海通证券股份有限公司 单开佳,倪韵婷


　　1、A股市场回顾

　　宏观经济数据再送暖风,周末中央经济工作会议引发政策遐想,股指继续放量反弹。截止到2012年12月14日,上证指数收于2150.63点,全周大涨4.31%,深证成指收于8530.90点,上涨4.17%。大盘股表现强于中小盘股,中证100指数大幅上行5.14%,中证500指数、中小板综指和创业板综指的涨幅分别为3.93%、3.66%和3.36%。

　　上周市场的走强主要源自于3方面因素。第一,宏观经济指标持续向好。11月工业增加值、社消总额等同比指标均较上月有显著增加,而先行指标12月汇丰PMI则预示着宏观经济向好的方向短期不会发生变化。第二,海外投资者看好中国市场,资金大举流入。由于前期市场下行对于风险有了充分的释放,海外投资者,尤其是RQFII近期明显加注中国股市,为银行等超低估值板块的强势提供了助力。第三,周末即将召开的中央经济工作会议引发市场遐想。周五股指大幅拉升,与市场普遍预期政策可能出现新气象不无关系,城镇化进程将进一步推开,带动工程设备、建筑建材等基建板块上行。从行业上看,上周所有板块全部收阳,金融服务、农林牧渔和房地产的表现最好,而医药生物、公用事业和信息服务涨幅相对较小。

　　2、交易型基金投资策略:趋势延续但可能回调继续稳中求进策略

　　上涨趋势可能维持,超买可能导致技术回调。从宏观面看,上周美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布推出第四轮量化宽松(QE4),扩大资产规模,同时量化政策退出门槛,美联储货币政策调整对市场提振相当有限。11月份宏观数据显示经济复苏由虚入实:工业生产显著反弹;外需依旧疲弱,但内需稳中有升;通胀温和;经济增长中政策贡献下降,内生动力增强。从技术上看,上涨趋势可能维持,但是短线出现超买现象,在趋势形成的基础上短线回落的空间可能有限。

　　本周公开市场正回购和票据到期资金量为260亿元,但逆回购到期量大幅减少,使得全周回流资金量仅有760亿元,较之上周显著降低,这也是上周央行大幅净回笼资金1250亿元后资金市场利率仍维持稳定的主要原因。不过本周已进入12月的下半月,资金面趋紧的预期正在逐步加强,到月末之前货币市场利率上行是大概率事件,结合物价指数回头以及股指大幅反弹两大因素,我们仍然对近期债市整体表现持谨慎态度,缩短久期或者投资于货币型基金是该阶段不错的投资策略。当然,对于投资期限在3个月以上的投资者来说,可以在下跌中逐步建仓已搏取1季度资金面趋松所带来的阶段性机会。

　　基于上述预期,我们建议投资者继续采取稳中求进的策略。早周期板块可能相对有较高的超额收益,在反弹的过程中可以关注双禧B;追求绝对收益的投资者可以关注申万菱信[微博]中小板A、合润A。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。