德圣基金研究中心 

　　(1) 本周市场提前放映经济工作会议利好，A股继续攀升，成交量明显放大。创业板指、中小板指数涨幅均在3%以上，上证指数、深证成指涨幅在1.5%左右。证监会各板块普涨， 其中农林、造纸、食品、石化、木材、金融领涨， 电子、信息、交运、传播、医药、公用略差。从基金操作来看，本周市场反弹至2100点附近，即前期密集成交区，基金逆势减仓，在仓位上波段操作较明显。

　　(2) 12月13日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位本周继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为75.78%，相比前周降2.40%；偏股混合型基金加权平均仓位为68.71%，相比前周降2.29%；配置混合型基金加权平均仓位61.70%，相比前周降2.52%。测算期间沪深300指数涨1.77%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金有较明显减仓(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位分化。其中，保本基金加权平均仓位5.04%，相比前周降0.08%；债券型基金加权平均股票仓位8.73%，相比前周升0.14%；偏债混合型基金加权平均仓位25.20%，相比前周升0.27%(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位73.10%，相比前周降2.27%。中型基金加权平均仓位72.84%，相比前周降2.31%。小型基金加权平均仓位71.39%，相比前周降2.47%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周减仓基金明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，41只主动增持幅度超过2%，其中6只基金主动增仓超过5%。而与此同时，295只基金主动减仓幅度超过2%，其中69只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比22.48%，相比前周减少2.18%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比18.96%，占比减少3.69%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为30.54%，占比增加2.35%；仓位较轻或轻仓基金占比28.02%，占比增加5.53%。

　　(7) 本周海内外多利好提振A股。本周全球新一轮货币宽松来袭，美联储FOMC宣布推出QE4，并承诺在失业率高于6.5%的情况下，其0-0.25%超低利率将保持不变。国内方面，本周Shibor利率远低于央行逆回购引导利率，显示市场资金面仍处较宽松状态；国家能源局14日数据显示11月份全社会用电量同比增7.6%，连续两月反弹；监管层鼓励企业融资分流到新三板、债券市场，并对IPO排队企业专项检查，疏导后期扩容压力；证监会基金监管部13日发布实施《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》，取消基金产品通道制，简化审核程序，增加证券投资基金参与市场的活力。市场本周前几个交易日在2100点下方多空争夺激烈，最后一个交易日才使得突破前期阻力 ,基金在此过程中减仓操作，落袋为安。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期多基金公司大幅减仓。大型基金公司中，博时、大成、华夏、易方达、南方公司旗下多基金均明显减仓。中小基金公司方面，招商等个别公司旗下多基金明显增仓；银华、申万菱信[微博]等公司基金仓位基本维稳，农银汇理、诺安、鹏华、上投摩根、兴业全球、长城、中海等公司多基金大幅减仓。