国信证券股份有限公司 刘洋


　　分级B份额普涨,信诚B涨幅居首

　　上周上证综指上涨4.12%,深成指上涨3.62%。我们上周推荐的3只B类份额中,银华鑫利涨幅9.00%,双禧B涨幅13.50%,鹏华资源B涨幅8.44%,涨幅位于前列。

　　A类份额方面,我们上周推荐的3只A类份额中,申万收益涨幅1.43%,银华稳进跌幅-0.81%、银华金瑞跌幅-0.1%。

　　B类份额推荐:国联安双禧B、银华锐进、国投瑞银瑞福进取

　　国联安双禧B当前的价格杠杆为2.02倍,相比于其他几只B类份额,其融资成本(即A的隐含收益率)仅为6.66%,与银华锐进和信诚500B的融资成本接近;且又几乎没有下折风险,因此从估值角度略微占优。

　　银华锐进当前价格杠杆为3.03倍,尽管该指标略低于申万进取(3.06倍价格杠杆),但是如果市场继续反弹,由于银华稳进的内涵期权价值将降低,银华锐进将获得对应的额外收益,因此如果看多市场,银华锐进将是最好的品种之一。

　　国投瑞银瑞福进取上周折价-7.40%,相比于前周的-5.91%继续扩大,未来折价继续扩大的空间和概率有限,当前具有一定的安全边际(1%~2%)。

　　A类份额推荐:申万收益、信诚500A、银华金利

　　申万收益当前的隐含收益率为8.33%,净值为1.058,如果未来市场横盘或上涨,今年的绝大部分约定收益均可如期获得,若此,年底分红前申万收益的价格或能收于0.8元左右,当前还有2%左右的收益空间。

　　信诚A当前若母基金再跌-6.69%即会出现向下到点折算,根据测算,如果触发,当前尚有3%左右的收益空间;反之,如果市场就此反转,其内涵期权价值完全消失,则约有3%左右的下跌空间,当前估值优势尚可(优于银华稳进),可作为看空或对冲工具使用。

　　银华金利当前隐含收益率为7.13%,与其他A类份额相比较高,且流动性较好,尽管当前交易空间不大,但作为长期资产配置是比较好的品种。

　　国信“风险收益放大器”策略指数表现稳定

　　自2012年1月4日成立以来,上证综指区间收益率为-4.96%,国信放大器策略指数区间收益率为-9.86%,相对上证综指的β为1.90,年化alpha为2.00%。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。