好买基金研究中心

　　一、 基础市场综述

　　10月，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2068.88点，跌17.29点，跌幅为0.83%；深成指收于8469.80点，跌209.42点，跌幅为2.41%。大盘股强于小盘股。中证100上涨1.53%，中证500下跌0.99%。23个申万一级行业中有10个行业上涨，其中，家用电器、黑色金属、医药生物表现居前，涨跌幅分别为3.11%、2.44%、2.42%，采掘、信息设备、有色金属表现居后，涨跌幅分别为1.93%、1.88%、1.42%。

　　10月，中信标普全债指数上涨0.26个百分点。

　　10月，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌2.54%，标普500下跌1.98%；道琼斯欧洲50 上涨0.27%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨3.85%，印度孟买下跌1.37%。

　　二、基金市场表现

　　10月各类型基金中，债券型基金表现最好，上涨0.36%，货币型基金紧随其后上涨0.30%，股票型和混合型基金分别下跌了0.44%、0.41%。指数型基金表现最差，下跌1.64%，三季度表现较好的QDII基金随着海外市场的调整出现了下跌，跌幅为0.95%。

　　1、股票型基金、混合型基金——重仓采掘行业基金上演过山车

　　今年10月股票型基金中排名前三的是泰达宏利首选企业、长城中小盘成长和上投摩根新兴动力，分别上涨了3.61%、3.58%和3.42%。这三只基金都配置了较多电子或者医药生物行业。在排列靠后的股票型基金中，东吴行业轮动和易方达主投采掘行业，9月排名靠前，10月垫底。

　　混合型基金中排名前三的是长城久恒涨3.18%、鹏华动力增长涨2.51%、华宝兴业收益增长涨2.39%。排名后三的是广发大盘成长、银华和谐主题、交银主题优选，分别下降了3.22%、3.51%、3.62%。

　　2、封闭式基金——股债分化明显

　　10月，股票型的封闭式基金表现明显弱于债券型的，仅两只股票型封闭基金上涨，分别是建信优势动力涨0.60%，基金科瑞涨0.51%。债券型中涨幅较好的有广发聚利涨1.06%、交银信用添利涨0.86%、鹏华丰润涨0.84%。

　　3、QDII基金——美股回调拖累相关基金

　　10月QDII基金中，中国概念股为投资主题的QDII基金表现较好，包括嘉实恒生中国企业、南方中国中小盘、华宝兴业中国成长等。而三季度表现较好的黄金主题基金下跌明显，诺安全球黄金下跌3.96%、嘉实黄金下跌4.07%、易方达黄金主题下跌了4.14%。此外，由于美股由于受到多方的压制，表现较弱。今年以来表现突出的国泰纳斯达克[微博]100下跌最多，下跌4.80%。但由于美国经济的向好，美国市场的暂时回调也迎来长期投资的建仓良机。

　　4、保本型基金——鹏华金刚保本表现最好

　　10月保本型基金中鹏华金刚保本表现最好，上涨0.60%，国泰保本和泰信保本紧随其后，均上涨了0.49%。

　　5、债券型基金——长信利丰表现最好

　　10月，债券型基金中排名前三的分别是华商稳健双利A涨1.60%、长信利丰涨1.46%、上投摩根强化回报A涨1.43%。

　　6、货币型基金——万家货币表现最好

　　货币型基金中表现最好的是万家货币上涨0.41%，中海货币A上涨0.37%。

　　三、基金动态评述

　　1、基金发行

　　本月共发行47只新基金(A、B、C型基金分开统计)，47只新产品全部是固定收益类基金。

　　2、基金分红

　　本月一共有24只基金分红。

　　3、基金经理变更

　　本月共有46只基金变更或新任基金经理。

　　四、  基金投资策略

　　一、股票型基金投资策略

　　10月份，沪指基本以2100点为中轴线做震荡运动，维稳格局较为明显。市场在没有强有力政策面驱动的情况下，上涨动能略显不足。同时，2145点也从技术面对股指的持续性反弹起到了一定抑制性作用。虽然10月整体未能延续9月份的反弹走势，但短期宏观数据已经显现出经济回落趋缓的态势。中短期，股市或将在经济企稳的预期下迎来阶段性反弹，但在政策面不明朗的大背景下，依然会保持维稳震荡的大格局。

　　宏观数据方面，前三季度中国经济同比增长7.7%。其中，三季度增长7.4%，增速比二季度回落0.2个百分点。虽然经济增长速度三季度继续放缓，但是降幅明显收窄。10月中采公布的PMI为50.2%，创四个月新高，三个月来首次重回50荣枯线上方。而汇丰公布的经调整后的PMI指数也升至49.5，创三个月新高。PMI的回升表明中国制造业活动和经济活动出现企稳迹象，特别是新订单指数和新出口订单指数双双出现回升，说明内需逐步增强而外需有所企稳。此外，9月份全国规模以上工业企业实现利润半年来首度由负转正，同比增长7.8%。总体看，9月份和三季度的一系列经济数据反映了经济动能有所改善，前期政策刺激的效果进一步显现。

　　随着上市公司三季报收官，两市共计有2348家公司披露三季报，整体净利润下滑幅度超4%，对比上半年净利润约2%的下滑幅度略有增加。同时，上市公司二季度呈现的环比回暖态势并未在三季度得以持续，有可比数据公司中超六成出现环比业绩下降。从季报看，企业的盈利能力受中国整体经济放缓的影响较大。

　　资金面上，央行在10月共计进行了11,410亿元的逆回购操作，市场净投放量达2,190亿元。虽然月末3,950亿元历史单日最大逆回购操作有效缓解了月末前多重因素导致的资金急缺现象。但这也直接使得11月的逆回购到期资金量已累计达8,530亿元，巨量逆回购到期或将增加资金面紧张状况，不排除央行再度降准降息的可能性。

　　外围市场，飓风以及多家大型企业三季度财报结果不如预期使得美股短期内承受一定波动压力。此外，像总统大选以及财政悬崖等风险事件的逐一临近也将影响市场的进一步走势。但从趋势上分析，美国的经济复苏步伐还是较为稳健，第三季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率上升2.0%超出预期，在全球经济增长放缓，尤其是欧洲经济衰退的情况下，美国GDP增幅的超预期还是在一定程度上缓解了投资者的担忧。欧洲方面，欧盟峰会未能达成实质性效果。希腊预算改革能否成功以及是否会顺利获取到下一笔315亿欧元的援助资金仍有较高的不确定性。总体看，欧美市场的波动并不会为短期A股市场营造良好的外部环境。

　　综上所述，本月市场可能会在底部继续震荡盘整。趋势性行情的出现仍有赖于实质性利好政策的推出以及经济状况的进一步改善。对于风险承受能力较强的投资者可以考虑增配仓位灵活、配置平衡的混合型基金，在防御的同时增加一定的进攻性。

　　二、QDII基金投资策略

　　10月，美股由于受到多方的压制，表现较弱。三大美指纷纷下跌，道琼斯工业平均指数下跌2.54%，标准普尔500指数下跌1.98%，纳斯达克指数下跌最多下跌4.46%。欧洲市场10月微幅上涨，德国DAX指数上涨0.62%、法国巴黎CAC40指数上涨2.22%、伦敦金融时报100指数上涨0.71%。

　　10月下旬，美股企业财报陆续披露，包括苹果、亚马逊[微博]在内的多家大型企业表现不佳拖累了美股表现。近期，备受市场关注的苹果公司经历了一场管理层争权风波。受此不利消息影响，苹果股票在11月1日开盘后一度下跌了2.5%，最低报每股587.70美元，创近三个月新低。

　　经济数据方面，10月31日，美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会宣布，10月的芝加哥采购经理人指数(PMI)增至49.9，略高于9月的49.7。芝加哥PMI已连续两个月低于50的荣枯分界线，而49.9低于经济学家平均预期的51.0点。另外，11月1日，连续两个交易日因飓风桑迪的影响而被迫关闭交易的美国证券市场重新开放。飓风桑迪成为有史以来袭击美国的最大风暴，预计将造成严重灾害，在短期内冲击美国经济。经济学家表示，重建工作将抵消企业关闭的损失，认为灾难性风暴并不会对国民经济造成持久性影响。此外，未来几周的经济数据很难预计，飓风桑迪可能会影响每周申请失业救济金人数和连锁店销售额，10月份美国零售业、汽车销售、工业生产都会有所下降。

　　欧洲方面，西班牙政府报告经济三季度收缩0.3%，这标志着该国经济已经连续第五个季度出现收缩。西班牙正面临巨大的财政赤字压力，而房地产泡沫崩溃导致银行业背负大量不良贷款。政府持续削减支出和增税也导致投资疲软，并且使得消费者没有钱和意愿消费。

　　大宗商品方面，10月COMEX纽约黄金期货价格上涨约5%，在十一国庆假期期间纽约黄金期货价格先涨后跌，10月5日受美国非农就业报告影响，下跌0.9%，收报于1780.80美元。石油方面，NYMEX轻质原油期货价格9月下跌约4.4%，报收于每桶92.19美元。假期期间该价格下跌至89.88美元，10月5日单日下跌2%。

　　总体来看，在QDII策略上，由于看好美国经济复苏，我们建议投资者长期重点配置美国权益类产品，同时保持对新兴市场的关注。大宗商品方面，由于牵制因素较多，存在更多不确定性，并且大宗商品波动较大，我们认为此类产品适合风险承受能力强的投资者。