一周基金业绩点评(11.30-12.06)

　　放量反弹改善投资情绪 持续关注蓝筹风格

　　德圣基金研究中心 

　　基础市场：报复性反弹上演 周期性品种聚拢人气

　　本周市场先抑后扬，周二创下4年以来低点1949点后于周三大幅上行，股指重回2000点以上，市场投资情绪得到改善，整体来看，沪深两市大幅收涨，成交量有所放大，从盘面上看，中大盘权重类股票涨幅最大(见表1)，小盘类股票紧随其后，周期性行业在本周全面爆发，地产板块单周涨幅接近10%(见图1)，建筑、金融、金属涨幅居前，食品饮料依旧延续上周的弱势，白酒类股票表现仍不容乐观，国债本周小幅上涨，企业债小幅上行，整体来看，市场走势有所改观。

　　上周市场的不断下挫使得投资者情绪备受打击，而本周三市场的诡异上涨使得割地板肉的投资人迷惑不已，从过去3个月的市场资金流向来看，本次反弹是3个月以来资金流入最明显和最大的一次，成交量放大到800亿元以上，场外资金的进入使得本次反弹受到行业一片赞誉。

　　从经济运行的角度来看，一系列经济数据表明宏观经济正在逐步的好转，汇丰11月中国制造业采购经理人指数重回50以上，(PMI)，9月初以来高频的周度工业品出厂价格已广泛回稳，预示着企业盈利回升的基础已经具备。投资者可沿着库存回补以及金融制度改革两条线索去寻找机会，受益于投资稳增和城镇化的影响，整体库存水平较低的水泥、建材等行业业绩回升的概率较大，就估值来看，周期性品种的机会将大于中小盘成长股。就未来市场走势而言，小级别反弹空间还是有的，但风格可能会分化的比较严重，预计低估值大盘蓝筹股有望在短期获超额收益。

　　表1、一周市场指数概览(11.30-12.06)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　图1、一周证监会行业涨跌变动(11.30-12.06)

图1、一周证监会行业涨跌变动(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心整理

　　基金市场：蓝筹基金领涨市场  +  关注优质指基的定投机会 

　　本周沪深两市创新低之后强力拉升回到2000支撑位置，投资者情绪略为改善，多数行业上行的情况下使得本周基金投资效果较好。从数据统计来看，偏股方向基金与指数型基金涨幅在2%以上(见表2)，债市表现平稳。

　　基于股票市场的上涨，本周股票型基金收益较上周大幅改善，蓝筹风格基金领涨市场，消费主题基金表现依旧疲弱，反弹行情下使得基金年终业绩排名变数陡增。

　　本周债市表现平稳，其中信用债小幅与国债均小幅上涨，多数期限走势平稳。央行本周净回笼资金，中长期资金价格回升。

　　本周基金市场整体表现较好，蓝筹风格基金业绩爆发，消费类基金维持弱势。偏债方面，包括信用债、国债在内的各券种表现良好，逆回购操作仍是央行管理流动性的主要方式。市场重回2000点之后上行的高度仍需结合量能观察，此时优质指基的定投机会将会越来越显著，对于债券市场我们仍相对乐观，可以适当配高等级信用债基和可转债方向基金。

　　表2、徳圣基金指数一周概览(11.30-12.06)

　　数据来源：徳圣基金研究中心

　　1.指数型基金：指基整体分化明显 权重类指基业绩绽放 

　　本周指数型基金跟随市场上涨，全周基金净值指数大幅上涨2.79%，超九成指基取得正收益，大指数与小指数的走势差异使得指数基金表现继续分化。就具体基金而言：

　　前期一直强调需要投资者关注的权重蓝筹指数基金，本周领涨市场，以建信上证、国投沪深300、交银上证180为代表的指数基金涨幅均在5% 以上，周期性品种的爆发预计将会持续一段时间，投资者仍可持续跟进此类产品；受食品饮料板块的持续疲弱影响，部分消费主题性指数基金业绩也受到拖累，如招商消费、国投中证消费，目前来看该类型基金的调整仍未结束，投资者需可观对待。

　　表3、指数型基金本周业绩前五、后五(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　2.偏股方向主动型基金： 蓝筹风格基金领涨市场  重仓消费类基金继续低迷

　　本周股票型基金净值指数上涨2%，业绩表现与上周形成鲜明对比，基础市场板块的分化使得本周偏股方向基金投资效果存在较大差异。

　　从数据统计来看，净值大幅上行的均是一些蓝筹风格基金，对于地产、金融、金属、建筑等周期性品种的配置使得基金业绩收益颇多，如中欧中小盘对房地产的集中配置、长城品牌对金融行业的配置等，另外以长城消费、易方达消费、长城久富以及银河消费为代表的消费类基金，受食品饮料板块的拖累基金业绩仍旧维持了上周以来的弱势局面，其仓位以及重仓股的调整使得其业绩好转尚需一段时间。

　　表4、股票型基金本周业绩前五、后五(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　表5、混合型基金本周业绩前五、后五(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　3. 偏债方向基金：股市快速反弹 可转债基金出色

　　本周公开市场到期资金为负2030亿元，周二和周四分别进行970亿和1170亿元的逆回购操作，累计实现净投放110亿元，连续四周的净回笼格局被打破。本周Shibor涨跌互现且各期变动幅度均不明显，资金面维持稳定。但股市本周的上涨并放量成交分流债市资金。从债市表现来看，本周债市总体表现较差。中证国债指数、中证金融债指数均为负收益，中证企业债指数和上周持平，中高企业债和短融市场相对略好，勉强取得正收益。可转债市场受益于正股的上涨走强。

　　具体到债券基金方面，本周债基相对弱势，但受益于权益类资产走强，转债市场上涨，重配股票以及转债的债券基金业绩出色，拉高债券基金整体收益，本周平均净值升0.33%。其中华安可转债、博时转债、易方达安心债券涨幅居前。本周金融债继续下滑，国债回调，招商产业、嘉实多利分级和金元丰利等表现较差。

　　表6、债券型基金本周业绩表现(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　4.海外投资基金：美国财政悬崖无进展 拖累美股基金涨势

　　本周美国股市结束前两周的上涨，震荡回调。其中美财政悬崖问题依然未有实质进展，美两党互相否决了对方提案，令市场风险情绪承压，使美指下挫，纳斯达克[微博]和标准普尔本周均未取得正收益。欧洲市场方面，因欧盟向希腊作出让步，同意其延长两年时间令希腊完成其财政目标，以及欧元区11月份综合PMI 终值创7个月新高，都使欧洲市场受到明显提振，三大重要国家股指攀升。而本周大宗商品震荡，尤其是石油资产，明显下滑。亚太新兴市场表现出色，菲律宾、泰国、印度等表现出色，香港市场短暂整理后本周继续上攻，尤其是恒生中国企业指数成为海外最为出色的指数。

　　本周QDII基金平均收益在0.52%。其中资源类主题的QDII本周跌幅居前，如天然资源类基金以及黄金投资方向基金本周领跌。而区域投资上来看，美股投资为主的基金表现较差如指数类基金国泰纳指、长信美国标普100、大成标普500等；香港方向以及金砖四国投资的基金表现较好，除了嘉实恒生中企、易方达H股ETF、南方金砖指数基金外，华宝海外、华安大中华以及上投全球新兴市场均获得较好收益。

　　表7、指数QDII基金本周业绩表现(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　表8、偏股型QDII基金本周业绩表现(11.30-12.06)

　　数据来源：德圣基金研究中心

　　基金投资策略：优选选股型基金 等待债市回暖

　　偏股方向投资策略：优选选股型基金 持续关注蓝筹风格基金

　　本周股市大幅上行，偏股方向基金业绩跟随市场走强，股票基金净值指数周涨幅为2%。目前来看市场创下4年以来新低强势拉升，上行的可持续性强度仍需观察，未来一段时间仍不排除继续寻找低点的可能性，中长期内建议投资者还是以选股型基金配置为主。

　　基于目前的市场形势，以下三类风格的基金值得关注：一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动的基金；二是在风格配置上相对偏向兼具低估值与成长性的二线蓝筹风格基金；三是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在中长期有望保持相对稳定的业绩。另外，市场虽然整体依旧较弱，但估值优势也将越发凸显，投资者可关注部分优质基金的定投机会。

　　偏债方向投资策略：关注增强型债基品种

　　本周债市较为平稳，尽管近期债券市场出现了一定的回调，但是整体的宏观环境仍然有利于债市的投资，短期资金面的持续改善进一步巩固债市后市趋势。对于具体债基，我们仍建议投资者重点关注固定收益投研能力出众，资深基金经理掌管的基金，尤其是增强投资的一级和二级优质债基。