□本报实习记者 曹乘瑜

　　近日有机构向中国证券报记者透露，QFII咨询债券投资越来越多，其中相关政策放开是促使其转投债券的重要原因。分析人士认为，养老基金、捐赠基金等QFII的比例将增大，由于其投资期限较长，风险偏好较低，预计债券投资的比重将继续增大。

　　股票投资占比逾七成

　　QFII(合格境外机构投资者)制度自从2002年底推行、2003年5月正式启动以来，A股一直是QFII的主要投资标的。根据某国际托管银行的数据(该银行专门为QFII提供内地顾问中介服务)，截至2012年3月份，在QFII的各类投资中，股票投资占75%，债券投资仅占14%，现金资产投资占9%。

　　据中国证券报记者了解，近来数家QFII投资债券的意图明显，“A股为大”的QFII投资局面或许正在悄然松动。今年上半年，香港某资产管理规模超过10亿美元、擅长于债券投资的对冲基金，接待了一家希望能投资内地债市的欧洲家族基金QFII，原因在于此前投资于A股损失较大。这家对冲基金此前并未投资过内地债市，但为了接下这笔业务，特意做了一个可进行电子竞价、自动交易的仿真投资模型，最终成功获得该QFII青睐。

　　业内人士分析，一些由股转债的QFII或许是因为高位入场，因而在A股市场上出现损失。根据好买数据，2007年底至今，可统计的内地股票型基金的平均收益率为-39.3%，债券型基金则是21.78%。

　　债券投资将继续增加

　　“需求其实一直在，政策放宽给他们的需求开了闸。”上海某基金公司的副总经理表示，QFII对债券的配置需求确实在提升，但主要是政策放松所致。此前QFII对于债券配置的需求就比较高，部分以自有资金投资的QFII，如慈善基金、捐赠基金、保险资金、政府投资资金、央行类资金风险偏好较低，有较强的债券投资意愿。

　　此前部分QFII预期人民币升值，将额度兑换成人民币后并不投资而是放在银行账号上“睡觉”，因此证监会旧规中规定单个QFII的股票投资比例在其总投资中占比的下限为50%。今年以来，证监会的新规中已经没有50%的下限规定，QFII可根据自身投资计划灵活对股票债券等资产进行配置。

　　今年6月，证监会发布《关于实施<合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>有关问题的规定》，规定QFII可进入银行间债券市场、参与可转债发行等。此外，QFII申请门槛也在降低。

　　分析人士表示，随着政策放开，预计申请QFII资格的慈善基金会、大学基金会、主权基金、保险公司会越来越多，这些投资者的投资期限更长、投资额度更大、风险偏好较低，对收益率要求不高。因此，QFII的对债券投资的比重或继续增加。