德圣基金研究中心

　　(1) A股本周延续前期走势，两市继续杀跌。深证成指、创业板指、中小板指数跌幅均在3%左右，上证指数、上证50跌幅近2%。从行业表现来看，除了木材之外，证监会其他各板块均下跌， 其中食品、石化、批零、传播领跌。从基金操作来看，市场普跌，基金本周继续减仓。

　　(2) 11月15日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位本周继续下降。可比主动股票基金加权平均仓位为77.03%，相比前周降2.02%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.55%，相比前周降2.18%；配置混合型基金加权平均仓位63.50%，相比前周降2.50%。测算期间沪深300指数跌2.31%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有明显主动减仓(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位同样明显下降。其中，保本基金加权平均仓位5.57%，相比前周降0.08%；债券型基金加权平均股票仓位9.59%，相比前周降1.11%；偏债混合型基金加权平均仓位27.58%，相比前周降2.74%(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位73.26%，相比前周降0.49%。中型基金加权平均仓位74.71%，相比前周降1.73%。小型基金加权平均仓位72.29%，相比前周降2.84%(图表3)。

　　(5)      

　　从具体基金来看，本周减仓基金仍明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，91只主动增持幅度超过2%，其中22只基金主动增仓超过5%。而与此同时，260只基金主动减仓幅度超过2%，其中96只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比22.82%，相比前周减少4.53%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比20.97%，占比减少2.68%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为32.05%，占比增加5.87%；仓位较轻或轻仓基金占比24.17%，占比增加1.34%。

　　(7) 本周欧美市场走势继续压制A股。希腊有可能拿不到救命钱、美国财政悬崖的担忧使欧美股市继续承压，而欧洲数据如欧元区9月工业产出下降2.5%、英国10月份失业金申请人数意外增加、葡萄牙GDP和就业数据均利空等原因，加剧欧美市场波动。国内方面，本周五是IF1211合约交割日，正逢大盘弱势，期指交割易引发大盘大跌；医药、食品等稳增长板块近期估值调整明显，集中释放前期风险；房产税试点再扩容时间窗口开启，地产行业的调整不利于后期经济继续回升；大盘跌破前期箱体运行区间，连跌下探可能性较强，基金继续减仓。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期基金公司操作略显分化，但减仓者居多。大型基金公司中，南方、华夏、易方达公司旗下多基金明显减仓，博时旗下多基金明显增仓，大成基金[微博]仓位基本维稳。中小基金公司方面，摩根士丹利等个别公司旗下多基金明显增仓；光大保德信、汇添富等公司基金仓位基本维稳，招商、广发、工银瑞信[微博]、银华、富国、中银等公司多基金大幅减仓。