德圣基金研究中心 

　　(1) A股本周持续下挫，板块分化明显，其中上证50、深证成指等权重类股指跌幅在1%左右，略显抗跌，而本周创业板、中小盘杀跌幅度均在3%左右。从行业表现来看，证监会板块中除公用以0.71%小涨外，其他板块均下跌，其中采掘、医药以超3%领跌。从基金操作来看，市场大跌，基金逆势增仓，本周基金仓位明显增加。

　　(2) 10月25日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.56%，相比前周升4.33%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.68%，相比前周升3.90%；配置混合型基金加权平均仓位70.21%，相比前周升4.3%。测算期间沪深300指数跌1.92%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金有明显主动减仓。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位同样明显增加。其中，保本基金加权平均仓位6.73%，相比前周升0.5%；债券型基金加权平均股票仓位7.98%，相比前周升0.51%；偏债混合型基金加权平均仓位30.93%，相比前周升1.84%。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金仓位均明显增加。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位78.18%，相比前周升4.19%。中型基金加权平均仓位80.10%，相比前周升4.58%。小型基金加权平均仓位78.75%，相比前周升3.89%。

　　(5) 从具体基金来看，本周加仓基金较多。扣除被动仓位变化后，309只主动增持幅度超过2%，其中171只基金主动增仓超过5%。而与此同时，47只基金主动减仓幅度超过2%，其中23只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比33.28%，相比前周增加6.01%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比26.14%，占比增加4.55%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为17.21%，占比减少8.93%；仓位较轻或轻仓基金占比23.37%，占比减少1.62%。

　　(7) 本周A股利空明显。海外市场方面，美上周初请失业金人数增加，以及本周GE、微软[微博]、麦当劳[微博]等大型企业财报不佳，使得科技板块遭受重创，拉低美国股指；19 日结束的欧盟峰会未就希腊和西班牙债务问题取得重大进展，投资者担忧加剧，避险情绪增加。本周欧美股市以及其他风险资产均大幅下探，

　　A股市场受拖累。国内方面，资金面有偏紧的趋势是本周市场下挫的重要原因。本周虽然逆回购放量，而因有 4050 亿元的逆回购到期，最终实现700 亿元的净回笼。另受财政存款上缴影响，加大银行间资金紧张；A股上周末运行至前期密集成交区2130点附近，本周量能无法支撑股指突破。A股本周持续下跌，但前期基金仓位较低，以及汇丰中国10月制造业PMI初值创3个月来新高，显示制造业回暖，市场预期四季度经济回升可能性增加，本周基金逆势加仓操作，仓位增加明显。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期多基金公司大幅加仓。大型基金公司中博时、大成、华夏、南方、易方达旗下多基金明显加仓。中小基金公司方面，富国、工银瑞信[微博]、光大保德信、广发、国联安、国泰等公司旗下多基金明显增仓；申万、国海富兰克林、银河、诺德等基金仓位基本维稳，几乎没有基金公司大幅减仓。

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