这一刻他们淹没在质疑声中：基金“万八”费率何去何从

　　王艳伟

　　在散户股票交易佣金率已普遍低至万分之三到五时，基金业万分之八的佣金率如今在市场上产生了质疑之声。日前，易方达基金[微博]总裁刘晓艳对媒体回应称，这是整个行业已经执行了十几年的费率标准，现在的确应该有所调整，但不是一家基金公司能够决定的事情。

　　《第一财经日报》记者就此采访了业内多位主管基金销售多年的人士，业界普遍认为，基金公司支付的佣金率虽然较散户高出不少，但与所获得的服务相比，也是物有所值。但是，这个费率水平也并非一成不变，事实上，从公开披露数据来看，已有多家基金公司的交易佣金低于万分之八。

　　万八佣金成行业“潜规则”

　　深圳某基金公司分管市场的副总经理对记者表示，早在封闭式基金时代，基金支付给券商的交易佣金就是万分之八。不过，当时散户的佣金还普遍在千分之二的水平，基金的“万八”已经是便宜的“团购价”。而此后散户的佣金水平一直在下降，基金的佣金则变化不大，造成如今基金佣金远远高出散户佣金的局面。

　　尽管如此，业界并不认为万分之八的佣金率过于昂贵。事实上，散户只是简单借用券商的交易通道，支付的佣金也仅仅是通道费用，而基金则能从券商获得更多的增值服务。“最大的一项就是研究方面的支持。券商的研究报告和成果都会无偿向基金提供，基金无需再为此支付费用，基金公司也不需要培养一个像券商一样庞大的研究团队。此外，券商还会组织定期的推介会，给基金经理提供与上市公司高管面对面交流的机会，这些增值服务都是无偿的。”上述副总经理对记者表示。

　　深圳另一家基金公司市场部负责人也向记者表达了同样的观点。“券商向基金公司提供的研究报告对基金的投资决策起到了很大的作用，而这些服务目前是没有支付费用的。因而，基金公司通过租用券商交易席位进行证券交易并支付较高水平的佣金，在一定程度上是对研究报告和客户服务的一种补偿。”

　　提供研究报告的券商很多，基金的交易量在这些券商中如何分配，也即所谓“分仓”，则由基金公司根据券商研报的质量来决定。

　　上述市场部负责人称，基金公司支付给证券公司佣金的多少，主要取决于该家证券公司的研究水平和服务质量。“我们公司是由研究部和投资部定期对券商的服务质量和研究实力进行评分，依据评分的高低来决定交易量及其佣金。”

　　除研究外，券商对于基金销售也能提供支持，基金的分仓也会考虑基金销量。根据相关法规，基金管理公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量，但基金公司用交易量换取规模已经成为业内“潜规则”。

　　据记者了解，目前行业内较为常见的是，基金公司会向券商承诺基金销量20倍到40倍不等的交易量，即券商卖出1亿元基金，基金公司承诺贡献20亿元到40亿元的交易量，而为了规避政策，此类约定都是私下谈妥，不会出现在正式协议中。

　　佣金下调有空间

　　对于媒体的指责，刘晓艳近日公开回应称：“易方达基金绝对没有为了给证券公司让利而故意提高股票周转率。我认为这个佣金率的确应该有所调整，但这是行业性行为，不是一家基金公司能够决定的事情。”她还表示，证券业协会也正在推动此事。

　　事实上，虽然万分之八已是行业通行多年的较为普遍的佣金率，但这并非没有下调空间，近年来，基金公司已经有所尝试。

　　根据Wind资讯统计的数据，2012年上半年，单股票交易一项，佣金率平均为万分之八点三，而其中，有190只基金的佣金率低于万分之八。博时、华夏、广发等大型基金公司的股票交易佣金率都在万分之六左右，而小型基金公司中，新华、金鹰等公司的佣金率也在这个水平。

　　这表明，万八的佣金率并非行业统一标准，更非一些市场人士所称是“证监会规定”，基金公司完全可以在保证券商服务不打折的情况下获得更为优惠的佣金率，这意味着，基金可将节省下来的交易佣金让渡给持有人。

　　数据显示，2012年上半年，所有基金股票交易金额总计为2.56万亿元，若平均佣金率由万分之八下调至万分之六，则股票交易佣金合计可节省5.12亿元，在股票方向基金亏损连连的市况下，这是一笔可观的收益。