中国银河证券股份有限公司 银河证券研究所


　　1、12月5日股市大涨,应该主要是市场对12月4日中央政治局8项规定的呼应。半个月以来新一届中央领导集体展现出的执政新气象,让市场对中央解决股市问题充满信心,对改革红利终将惠及股市充满预期。当前我国股市聚集各方利益和诉求,也需要中央这个层面就一些重大问题做出决策并实质性推进。

　　2、前期市场持续下跌,风险大幅释放。从时间来看,调整了1个月,从空间来看,上证指数下跌大约150点,7%-8%的跌幅。从结构来看,深市跌幅大于沪市,中小板跌幅更为惨烈,大盘蓝筹相对抗跌,前期相对收益突出的白酒等行业急剧下跌释放风险,而房地产、建材等周期板块短期表现较好。

　　3、机构调仓。近期包括基金在内的机构调仓的迹象比较显著,前期抗跌和今天反弹表现较好的板块均为机构调仓买入的板块,主要是受益于“城镇化”的行业。虽然目前基金持仓占流通市值的比重不足10%,但资金体量较大,交易活跃,一举一动对市场短期走势还是有显著影响。

　　4、9月、10月和11月各项经济指标持续改善,而之前股市并未予以反应。

　　后市分析:1、利好政策仍等待实质的落实,持续上涨需要投资者信心的进一步修复。

　　2、与前期观点相似,虽然政策面处于偏暖状态,四季度经济企稳回升预期强烈,但是投资者情绪低迷、资金有效流入不足的条件下,有限的场外资金体内循环更类似于“兔式自救”力量不足而缺乏持续性。这都使得股指的走势将更为扑朔迷离。

　　3、暂时看不到趋势上涨的力量,短期更可能是结构性行情,估值相对偏高和创业板解禁对中小盘形成持续压力。

　　在基金投资上,回避中小盘风格的基金,可阶段性关注重仓持有建筑、房地产和机械等行业的基金。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。