徐绍峰

　　国务院日前批准银行系基金公司再扩容，显然不应是可以忽视的政策信息。

　　自从2005年商业银行设立基金管理公司试点工作启动以来，迄今已有8家商业银行设立或参股8家基金管理公司，试点情况良好。按理说，目前基金公司数量并不少，基金业并无扩大基金公司数量的紧迫性，为什么政策要在当前鼓励更多商业银行试点设立基金管理公司？

　　发展综合化经营，促进商业银行实现战略转型，是国务院批准银行系基金公司再扩容的用意之一。自央行今年在降息的同时，进一步扩大存贷款利率浮动区间、稳步推进利率市场化改革以来，虽然社会融资规模不断扩大，但新增贷款占比却不断下降，金融脱媒趋势加剧；与此同时，利差缩小带来商业银行传统业务收入收窄、利润下滑，也加剧了商业银行转型压力。尽管目前已有工行、建行、交行、中行、农行、招行、浦发银行和民生银行设立了基金公司，这些商业银行在试点政策支持下，业务发展不断多元，收入结构不断优化，但更多同样面临转型压力的中小商业银行，却因无法涉足基金业，业务发展出现短板，综合化经营难以深入。显然，要进一步推进利率市场化改革，弥补因利率政策变化给中小商业银行带来的利润损失，确保整个银行业在转型中稳健发展，就必须在既有试点取得成功的基础上，扩大试点范围，让中小商业银行在试点新业务中，提高中间业务收入，增强综合化经营经验，提升风险管理能力，最终增强中国银行业在国际金融业竞争中的核心竞争力，实现中国商业银行由传统银行向现代化银行的转型。

　　培育更多机构投资者，支持资本市场健康发展，是国务院批准银行系基金公司再扩容的用意之二。央行在《2012中国金融稳定报告》中明确指出，“稳妥有序地扩大商业银行投资设立基金管理公司试点，支持资本市场健康发展。”当前，资本市场面临散户多、机构少；扩容快，资金缺；蓝筹遭弃，投机盛行等诸多问题。大力发展银行系基金，一方面可以快速增加体量庞大的机构投资者，改变目前以散户为主的投资者结构，加速资本市场进入机构投资者时代；另一方面，可以为资本市场输入更多资金，使资本市场融资功能不丧失，更多有价值的公司能源源不断上市，资本市场拥有不竭的源头活水。更重要的是，银行系基金进入资本市场，还可以将商业银行安全稳健的经营理念渗透到基金的日常运作中，促进资本市场价值投资风尚的形成。显然，银行系基金规模的持续膨胀、数量的不断增多，将会有力地支持资本市场健康发展。

　　满足居民一站式财富管理需求，拓宽储蓄资金向资本市场有序转化渠道，是国务院批准银行系基金公司再扩容的用意之三。近年来，随着经济持续快速发展，居民收入不断增长，特别是十八大报告提出的到2020年国内生产总值和人均收入实现“双倍增”目标的逐步实现，居民对财富管理的需求将会出现爆炸式增长。在这样的背景下，进一步扩大银行系基金试点范围，通过中小商业银行设立基金管理公司，推出更多基金产品，不仅可以让商业银行为城乡居民提供全面的、一站式的理财服务，满足老百姓日益增长的理财需求，也可以拓宽居民储蓄资金向资本市场流入的渠道，使城乡居民通过间接参与资本市场，分享改革红利和中国经济增长成果。

　　放宽基金业准入门槛，促进基金业健康发展，确保金融改革顺利推进，是国务院批准银行系基金公司再扩容的用意之四。基金业发展之初，仅是公募基金的天下。随着金融改革走向深入，特别是作为全国一盘棋的金融改革，已经到了需要在相关领域协同推进的关键时期。在此情况下，放宽基金业准入门槛，加快银行系基金的发展，将可以减少金改阻力和障碍，促进金改顺利推进。比如，利率市场化改革要想获得商业银行的坚定支持，必须让商业银行在利差缩小的同时允许其多元化发展，商业银行要实现多元化发展，就必须降低基金业等领域的准入门槛，让商业银行加快积累综合化经营经验，为利率市场化的全面推进做好充分准备。当然，银行系基金的再扩容，同样也能为基金业带来“鲶鱼效应”，通过充分竞争，一方面倒逼基金公司降低管理费率，为投资人带来实惠，另一方面，在优胜劣汰的相互竞争中，促进基金业发展进入良性循环。