赵乃育 画

　　其蓝筹策略遇到挑战，投资业绩并不理想

　　羊城晚报讯 记者陈道报道：A股市场进入“1”时代，表现全球最差，合格境外机构投资者(QFII)却蜂拥而至，目前已有159家境外机构获批QFII资格，投资额度合计335亿美元。但是，已经在A股摸爬滚打多年的QFII抱怨A股市场太难炒，他们偏好蓝筹股的投资策略在中国遭遇挑战。

　　蓝筹公司表现较差

　　据路透中文网报道，汤森路透旗下基金分析公司理柏数据显示，持续披露业绩的24只纯A股离岸基金，以人民币计价5年来平均亏损61%，而其中国国内股票型基金平均跌幅为40%。其中表现最差的是日兴资产管理公司旗下的A股基金，5年来亏损72%。这24只基金只是目前约160家获得QFII额度的机构中的一部分，大多数QFII机构并不公布其A股投资业绩。

　　业绩不佳，QFII抱怨是选股难。大多QFII机构对国内企业情况了解不多，他们考虑的首选是公司治理规范透明的大蓝筹公司。不过最近5年的A股熊市中，大蓝筹并没有多少超额收益，反而是成长潜力相对大一些的中小市值个股取得了较好的成绩。自2007年11月以来的5年内，蓝筹股的代表指数沪深300累计跌幅达60.4%，但中小板综指5年内仅累计下跌8.7%。QFII反映，许多中小公司虽然处于盈利向好的行业，但普遍存在公司治理不规范或不透明的问题。

　　上海世诚投资管理公司执行董事陈家琳称：“A股市场比较险恶，用国外成熟市场传统方法来做，真的比较难。”

　　本土研究力量不足

　　另外，本土研究力量不足，QFII每家规模都不大，难下决心在中国配置一个优秀的投研团队。而且多数海外投资精英在中国首先会遭遇语言障碍，所以外资机构很难像本土机构那样，频繁调研国内上市公司。业内人士建议，QFII应加强本土研发力量，包括建立本土研究团队或委托第三方才能更好地扎根中国。

　　瑞士银行QFII业务负责人房东明表示，主权基金和养老基金在选择投资中国后，有三个选择：一是自己组建团队，二是请先行进入中国的海外机构做顾问，三是与土生土长的本土基金合作。

　　陈道