游敏常

　　距离2012年收官仅剩下2个多月，上证指数再度下探击穿2100点，“维稳”行情告急。

　　三季度，A股主要指数全线下挫，债市也陷入调整，基金再度遭遇股债“双杀”的困境，业绩由盈转亏，整个行业三季度亏损金额高达749.74亿元。面对此状，基民开始用脚投票，纷纷赎回基金，致使三季度总赎回份额达到879亿份。

　　市场泥沙俱下，基金在降低仓位的同时，继续将筹码转移至医药生物、食品饮料等“避风港”。

　　易方达亏损居首

　　今年三季度，A股各路指数全线下挫。沪深300指数全季下跌6.85%，创业板和中小板的跌幅也在5%左右。与此同时，之前一直徜徉在牛市当中的债市也出现恶化迹象，中证全债指数全季累计下跌0.17%。

　　在股债“双熊”的步步紧逼下，基金被迫将上半年好不容易到手的千亿盈利拱手相让。据天相投顾统计，今年三季度，68家基金公司合计亏损749.74亿元。而今年上半年基金全行业盈利一度逼近千亿元。

　　偏股型和债券型基金悉数沦陷。其中，股票型基金和混合型基金分别亏损572.13亿元和240.02亿元；而债券型和保本型这两类低风险产品亦难逃劫数，分别亏损11.6亿元和1.55亿元。货币型和QDII分别实现盈利40.43亿元、35.12亿元，成为三季度唯一获利的两大类基金。

　　面对股债“双杀”的艰难局面，多数公司盈利惨淡。Wind数据显示，今年第三季度，68家基金公司中，仅有上投摩根和安信两家公司实现盈利，分别为8182万元和292万元。其余公司则难逃亏损的命运。其中，25家公司亏损逾十亿，为首的易方达和华夏更分别亏损68.8亿元和62.78亿元。

　　从单只基金来看，三只ETF品种——易方达深证100ETF、嘉实沪深300ETF联接和华泰柏瑞沪深300ETF“领亏”全市，亏损金额均超过14亿元，最高的更超过17亿元。

　　庞大的体量上半年一度是基金制胜的法宝，但面对三季度泥沙俱下的市场，百亿规模反而成为累赘。由于基金整体业绩表现不佳，基民也无心恋战，纷纷开始着手赎回基金。天相投顾数据显示，三季度基金净赎回878.87亿份。

　　其中，业绩骤然恶化的债券型基金俨然成为三季度赎回的重灾区，净赎回份额达766.79亿份，净赎回比例达25.13%。不可忽视的是，理财类产品才是债券型基金赎回大戏中的主角。

　　比如净赎回规模排名前五的基金中，除了易方达货币B以外，其余均为理财类基金品种，其中汇添富理财60天A更以114亿份排在首位，赎回比例达74.3%。此外，主动偏股型基金也遭遇到不同程度的赎回，其中主动股票型基金净赎回78.14亿份，但指数型基金却意外获得122.65亿份净申购。

　　尽管行业风云变化，华夏、嘉实的规模继续领跑行业，两家公司的资产规模均较二季度有所提升。

　　与二季度相比，十强位置并没有发生太多改变，唯一变数来自于工银瑞信(微博)，该公司凭借工银瑞信7天理财基金数百亿元的鼎力相助，轻松挤落富国基金，重返十强之位。据悉，工银瑞信7天理财基金成立时的规模将近400亿元。

　　仓位急降2.74%  

　　三季度A股风云变幻 ，让基金措手不及。

　　面对A股凛冽的寒风，股票方向基金主动降低了仓位。天相投顾统计显示，截至今年三季度末，可比的主动偏股型基金平均仓位为76.93%，比二季度末下降了2.74个百分点；其中，可比的股票型开放式基金平均仓位下降2.48个百分点至82.04%；可比的混合型开放式基金平均仓位则从二季度末的73.5%下降到70.55%。

　　毫无疑问，降低仓位成为基金的共识。Wind数据显示，截至三季度末，可比开放式主动偏股型基金中，将近六成仓位较二季度末有所下降，其中15%的基金仓位降幅超过10个百分点，为首的长盛同智和中海优质成长甚至减仓逾40个百分点，前者的仓位从二季度的90%左右下降至三季度的46%；后者则从89%下降至47%。

　　“三季度初我们判断经济基本面仍在筑底，经济进入去产能、去库存等内生收缩阶段，同时小市值股票的相对估值仍然较高，市场的系统性风险仍没有得到充分释放，因此组合在8月降仓至40%，选择持有基本面、股价表现都较好的成长股。”长盛同智基金经理王宁和丁骏对减仓行为做了如此解释。

　　即便如此，长盛同智也难逃净值缩水的命运。三季度，该基金单位净值增长率为-7.36%，亏损1.4亿元。中海优质成长表现稍好，整个季度单位净值缩水4.37%。

　　就在老基金纷纷撤军之际，次新基金却抓紧收集筹码。三季度增仓幅度靠前的基金中，除了宝盈核心优势以外，其余均为今年以来成立的新基金。有趣的是，今年4月24日刚成立的农银汇理消费主题，在短短5个月时间里便将仓位提升至92%以上。

　　与此同时，基金继续加大防御力度，将筹码向医药生物和食品饮料等消费板块进一步集中。数据显示，三季度末，医药生物、食品饮料依旧是基金超配最多的两大行业，超配比例分别为6.43%、5.33%。此外，销售持续回暖的地产板块也受到基金青睐，超配比例为5.33%。

　　由于经济继续下行，基金对周期类行业依然“心有余悸”，采掘业、金融保险业、金属非金属、交通运输仓储业配置仍旧偏低，其中采掘业的低配比例更接近13%。

　　两市第一高价股贵州茅台依旧是基金最为钟情的股票，307只基金三季度继续扎堆其中，中国平安(微博)和万科A也继续稳坐“重仓前三”之位，重仓持股基金数目分别为273只、177只。

　　值得一提的是，272只股票入选三季度基金重仓队伍，显然这些“独门武器”的威力正在逐渐释放，截至10月25日，四季度以来，基金独门重仓股票的平均涨幅为0.47%，抱团股(超过10只基金重仓)则相形见绌，同期平均下跌0.29%。