Morningstar晨星(中国)研究中心

　　问：三季报显示股基申购量增加，债基有所赎回，这是否意味着市场情绪有所转暖，您看好年底之前权益类产品的表现么？

　　晨星观点：目前看四季度股票型基金的机会应大于债券型基金，管理层不断出台维稳政策以及经济数据的略微好转有利于股市。债券型基金作为资产配置的重要部分不应忽略，债券型基本仍以分散股市风险并获取较为稳定收益为目的，年底资金面收紧时或对债市有一定冲击。

　　问：如果要选指数基金进行投资，请问什么风格的指数基金比较好？

　　晨星观点：从整体经济环境来看，虽然存在诸多不确定因素，但今年以来的海外市场表现仍然好于国内市场，如果对资金流动性没有严苛要求，可考虑海外指数基金作为资产配置的一部分；此外，为数不多的债券指数基金也可作为资产配置的一部分纳入考量；股票投资风格方面，国内指数基金多为大中盘成长风格的指数基金，但波动一般较大盘价值型指数基金更大，在国内市场尚未有明显好转迹象的当下，建议通过资产配置的形式投资相对稳健的指数基金，当然，交易便捷的ETF也可用于波段操作，但不同指数走势差异较大，盘感较弱的投资者须谨慎。

　　问：杠杆债基目前折溢价率如何？目前有明显投资机会吗？

　　晨星观点：一般情况下，债券型分级基金相对股票型分级基金折溢价率要低，债券型分级基金大多采取封闭式运作且处于折价状态，还是存在一定的上涨空间，如果比较看好未来债市，可以关注一下目前折价较大或者溢价明显偏低的基金，不过折溢价率变动较大的基金杠杆比率也会比较高，风险很大，投资者需谨慎。

　　问：债券市场十月以来回暖明显，您认为这种回暖能持续么？您比较推荐哪种类型的债券基金？

　　晨星观点：国庆长假后资金面有所宽松，加上央行持续的公开市场操作，债市逐渐回暖，但考虑年末资金面一般偏紧，且管理层对通胀水平仍保持着较为谨慎的态度，债市短期小幅回暖可期，但系统性行情的概率偏低。投资者可关注封闭式债基和侧重配置信用产品的债券型基金。

　　问：您觉得是买货币基金好，还是买短期理财基金好？

　　晨星观点：目前情况来看，货币基金流动性比短期理财债基要好，在收益方面，短期理财债基并未能较好超越货币基金，相反，部分货币市场基金表现较绝大部分理财债基要好，就现阶段而言，货币基金更具有吸引力。

　　问：近期A股市场表现低迷，港股上涨势头不减。目前是“出海”的好时机么？

　　晨星观点：美联储的第三轮量化宽松导致的流动性注入仍在持续，热钱持续涌入香港，金管局三度入市接美元盘，刺激港股10月升势之后继续攀升。恒指11月第一个交易日收报21821点，创15个月收市新高，升市亦动力十足，成交近600亿港元。美国近期公布的失业数据意外下跌，复苏预期保持，国内10月PMI在近3个月内重回荣枯线上。海外市场多预计，国内经济增长连续7个季度放缓下将现反弹。晨星认为，港股11月乃至四季度能否继续上扬，关键还是要看中国经济回稳状况；在美国保持宽松政策的前提下，新兴市场流动性继续充裕，港股应能继续向好，但幅度料将低于今年前三季。

　　问：如果四季度想投资QDII，请问什么品种比较好？

　　晨星观点：三季度QDII基金的表现可圈可点，资源黄金类基金在9月美国QE3和欧洲救助机制出台的背景下表现抢眼。今年以来，则是投资美国股票市场的QDII产品成最大赢家。晨星认为，美股已处于相对高位，美国经济复苏预期良好，但仍存一定悬念，建议投资者谨慎配置。相对而言，广泛宽松的货币政策更为明朗，资源类资产的风险相对较小，以黄金、资源油气股等为投资标的的QDII产品获取正收益的可能性相对更大。新兴市场估值优势明显，欧美宽松政策导致的流动性注入仍在持续，短期内市场预期也较乐观。