广发证券股份有限公司 徐寒飞


　　【3季度货币基金——规模业绩小幅调整】

　　(一)货基总资产规模小幅下降,杠杆低于前两季

　　3季末,公布季报的货币基金(不含理财型资金)整体资产规模达到3984亿,对比年中小幅缩水,平均总资产规模在77亿的水平。总资产净值3594亿,对比年中同样小幅回落,平均杠杆降1.07倍,低于前两季平均水平。

　　不考虑A、B起购金额划分后的52支货币基金中,有32支3季度对比年中份额缩水。3季度银行间市场资金成本维持高位,债券市场全面调整,货币基金主动去杠杆的比例上升。

　　(二)3季度债市走弱,货基业绩承压

　　3季度货币基金整体业绩对比2季度下滑,单季净值增长率均值为0.8146%,较2季度下滑0.2个百分点。规模对业绩的影响表现明显,净资产增长率排名前10的货基当中,有8支货基平均资产净值达到了130亿。

　　7日年化收益率均值在3.3%的水平,较前两季下降。同期银行理财产品收益下行幅度相对较慢,以最具代表性的1个月理财产品预期收益做比,全市场层面3季度货币基金收益吸引力不及银行理财。

　　【货币基金资产配置情况——债券和回购上升】

　　(一)短期资产上升,债券和回购增加

　　3季度货币基金配置短期资产的动力上升,30天以内资产占净资产比例大幅提高9个百分点到37%,稍长期限的30-60天资产占比也提升1个百分点左右。

　　债券和回购资产占比上升,存款和其他类资产较期初下降,3季末债券和存款占比均值相当。货基债券投资占总资产平均比例由年中的38%上升3个百分点到41%;存款占比继今年1季度达到51%的历史高位后,2、3季度依次回落至目前42%的水平;回购等现金类资产较年中提高近2个百分点到19.8%。

　　(二)短融仍是货基增持债券的首选品种

　　3季末货币基金投资短融市值为1812亿,较2季度增加376亿,占债券投资比例由2季度的63.5%上升至68.1%;尽管央行年初以来不再启用央票作为公开市场操作的工具,全市场央票存量表现为净减少,但3季度货币基金央票投资市值仍然增加14亿至217亿的总规模,央票投资占比则由于债券投资的整体上升而回落为8.1%;金融债同样增加14亿,占比则下降逾3个百分点到21.9%。

　　(三)投资组合剩余期限明显缩短

　　3季度货基组合操作以缩久期的方式进行,投资组合平均剩余期限98天,对比1、2季度110天以上的剩余期限下降明显。当季货币基金偏离度绝对均值为0.12,低于2季度0.21的整体水平。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。