来源：国金证券

    公募基金策略周报（11.23-11.29）          

　　内外市场表现分化——过去一周基础市场简述

　　国内方面，本周(2012-11-23~2012-11-29)市场再度大幅下挫，迭创新低，上证指数收于1963.49点，下跌2.59%；深证综指收于743.43点，下跌6.9%。在此背景下各板块均有一定程度下跌，其中金融、交通运输表现相对抗跌，而投资品、原材料、信息技术等板块表现落后。

　　海外方面，海外主要股指普涨、美元指数收跌；大宗商品方面，黄金、原油价格均收跌，白银收涨。

图表1：各类基金净值增长率(2012-11-23~2012-11-29，QDII基金计算期2012-11-22~2012-11-28)		图表2：行业指数表现(%)(2012-11-23~2012-11-29)
来源：国金证券研究所

　　次新基金业绩抗跌——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　近一周市场大幅下跌，指数型基金一周收益率加权平均下跌0.81%，纳入统计的188只基金中仅次新基金500沪市联接基金实现小幅正收益，其余均收跌，蓝筹风格指数型基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业随市收跌，其中股票型基金净值加权平均下跌3.23%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌2.41%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌2.81%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌1.66%。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，近一周在金融、交通运输表现相对抗跌背景下，配置较多相关行业的基金如南方精选、融通新蓝筹、博时主题、博时增长、光大行业、财通价值等基金表现相对抗跌。此外，仓位相对较低的保守配置型基金如盛利配置、汇丰2016以及次新基金如国金国鑫、益民核心、中银主题、新华消费等基金表现也相对抗跌。

　　来源：国金证券研究所 天相数据

　　部分LOF基金溢价率较高——偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均下跌2.56%，同期净值加权平均下跌2.76%。基金净值方面，纳入统计的61只基金全面下跌，其中嘉实50、博时主题、长城久富、鹏华价值等基金表现相对抗跌。从二级市场表现来看，共有7只基金实现正收益，其中信诚深度、鹏华创新、中欧300分别上涨17.88%、7.42%和2.23%表现相对较好，同时溢价率也相对较高。从LOF基金成交来看，61只基金成交60万手，成交量较上周有所下降。ETF基金价格平均一周下跌3.68%，43只基金中仅国企ETF实现1.99%的正收益。

　　截至11月29日，LOF基金整体溢价0.52%；ETF基金整体溢价0.3%。折溢价排名靠前的基金见表4。

　　来源：国金证券研究所 天相数据

　　债基涨跌参半——固定收益类基金一周净值表现

　　近一周(2012-11-23~2012-11-29)债券指数中国债指数下跌0.01%，企债指数上涨0.1%，可转债指数上涨0.27%。全周债券-普通债券型开放式基金收益率加权平均下跌0.05%；债券-新股申购型开放式基金收益加权平均上涨0.03%；债券-完全债券型基金收益率加权平均上涨0.06%。其中各类型基金表现居前产品见表5。

　　14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.07%，价格下跌0.11%，整体简单平均折价2.23%，其中信用增利、招商信用、建信信用折价率相对较高；而银华信用、信用增利、华富强债到期年化收益率相对较高。

　　来源：国金证券研究所 天相数据

　　本周纳入统计的21只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌0.76%。其中双翼B、浦银增B、通利债B分别上涨6.07%、3.36%和2.02%表现相对较好。固定收益份额基金表现稳健，绝大多数基金实现正收益，其中多利优先、聚利A等表现相对较好。

　　从折溢价变化来看(截至11-29)，债券型杠杆份额基金整体折价率较上周有所扩大，不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了双翼B、回报B、增利B、浦银增B、双佳B、汇利B溢价交易外，其余基金处于折价交易，其中双翼B、浦银增B和回报B折价率相对较高，分别为40.45%、3.54%和3.03%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金中多利进取、互利B、鼎利B溢价交易，溢价率分别为54.01%、19.36%和2.15%。债券型固定收益份额基金均处于折价交易，其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高。

　　本周保本型基金净值加权平均下跌0.06%，33只保本型基金9涨9平15跌，其中东方保本、东吴保本、平安保本等基金表现相对较好。85只货币基金万份单位收益平均为7.33，7日年化收益率平均为3.37%。

　　以美股及大中华区为主要投资范围QDII表现居前——QDII开放式基金一周净值表现

　　海外市场方面，海外主要股指普涨；而美元指数收跌；大宗商品方面，黄金、原油价格均收跌，白银收涨。在此背景下，QDII基金净值加权平均上涨0.3%，纳入统计的63只基金49涨2平13跌。其中方达标普消费、富国消费品、国泰100指数、纳指100等基金表现居前。

　　来源：国金证券研究所  天相数据

　　固定收益份额基金表现稳健——股票型封闭式基金一周市场表现

　　本周封闭式基金下跌1.13%，26只封闭式基金价格3涨23跌，其中复牌后的基金金泰以及基金普惠、基金安顺等表现相对较好。

　　传统封闭式基金整体折价率(按照11-23净值、价格计算)为11.49%，折价率较上周有所下滑。在平均剩余存续期2.04年的背景下，平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)6.4%。从换手率来看，封闭式基金中基金鸿阳和基金金泰的换手率较高。

图表9：价格涨幅居前的传统封闭式基金						图表10：传统封基折溢价变化(截至2012-11-23)
基金名称	价格涨幅(%)	折溢价(%)	到期年化收益率(%)	剩余期限(年)
基金金泰	1.24	-3.11	9.82	0.34
基金开元	-0.51	-2.67	8.37	0.34
基金兴华	-2.20	-3.25	8.10	0.42
基金普丰	-0.29	-11.95	8.09	1.64
基金兴和	-0.79	-11.41	7.69	1.64
来源：国金证券研究所 天相数据

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均大幅下跌9.03%。其中仅仅泰信400B实现正收益。固定收益份额基金表现稳健，整体价格简单平均上涨0.55%。其中银华稳进、信诚500A、信诚300A涨幅超3%，表现相对较好。

　　从折溢价变化来看(截至11-29)，股票型杠杆份额基金整体溢价率较上周有所下降，其中具备配对转换业务的基金中除盛世B、同庆800B、商品B、同辉100B、瑞和小康、华商500B、银华瑞祥折价交易外，其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除银华瑞吉、同辉100A、华商500A、同庆800A、双力A、盛世A、中小板A、商品A小幅溢价交易外，其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看，共有兴全合润、泰达500、久兆300、双力中小板等 4只基金整体折溢价超过1%外，其余基金整体折溢价均在在1%之内。

　　一周基金市场要闻

　　本周共有10只基金成立，上投核心首募2.84亿、天弘养老首募3.30亿、平安添利首募23.56亿、信诚7日盈首募28.39亿、方达月利首募36.55亿、华安货币首募9.27亿、大成理财21天首募36.21亿、长盛添利60天首募22.52亿、银河领先债券首募6.6亿、金鹰元泰精选信用首募17.84亿。

　　本周5只基金进入发行期或即将进入发行期，中海惠裕、信诚季添金11月28日起发售；长盛同丰、华商现金、招商理财7天12月3日起发售。