中国银河证券股份有限公司 宋楠


　　今年以来,A股跌跌不休,熊冠全球,截至11月底上证综指累计跌幅9.97%,深证成指累计跌幅11.39%。与之成鲜明对比的是海外市场的普遍上扬,主要股指全部正收益,涨幅前五名的依次是德国DAX、孟买SENSEX30、恒生指数、南非富时综指和纳斯达克[微博]指数,涨幅分别为25.55%、25.14%、19.51%、19.13%和15.55%。

　　整体来看,海外市场呈现复苏迹象,QDII基金净值增长率今年以来累计增长7.71%,其中11月增长0.46%,其全球市场资源配置的优势开始凸显,成为分散国内市场风险的亮点。

　　分地区来看,美国方面,共和党提出了2.2万亿的财政赤字削减方案解决“财政悬崖”的问题,但两党未能达成一致,分歧在于共和党不同意奥巴马提出的提高2%高收入人群的边际所得税率的方案。即使财政悬崖得到妥善解决,美国还存在“债务上限”的问题,至少年底前,美国股市具有较大的不确定性。亚太方面,热钱持续流入香港。香港实行联系汇率制度,港元与美元挂钩,受全球资金涌入香港的影响,美元兑港元持续走低,屡屡触及7.7500红线,香港金管局不得不入市买入抛售的美元。截至2012年12月5日,香港金管局已经入市干预16次,累计向市场注入569亿港元资金。注入的流动性将进一步推高恒生指数,可以重点关注。新兴市场方面,从长期来看具备估值优势。

　　分主题来看,大宗商品方面,奥巴马连任,QE3持续力度毋庸置疑,但要想让大宗商品价格像QE1时期一样紧随风险类资产价格上涨是不可能的,因为投资者普遍对QE3刺激效果持怀疑态度。在头号能源消费国中国的经济增速放缓的背景下,加大资源类资产风险敞口是不明智的。但黄金作为避险资产是个例外,可逢低买入。高端消费类方面,在以中国为代表的新兴市场国家中高端收入人群的推动下,预计高端消费品类公司的业绩稳中有升,是中长期配置品种。美国房地产方面,复苏迹象已经显现。利率是房地产新屋销售的主要因素,15、30年期抵押贷款固定利率在QE3之后双双创出新低,此外劳动力市场的改善以及消费者信心的提升也使得越来越多的消费者涌入房地产市场。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。