10月基金月报：权益类基金跌多涨少  固定收益类表现略好

   众禄基金研究中心  廖帅/文

　　一、10月基础市场简要回顾

　　2012年10月，上证综指收于2068.88点，下跌17.29点，跌幅为0.83%，振幅为4.07%；深证成指收于8469.80点，下跌209.42点，跌幅为2.41%，振幅为6.01%。创业板指上涨0.29%、沪深300下跌1.67%、中小板指下跌2.04%。沪深两市合计成交量为1328.59亿股，环比萎缩15.47%。经过9月底的小幅反弹之后，10月A股市场出现缩量震荡走势，市场的谨慎与观望气氛比较浓。债券市场方面，中信标普全债指数上涨0.17%，企业债表现较好、国债收涨，银债与可转债则有所下跌。海外主要股市方面，全球主要股市涨跌参半，其中，亚太市场表现较好，香港恒生指数上涨3.85%，美国市场跌幅居前，纳斯达克[微博]指数下跌4.46%。

　　二、10月基金业绩回顾与11月基金投资策略

　　10月，受基础市场影响，各类型基金中仅债券型、货币型、保本型收涨，混合型、主动股票型、QDII基金、指数型悉数下跌；其中，债券型涨幅最高，平均上涨0.38%，指数型跌幅最大，平均下跌1.66%。

图1：2012年10月各类型基金业绩表现(单位：%)

资料来源：众禄基金研究中心

　　1、权益类基金(主动股票型、混合型、指数型)

　　10月份，主动股票型、混合型、指数型基金分别下跌0.44%、0.41%、1.66%，个基方面均跌多涨少。

　　主动偏股型基金中，重仓家用电器、黑色金属、医药生物、房地产、公用事业的基金涨幅居前，如泰达宏利首选企业股票、长城中小盘成长股票、上投摩根新兴动力股票、长城久恒混合、鹏华动力增长混合、华宝兴业收益增长混合等；而侧重配置有色金属、信息设备、采掘、农林牧渔、信息服务等行业的基金则跌幅居前，如东吴行业轮动股票、东吴新产业精选股票、易方达资源行业股票、交银主题优选混合、银华和谐主题混合、广发大盘成长混合。

　　指数型基金受累于现存指基主配的金融服务、采掘、机械设备仪表等行业表现落后，整体表现较差。中小盘风格指基的整体表现较好于大盘价值型风格指基。大成中证500沪市ETF联接、上投摩根中证消费、大成深证成长40ETF等涨幅居前；而博时自然资源ETF、民生加银中证内地资源、国联安上证商品ETF等重配采掘业、金属非金属的指基跌幅较大。

　　10月，经过9月底的小幅反弹之后，A股市场出现缩量震荡走势。从9月底以来的反弹来看，市场小幅反弹之后两度在前期密集成交区遇阻，成交量也并未随着指数上行而明显的放大，显示目前多方势力并不强势，市场对待后市的态度还是较为谨慎，持续大幅反弹的基础尚欠缺。

　　从10月PMI数据来看，10月PMI为50.2，环比回升0.40。相比历史情况，历史10月份PMI均值(剔除08年)为-0.87，2012年10月的PMI反季节环比回升并再度站上荣枯线，显示国内经济出现了企稳迹象。从PMI 11项分项指标来看，除积压订单环比下降之外，其余分项均环比上升，其中，新订单项环比上升0.60，为50.40，新出口订单项环比上升0.50，为49.30，表明需求有所回升；生产项环比上升0.80，为52.10，产成品库存项环比上升0.20，为48.10，反映企业生产意愿提升、补库存意愿出现小幅改善；采购量项环比上升1.40，为51.20，原材料库存环比上升0.30，为47.30，购进价格环比上升3.30，为54.30，反映企业采购意愿与力度也出现环比改善。此外，10月汇丰PMI预览值环比上升1.30至49.1，表明中小企业产需有所回暖。可见，国内经济出现了企稳迹象。由于去年四季度基数较低，经济基本面出现环比改善与短期企稳迹象的概率较大，这能够起到抚慰市场情绪的积极作用。加之十八大前与会议期间的维稳要求及预期仍在，市场仍存支撑力量。但国内经济是否就此开始复苏，还需要后续更多宏观层面、中观产业层面以及微观企业层面数据来印证，目前还难以形成强烈的一致向上预期。同时，11月、12月限售股解禁压力为年内最大，IPO也存在逐步恢复的可能，市场供给压力大，这点需要投资者重视。由此我们认为，市场短期可适当谨慎乐观，但中长期机会还需要进一步的耐心观察与等待。

　　基金投资策略方面，建议投资者宜继续保持稳健的投资基调，将偏股型基金的仓位控制在适中水平，个基则以投资风格灵活、配置相对平衡、选股能力优良的主动偏股型基金为主，如建信核心精选、新华行业周期轮换、泰达红利先锋、汇添富价值精选等；有积极参与市场可能的波段机会计划的投资者，可通过二级市场适时买入部分流动性较好的ETF或指数分级基金激进份额并阶段性持有。指数型基金为持续高仓位的被动型基金，在缺乏趋势性机会的市场中承受的风险较高，建议勿大量持有。基于目前市场可能处于中长期相对低位的判断，当前开展定投是不错的选择。

　　推荐基金：建信核心精选、新华行业周期轮换

　　2、固定收益类基金(债券型、货币型)和保本型基金

　　10月份，债券型、保本型、货币型(含理财基金)基金分别上涨0.38%、0.22%、0.30%。

　　主配信用债的债基与保本基金整体表现明显居前，如华商稳健双利、长信利丰等；大量配置可转债的债基与保本基金则受到的冲击较大，如博时稳定价值、华宝兴业可转债等。债券市场经过7月份以来的连续调整，利率风险逐步释放，由于经济出现企稳迹象以及货币政策向宽的力度低于预期，债市将继续承受一定的压力，但降息周期对债市仍起到一定支撑作用，加之股市中长期的机会尚需等待，目前债基投资方面，可选择继续持有主配信用风险随经济企稳而下降的信用债的债基。

　　10月下旬银行间流动性趋紧带动银行间拆借利率快速走高，货币基金(含理财基金)期内的收益水平略有提升。作为具有低风险、高流动属性的优良现金管理工具，货基是需要保持高流动性资金的优良去处。

　　3、QDII型基金

　　10月份，全球主要股市涨跌参半。其中，亚太市场表现较好，香港恒生指数上涨3.85%；美国股市受三季度美国企业财报不佳拖累，表现较差，道琼斯工业指数下跌2.54%、纳斯达克指数下跌4.46%。受美元升值影响，国际金价调整较大；美国企业财报不佳及美元升值带动国际油价出现较明显的调整。

　　期间，以港股为主要配置的QDII基金表现明显居前，如嘉实恒生中国企业、南方中国中小盘等；重点配置美股的基金以及大宗商品主题基金、黄金主题基金的跌幅居前，如国泰纳斯达克100、华宝兴业标普油气等。

　　QDII基金方面，建议投资者仍可侧重关注主配复苏趋势延续的美国市场的基金，以达到分散单一投资A股市场风险的目的。