国信证券股份有限公司 刘洋


　　分级B份额普涨,信诚B涨幅再度居首

　　上周上证综指上涨4.31%,深证成指上涨4.17%。指数型分级B类份额中,信诚500B涨幅最高,为27.53%;银华锐进次之,为12.99%。指数型分级B份额平均上涨幅度为9.25%。

　　信诚A、银华稳进下跌,当前价格已基本不含下折预期

　　A类份额方面,我们上周推荐的3只A类份额中,申万收益涨幅1.28%,信诚A跌幅-3.41%、银华金利涨幅0.1%。

　　在上期周报中,我们曾判断如果市场持续走强,信诚A和银华稳进都应该还有约3%左右的下跌空间,上周的表现基本与我们的判断相符。尽管当前信诚A的价格已基本不含下折预期,但由于下周可能会面临套利资金的大幅抛售,因此可能还会下跌。

　　B类份额推荐:银华锐进、国投瑞银瑞福进取、鹏华资源B

　　银华锐进当前价格杠杆为2.79倍,尽管该指标低于申万进取(3.00倍价格杠杆),但是如果市场继续反弹,由于银华稳进的内涵期权价值将降低,而申万收益的价格或会补涨,此消彼长,银华锐进的实际涨幅或高于申万进取。

　　瑞福进取当前折价率-7.7%,接近上周折价率-7.40%,未来折价继续扩大的空间和概率有限,当前具有一定的安全边际。

　　鹏华资源B当前的价格杠杆为2.00倍,其跟踪的中证A股资源指数大多配臵在有色,采掘等强周期股,弹性高,看好强周期板块的投资者可择机参与。

　　A类份额推荐:国联安双禧A、申万收益

　　双禧A在经历了一段时间的调整之后,定期折算行情可能会再度出现。根据测算,若至明年4月16日,指数涨幅为0%,则双禧A可获得的区间收益率为4%左右,若指数涨幅为10%,则可获得的区间收益率为2.5%左右。当前已具备一定的吸引力,主要需警惕A类份额整体的要求收益率上升的风险。

　　申万收益上周上涨1.28%至0.791,已接近我们上周的年底预测价格0.8。其当前的隐含收益率为8.23%,如果未来市场持续上涨,使得申万进取的净值远大于0.1,则申万收益和其他A类份额的隐含收益率应该会逐渐收敛,若此,则当前还有较大的收益空间。若市场就此徘徊,进取的净值始终无法远离0.1,即申万收益的约定收益始终无法摆脱延期支付的风险,则当前收益空间已不大。

　　国信“风险收益放大器”策略指数表现稳定

　　自2012年1月4日成立以来,上证综指区间收益率为-0.87%,国信放大器策略指数区间收益率为-2.32%,相对上证综指的β为1.90,年化alpha为2.15%。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。