一周基金业绩点评(12.07-12.13)

　　反弹持续投资者耐心等回调 持续关注蓝筹风格

　　德圣基金研究中心 

　　基础市场：权重股带动反弹持续 投资者需耐心等回调

　　本周市场延续上周涨势，并没有出现深度的回调，多头情绪浓重，沪深两市大幅收涨，成交量有所放大，从盘面上看，小盘类股票经过前一段时间的回调后本周出现补涨(见表1)，石化、金融等部分周期性行业本周依然强势，周期性行业的全面爆发得以延续(见图1)，另外，食品饮料行业在本周止跌上行，白酒类板依然存在风险。国债本周小幅上涨，企业债小幅上行，整体来看，市场走势有所改观。

　　本周公布较多数据，首先是财政收入增幅创下年内新高，今年前11月全国财政支出10万亿元，这与今年的预算目标尚有近2万亿元的差距，财政支出的空间较大；其次，全国商品房销售面积为9.1705亿平方米，同比增长2.4%，增速较1-10月份提升3.5个百分点。这也是这一指标在年内首次由负转正。再加上目前投资和工业增加值数据不错，企业开工意愿增强，经济企稳的态势正在逐步的明朗化。

　　市场上涨的真正原因我们认为可能有两点，一是，短期经济的企稳已基本达成共识，各项经济数据的好转提升了投资的风险偏好；其二，一直影响全球股市的欧债危机在近期得到了较大的好转，再加上美国QE3对房地产支撑效果显现，经济复苏的步伐在加快。海外资金以及产业资本进场做多的意愿在逐步的增强。但不得不说的是，资金推动和偏好上升带来的市场上行始终需要得到企业盈利的印证，在行业盈利没有普遍性回升的情况下，市场结构性的特征将更加明显，全面性加仓尚不可取，就估值来看，周期性品种的机会将大于中小盘成长股。就未来市场走势而言，市场在面临2150第一平台位置时存在技术性修复要求，投资者需耐心等待。

　　表1、一周市场指数概览(12.07-12.13)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　图1、一周证监会行业涨跌变动(12.07-12.13)

图1、一周证监会行业涨跌变动(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心整理

　　基金市场：蓝筹基金领涨市场  +  关注优质指基的定投机会 

　　本周沪深继续上行，两市交投活跃，投资者情绪整体性转暖，全行业普涨的情况下使得本周基金投资效果较好。从数据统计来看，偏股方向基金与指数型基金涨幅在1.5%以上(见表2)，债市表现平稳。

　　基于股票市场的上涨，本周股票型基金收益情况继续改善，蓝筹风格基金依旧领涨市场，部分成长风格基金表现疲弱，持续反弹行情下使得基金年终业绩排名变数陡增。

　　本周债市表现平稳，其中信用债小幅与国债均小幅上涨，多数期限走势平稳。央行本周净回笼资金，年末资金价格开始回升。

　　本周基金市场整体表现较好，蓝筹风格基金业绩持续向好，部分成长风格基金维持弱势。偏债方面，包括信用债、国债在内的各券种表现良好，逆回购操作仍是央行管理流动性的主要方式。市场在逐步逼近第一平台位置2150点，技术性回调的概率较大，投资者需耐心等待，此时优质指基的定投机会将会越来越显著，对于债券市场我们仍相对乐观，可以适当配高等级信用债基和可转债方向基金。

　　表2、徳圣基金指数一周概览(12.07-12.13)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　1.指数型基金：指基业绩全线上扬 权重类指基业绩依旧抢眼 

　　本周指数型基金跟随市场上涨，全周基金净值指数上涨1.82%，全部指基均取得正收益，大指数与小指数的走势差异使得指数基金表现略有分化。就具体基金而言：

　　前期一直强调需要投资者关注的权重蓝筹指数基金，本周继续良好表现，以华宝上证180、国泰金融ETF为代表，周期性品种的爆发预计将会持续一段时间，投资者仍可持续跟进此类产品；受部分非周期品种的疲弱表现影响，如信息电子板块的回调，使得招商TMT50指数表现位居行业尾端，目前来看在风格分化较为明显该类型指数的业绩爆发尚需时间。

　　表3、指数型基金本周业绩前五、后五(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　2.偏股方向主动型基金：蓝筹风格基金再度领跑 成长风格基金继续低迷

　　本周股票型基金净值指数上涨1.5%，业绩继续上周良好表现，超九成基金取得正收益，基础市场板块的分化使得本周偏股方向基金投资效果略有差异。

　　从数据统计来看，净值大幅上行的均是一些蓝筹风格基金，对于地产、金融、金属、建筑等周期性品种的配置使得基金业绩收益颇多，如银河蓝筹对于金融的集中配置，工银红利对大有能源、浦发银行的配置为业绩带来较大贡献。部分成长风格行业主题基金如易方达医疗保健受行业估值回归影响，表现一般，而诺安成长对电力公用行业的集中配置使得基金业绩在本周表现不佳，但电力板块的未来业绩可期，基金业绩也有望好转。

　　表4、股票型基金本周业绩前五、后五(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　表5、混合型基金本周业绩前五、后五(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　3.偏债方向基金：资金价格持续低位 债基及净值继续上涨

　　虽然本周央行净回笼1250亿元，但近期资金面整体仍较为宽松，资金价格低位运行，Shibor各期限利率走势延续上周低位平稳。从债市表现来看，本周债市弱势上行，中高企业债和中长期国债领先， 前期较差的中证金融债指数本周以为0.13%表现略出色，中证国债指数、中证企业债指数均取得0.55%左右涨幅。

　　具体到债券基金方面，本周债基平均收益在0.29%，重配中长期债券以及转债市场基金业绩出色，其中富国优化受益于中行转债、石化转债以及中行转债的走强业绩出色，宝盈收益作为一只二级债基受益于权益资产的大幅升值，业绩领先。本周央票收跌，中海增强债券、博时裕祥分级、东吴稳健等表现略差。

　　表6、债券型基金本周业绩表现(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　4.投资海外基金：QDII现满堂彩 港股继续强势推动港股基金领涨 

　　分市场来看：汇丰中国制造业PMI创十四个月高，加上憧憬中央经济会议推新政策，刺激内地股市急升，资金持续流入亦有利市场气氛，而与A股相关性较大的港股也受此利好走出一波上升趋势，本周继续成为强势地区。美股方面，在12月13日出现了进入12月份以来最大的单日跌幅，三大指数低开低走，标普500指数结束六连阳。股市下跌的主因是美联储会议结束后利多出尽，市场焦点转向财政谈判问题，但谈判却至今无实际进展，拖累美股表现。

　　基金方面：其一，海外市场和国内股市的普涨致QDII基金取得一周全面正收益，尤其价值周五的上涨后更是如此。其二，受益A股本周强势表现，关联度较高的港股涨幅喜人，而以港股为主要投资标的和区域的基金涨幅领先，如指数类的易方达H股ETF(表1)、南方中国中小盘等，主动型的如嘉实恒生(表2)等。其三区域投资来看港股和新兴市场、亚太股市投资为主的基金涨幅较大，主要还是受益A股的带动。其四，主题投资产品分化，消费主题表现低迷，而资源类投资基金略有回升。

　　表7、指数QDII基金本周业绩表现(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　表8、偏股型QDII基金本周业绩表现(12.07-12.13)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　基金投资策略：优选选股型基金 等待债市回暖

　　偏股方向投资策略：优选选股型基金 持续关注蓝筹风格基金

　　本周股市继续上行，偏股方向基金业绩跟随市场走强，股票基金净值指数周涨幅为1.5%。目前来看市场创下4年以来新低强势拉升，在面临平台位置时技术性回调的概率较大，未来一段时间投资机会仍在，中长期内建议投资者还是以选股型基金配置为主。

　　基于目前的市场形势，以下三类风格的基金值得关注：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动的基金；二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。另外，市场虽然整体回暖，但个股之间差异仍在，投资者可关注部分优质基金的定投机会。

　　偏债方向投资策略：关注增强型债基品种

　　本周债市较为平稳，尽管近期债券市场出现了一定的回调，但是整体的宏观环境仍然有利于债市的投资，短期资金面的持续改善进一步巩固债市后市趋势。对于具体债基，我们仍建议投资者重点关注固定收益投研能力出众，资深基金经理掌管的基金，尤其是增强投资的一级和二级优质债基。