来源：好买基金研究中心

　　市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于1980.12点，跌47.27点，跌幅为2.33%；深成指收于7903.25点，跌211.49点，跌幅为2.61%。大盘股强于小盘股。中证100下跌1.48%，中证500下跌6.28%。上周，23个申万一级行业中有无一行业上涨，其中，黑色金属、家用电器、房地产表现居前，跌幅分别为0.43%、1.22%、2.12%，信息服务、纺织服装、农林牧渔表现居后，跌幅分别为7.10%、7.33%、8.35%。

　　上周，中信标普全债指数上涨0.06个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.12%，标普500上涨0.50%；道琼斯欧洲50 上涨0.67%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.53%，印度孟买上涨4.50%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，各类型基金中除货币型基金外均下跌。其中，开放式指数型、股票型和混合型基金跌幅居前，跌幅分别3.04%、2.76%和2.32%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2012年11月29日

　　上周，股票型基金中排名居前的为光大行业轮动、中欧中小盘和光大红利，涨跌幅分别为0.20%、0.08%和-0.02%；混合型基金中排名居前的为银河收益、益民核心增长和汇丰晋信2016，涨跌幅分别为0.03%、0.00%和-0.20%；封闭式基金中排名居前的为富国新天锋、易方达永旭添利和信诚增强收益，涨幅分别为0.39%、0.20%和0.19%；QDII中富国全球顶级消费品、南方全球精选和国泰纳斯达克[微博]100排名居前，涨幅分别为1.76%、1.68%和1.46%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2012年11月29日

　　上周，债券型基金中，博时转债A、泰信双息双利和银华永泰积极A表现居前，涨幅分别为0.68%、0.41%和0.32%；货币型基金中，长盛货币、嘉实货币和中海货币A表现居前，涨幅分别为0.08%、0.07%和0.07%。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　上周，分级股基进取份额中，泰信基本面400B、国投瑞银瑞和远见和申万菱信深成进取表现居前，跌幅分别为0.10%、2.32%和3.00%。杠杆排名前三的分别是申万菱信深成进取、信诚中证500B、国联安双禧B中证100，杠杆大小分别为11.55、9.64和3.48。

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

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　　二、基金分红

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　　三、基金经理变更

　　数据来源：WIND、好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、制造业PMI连涨三月中国经济有望小幅温和回升

　　中国制造业采购经理指数(PMI)已连续三个月稳步小幅回升。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会12月1日发布的数据显示，11月份PMI为50.6%，比10月份(50.2%)上升0.4个百分点，并创下近7个月新高。

　　点评： PMI已连续两个月在荣枯分界线以上，且环比回升幅度也强于季节性。11月份是传统淡旺转换季节，2005-2011年，11月份PMI环比平均下跌0.6个百分点，最新数据显示出制造业淡季不淡的现象。PMI指数连续回升，显示经济运行企稳态势进一步巩固。

　　二、第十一届中国证券投资基金国际论坛举行建设现代财富管理成为主要议题

　　本届基金论坛主题为"建设现代财富管理行业"，论坛将围绕如何建设现代财富管理行业的主题，讨论包括基金公司在内的财富管理机构如何在经营理念、产品平台建设、人才以及技术方面进行突破，为实体经济服务；如何发展境外合格机构投资者，学习其价值投资的理念与方法，丰富机构投资者类型。

　　点评：本届论坛的重要议题就是怎样从单一资产管理公司到全方位财富管理公司的角色转换。今年以来监管层始终在加强监管放松管制的基础上积极推动基金行业的转型。无论是在基金产品的创新还是销售渠道方面，改革的目标都是朝着“多元化”发展。未来，随着投资者对资产配置需求的提升，构建一个具有长期可持续性的财富管理行业还是具有很大的发展空间。

　　三、深沪交易所：退市整理期不得筹划重大资产重组

　　为完善退市配套制度，沪深交易所就退市整理期业务实施细则、退市公司重新上市实施办法征求意见。上交所还发布了《退市公司股份转让系统股份转让暂行办法(征求意见稿)》。深交所则正式发布了《深圳证券交易所交易规则(2012年修订)》。针对退市整理期业务，两交易所规定，上市公司股票被作出终止上市的决定后，应进入退市整理期。深沪交易所还明确规定，公司在退市整理期期间不得筹划重大资产重组事宜。

　　点评：公司在退市整理期期间不得筹划重大资产重组事宜，也就是说，即便仍在重组过程中的公司，一旦进入整理期，也将重生无望。这一安排的主要考虑是防范退市整理期股票因重组题材过度炒作而采取的措施。

　　好买观点

　　一、经济回暖促回升 反弹高度或有限

　　上周，在经历周初连续跳空下跌后，沪指“顺利”击穿2000点防线进入1时代。投资者信心遭到重创，市场交投热情也日益下降。上周各主要指数出现共振，其中，沪深主板大盘、中小企业板指数都创出年内新低，创业板指也连续刷新历史新低，市场弱势格局明显。本周，虽然在经济利好的作用下股指或迎来修复性反弹，但指数反弹空间较为有限。

　　宏观方面，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润40240亿元，同比增长0.5%。10月当月实现利润5001亿元，同比增长20.5%。其中，1-10月的利润为今年以来首度出现正增长。虽然有去年同期基数较低的因素存在，但毕竟工业企业利润率有所回升，说明稳增长措施收到成效。此外，中国制造业采购经理指数(PMI)已连续三个月稳步小幅回升，也进一步印证了经济正缓慢回升的预期。

　　资金方面，上周央行通过逆回购投放资金2140亿元，加上150亿到期央票，总共投放流动性2290亿元。扣除2690亿元到期逆回购，上周资金仍表现为净回笼。不过，临近岁末，机构离场结账需求上升，银行揽存大战渐入高潮，资金紧张将有增无减，对本以弱势的大盘形成更加强大的周期性制约。此外，12月份两市解禁股市值高达1800亿元，无疑也将给市场带来较大压力。

　　纵观近期外盘市场，美国的财务危机初步得到解决，而希腊也达成协议，这使得市场得到喘息机会。随着欧美假期的来临，市场交投将趋于清淡。短期内A股市场将迎来一个较为平稳的外围环境。

　　综上所述，短期宏观经济数据的企稳和整体估值水平，将限制股市大幅下挫的空间。12月中央经济工作会议，也将从政策面给与市场更多方向上的指引。但月末资金面的紧张以及投资者的悲观情绪将制约股指修复性反弹的高度。

　　二、债券型基金投资策略

　　上周中债总财富指数收于142.2476，较前周上涨0.00%；中债国债总财富指数收于143.3454较前周下跌0.01%，中债金融债总财富指数收于142.2032,较前周上涨0.01%；中债企业债总财富指数收于124.8697，较前周上涨0.00%；中债短融总财富指数收于129.8806，较前周上涨0.02%。

　　中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.89%，上行4.36个基点，十年期国债收益率为3.54%，下行1.79个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行5.48个基点，银行间三年期AAA级企业债收益率上行3.45个基点，10年期AAA级企业债收益率上行1.94个基点，分别为4.40%、0.05和5.17%，一年期AA级企业债收益率上行5.48个基点，三年期AA级企业债收益率上行3.45个基点，10年期AA级企业债收益率上行1.94个基点，分别为5.09%、5.49%和6.46%。

　　资金面上，上周央行实施2140亿逆回购，100亿票据到期，到期逆回2690亿元，上周资金净回笼400亿元。央行连续四周回笼资金。逆回购发行利率与前期持平。上周，7天质押式回购周五加权平均利率为3.3810%，较前一周末上升54.51bp。

　　基本面上，中国物流与采购联合会12月1日发布的数据显示，11月份PMI为50.6%，比10月份(50.2%)上升0.4个百分点，并创下近7个月新高。今年4月、5月的该数据分别为53.3%、50.4%。新出口订单、出口订单、积压订单指数均有不同程度提高，产成品库存、采购量、原材料库存指数也均有小幅提高，显示去库存活动已开始转向补充库存，工业生产水平有望继续提高。　此外，11月份生产指数为52.5%，比10月上升0.4个百分点，表明制造业生产保持增长态势，升幅较10月缩小0.4个百分点。

　　总体来看，我们仍维持前期观点，经济基本面上积极因素延续，通胀低位运行，两者超出预期的可能性都比较小，同时信用利差仍处于历史1/3分位附近，仍位于合理区间。在选择债券型基金时，也主要选择中高等级信用债占比较多，配置中长久期债比较多的债券型基金。风险偏好型投资者可关注波段操作能力较强且可参与可转债投资的债券型基金。

　　三、QDII基金投资策略

　　周五美国股市微幅上涨，截至收盘道琼斯工业平均指数上涨3.22点，收于13025.04点，涨幅为0.02%；纳斯达克综合指数下跌1.79点，收于3010.24点，跌幅为0.06%；标准普尔500指数上涨0.31点，收于1416.26点，涨幅为0.02%。在整个11月份，道指下跌0.6%，纳指上涨1.1%，标普500指数上涨0.3%。

　　经济数据面：(1) 美国商务部宣布，10月的个人收入环比持平。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环增0.3%。9月的个人收入环增0.4%。10月消费者开支环降0.2%，经济学家平均预期为环增0.1%，9月消费者开支环增0.8%。(2) 11月份芝加哥采购经理人指数从10月份的49.9攀升至50.4，稍低于经济学家平均预期值50.5，但仍站在50荣枯线以上。

　　欧洲方面，据路透社报道，在距联邦选举不足一年之际，德国议员周五高票批准了最新一轮希腊救助方案。全周欧洲股市普遍上涨，德国DAX 30指数累计上涨1.3%，法国CAC 40指数涨0.8%，英国富时100指数上涨0.8%，

　　大宗商品方面，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)明年2月份交割的黄金期货价格下跌16.80美元，报收于每盎司1712.70美元，跌幅为1%。在全周的交易中，纽约黄金期货价格下跌了2.3%，全月则下跌了0.5%。纽约原油期货价格则收盘上涨1%报88.91美元。在全周的交易中，纽约原油期货价格上涨了0.7%，全月则上涨了3.1%。

　　近期有关预算谈判的消息仍备受市场关注，谈判的情况会继续影响美国股市。短期内，美股会有所震荡，但是我们依然看好美国经济复苏，认为美国权益类产品中长期配置价值较好。因此在QDII投资策略上，建议投资者重点配置美国指数类QDII基金，同时适当配置以黄金为主题的产品。