来源：新浪基仓石研究中心

　　李骏

　　基金简称：

　　信诚季季添金(A类)(代码：550015)

　　发行日期：2012/12/5~2012/12/10

　　信诚年年添金(B类)(代码：550016)

　　发行日期：2012/11/28~2012/12/3

　　基金类型：

　　债券型－稳健债券型(中低风险)

　　投资范围：

　　主要投资于固定收益类品种，包括国债、央行票据、金融债、地方政府债、企业债、公司债、短期融资券、资产支持证券、可转换债券(含分离交易可转债)、回购、银行定期存款、中期票据等固定收益类金融工具，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类工具。投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%；权益类资产的比例不高于基金资产的20%。

　　综合来看基金为可参与股票一级市场认购的稳健债券基金。

　　业绩比较基准：中信标普全债指数

　　基金经理：

　　王国强，男，浙江大学管理学硕士，13年金融、证券、基金从业经验，曾先后任职于浙江省国际信托投资公司、健桥证券股份有限公司和银河基金[微博]管理有限公司，2006年4月19日至2007年7月30日管理天弘精选混合为激进混合型，任期回报129.97%，同期激进混合型基金的平均回报为227.34%排名48/48；2009年9月10日至2010年12月31日管理广发聚富混合，为稳健混合型，任期回报11.06%，同期稳健混合型基金的平均回报为12.68%，排名同期同类基金26/45；2006年8月加盟信诚基金，2009年2月6日至2011年8月16日管理信诚经典优债，为稳健债券型，任期回报7.92%，同期稳健债券型的平均回报为12.09%，排名40/52；目前担任信诚三得益债券型基金的基金经理(任职时间2008年8月20日至今截止2012年10月底任期回报11.65%，同期没有其他管理同类基金完整任职时间的基金经理)。

　　图： 信诚三得益债券基金经理任期回报排名(新浪基金行情页)

　　综合来看王国强固定收益方向的管理能力较差。

　　基金公司：

　　信诚基金管理有限公司，2005年9月成立，2012年3季度末，管理理规模174.6502亿元，排名全部基金公司第36位。信诚基金的货币市场基金(按A类计算)的业绩过去一年(2011年10月~2012年10月)的平均收益为4.41%，排名同期同类基金12/48；稳健债券型基金过去一年的业绩(2011年10月~2012年10月) 的平均收益为8.74%，排名同期同类基金20/44，过去3年(2009年10月~2012年10月) 的平均收益为13.09%，排名同期同类基金27/34。信诚基金固定收益方向拥有王旭巍为历史任期回报排名同类基金前10%的优秀基金经理。

　　综合来看信诚基金固定收益方向管理能力属于中等水平。

　　托管银行：中国银行

　　基金的分级：

　　信诚添金分级债券的基金份额分为季季添金份额和岁岁添金份额分别募集，所募集的基金资产合并运作。季季添金和岁岁添金的份额配比不超过7:3。发行和正常开放申购时由B类(信诚年年添金)的实际规模确定A类的募集上限，A类比例配售。最低募集份额总额为2亿份，发售规模上限为50亿元，其中，岁岁添金的发售规模上限为15亿元，按A类的上限计算季季添金的发售规模上限为35亿元。基金永续分级运作。

　　【信诚季季添金】：基金的稳健类份额，场外认购、申购赎回、不上市交易，约定收益率=1年期定期存款利率+利差(0-2%)，利差每年调整1次(首次募集时季季添金的年约定收益率为4.2%)。自任一运作周年起始日起每三个月开放申购和赎回一次，每次开放仅开放一个工作日。，每三个月进行一次份额折算(折算到1.000元)。遇到基金管理人应全额接受基金份额持有人的赎回申请，已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但延缓期限不得超过20个工作日。

　　【信诚年年添金】:基金的杠杆份额，初始杠杆不超过3.33倍，场外认购、申购赎回、不上市交易，享有基金资产除去A类收益后的剩余部分。岁岁添金在任一运作周年内封闭运作，仅在每个运作周年到期日开放申购和赎回一次，每次开放仅开放一个工作日。

　　仓石短评：

　　基金为可参与股票一级市场认购的稳健债券基金，采取创新的两类基金分别按不同期限定期开放的策略。基金经理王国强固定收益方向的管理能力较差，信诚基金固定收益方向管理能力属于中等水平。A类每年的“利差”不利于投资人理解，A类首年的4.2%按季度开放的固定收益在同期限的A类中较高，但相比近期发行的跨元旦的银行理财产品(期限40-70日)预期均值为4.30%相比无优势，年年添金由于基金经理的历史业绩不突出难以给投资者可预期的超额收益。产品设计有新意，A类如果不选择年底这样相关理财产品约定收益较高的时段发行会比较有吸引力，B类需要给投资者可预期的超额收益，如果王旭巍担任基金经理要好的多。

　　两类份额均不主动推荐投资者参与认购。