场内基金：无限杠指表现突出

　　(一)封闭式基金

　　基础市场行情大涨，但老封基总体表现一般。老封基上周平均净值增长率仅为2.71%，市价周平均涨幅为2.77%，两者基本持平。主力品种还是集中在2014板块中，上周市价涨幅超4%的3只基金全部在这里。2012年度就要结束，此次基础市场的上涨，对于老封基的利好有限。截至上周末，老封基里仅有汉盛的净值在面值之上，但也仅为1.0329元。这就是说，能够激活老封基行情的唯一因素：分红，在未来的11个交易日里，很难会有扩展的空间。

　　(二)杠杆板块

　　杠杆指基：基础市场行情发力涨起来，杠杆指基的表现便极为突出，尤其是无限杠指。以上周五的行情为例，20只无限杠指里，12只涨幅超过9%，有8只涨停。在无限杠指里，那些交易活跃、杠杆率高、指数适合市场当前基础市场行情主基调的品种值得重点关注。

　　从周净值平均增幅与市价周平均涨幅来看，有限杠指上周总体表现略好于无限杠指。我们曾多次指出，在特定的强势行情阶段，此板块有平均出现溢价的可能，不过，只是短线机会。

　　杠杆股基：杠杆股基上周总体表现不如杠杆指基，一般性的原因是净值的走势预期不明确，特定的原因是部分品种的投资方向定位、投资组合结构不仅不是当前市场行情的主流，反而存在高风险。另外，从技术层面来看，过往整体交易不够活跃也是重要原因。

　　杠杆债基：杠杆债基走势出现一定的分化。在涨的品种方面，多是因为其组合中配置有较多的可转债，因而间接与股票市场行情挂上了钩。不过，杠杆债基不属于场内的主流品种，且交易量稀少，流动性不佳。

　　(三)固收类品种

　　约定收益：在配对转换机制作用下，若杠杆类品种涨了，每一个B类份额所对应的A类份额当然就要跌。当股市行情起来的时候，就是A类份额暂时的风险显现，上周，A类份额的周平均净值增长率为0.13%，但市价的周平均跌幅却为0.4%。不过，反过来看，现在A类份额的下跌，其实就是在给未来的投资腾出空间和机会。

　　场外基金：

　　权益类产品净值全面上涨

　　(一)主做股票的基金

　　指数型基金：上周平均净值增长率为4.27%，再次在各类基金中领先。金融地产是此次行情的主角，领涨的指基品种是国泰上证金融180ETF、国投瑞银金融地产指基，周净值涨幅分别为7.02%和6.36%。另外，还有12只在金融保险行业上有较多配置的指基周净值增长率介于5%至6%之间。根据以往的市场经验和我们长期不变的策略建议，在上涨行情里，指数型基金尤其是ETF为必须配置的对象。

　　股票型基金：上周平均净值增长率为3.25%，仅有4只基金的周净值增长率高于5%。在行业配置方面，具有主动型投资风格的股票型基金与指数型基金的差别十分显著。不过，上周光大保德信、华安这两家公司旗下的基金在大类资产配置方面做得比较好，跟住了当前市场结构性行情的主基调，即对于金融保险行业有较多的配置，对于消费行业尤其是医药、酒类等子行业配置较少，因此，上周两家公司旗下有多只基金取得了较好的收益。

　　(二)主做债券的基金

　　纯债基金、一级债基、二级债基上周平均净值增长率分别为0.1%、0.35%和0.56%，绝大多数基金取得了正收益，其中，在二级债基里，有3只基金周净值增长率超过了2%，绩效特征与股市关联得较为密切。从这些基金的大类资产配置情况来看，对于可转债的重配，是拉动净值增长的主要原因。其中，个别基金对于可转债的配置比例在80%左右，再加上其近10%的股票投资，极其类似股票型基金。

　　货币市场基金、短期理财债基上周平均净值增长率分别为0.0667%和0.0590%，前者再次领先。此次股市行情已经涨起来，若后市还能持续较好的表现，将对流动性存在显著缺陷的短期理财债基带来沉重的打击。

　　(作者系华泰证券研究所金融产品研究评价中心总监 数据来源：中国银河证券基金研究中心)