德圣基金研究中心 

　　(1) A股本周杀跌，深市跌幅明显大于沪市，深证成指、创业板指、中小板指数跌幅均超3%，上证指数、上证50跌幅在2%之内。从行业表现来看，证监会各板块均下跌， 其中公用、金融、综企、农林抗跌，木材、纺织、电子、食品、造纸、石化跌幅较重。从基金操作来看，市场普跌，基金大幅减仓。

　　(2) 11月8日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位明显下降。可比主动股票基金加权平均仓位为79.10%，相比前周降3.64%；偏股混合型基金加权平均仓位为71.76%，相比前周降3.43%；配置混合型基金加权平均仓位66.02%，相比前周降3.18%。测算期间沪深300指数跌2.28%，仓位略有被动变化。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有明显主动减仓(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位同样明显下降。其中，保本基金加权平均仓位5.65%，相比前周降1.78%；债券型基金加权平均股票仓位10.71%，相比前周降0.66%；偏债混合型基金加权平均仓位30.33%，相比前周降1.16%(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位73.75%，相比前周降3.8%。中型基金加权平均仓位76.11%，相比前周降3.38%。小型基金加权平均仓位75.45%，相比前周降3.58%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周减仓基金明显多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，37只主动增持幅度超过2%，其中6只基金主动增仓超过5%。而与此同时，300只基金主动减仓幅度超过2%，其中156只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比27.35%，相比前周减少9.49%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比23.66%，占比减少1.64%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为26.17%，占比增加8.18%；仓位较轻或轻仓基金占比22.82%，占比增加2.95%。

　　(7) 本周欧美市场杀跌，明显利空A股。奥巴马虽然再次当选美国总统，但其依然分裂的国会，以及日渐临近的财政悬崖问题大幅引发市场担心。今年年底之前若两党不能达成一致，减税政策到期和政府自动开支削减机制启动，会使增税和财政紧缩同时降临美国，而此前的经济复苏或将全部抵消。本周三始的欧美股市、原油重挫，成为本周A股重要利空。国内方面，继PMI之后，经济数据虽然或将继续企稳，但难超出市场预期，同时十八大期带来的维稳举措料乏善可陈，投资者热情减弱，两市7、8百亿的日成交量无改观。上证指数再次2100位置附近遇阻，或继续向下寻底，本周基金大幅减仓。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期多基金公司大幅减仓。大型基金公司中大成、华夏、易方达、南方、博时旗下多基金均明显减仓。中小基金公司方面，国联安、摩根士丹利、鹏华等个别公司旗下多基金明显增仓；建信、万家等公司基金仓位基本维稳，国泰、华宝兴业、嘉实、富国、工银瑞信[微博]、广发等公司多基金大幅减仓。

　　图表1：各类型基金简单平均仓位变化

　　图表2：各类型基金加权平均仓位变化

　　注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

　　注：(1)基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

　　(2)大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

　　图表4：2011年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

　　图表4：2011年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比