晨星(中国)研究中心

　　1、问：媒体近期称机构对债市后期走势出现分歧，您如何判断，什么样的固定收益类基金产品更具投资价值？

　　晨星回答：一方面，经过三季度的调整后，债市风险有所释放；国庆长假过后，资金面有所宽松，目前通胀可控，四季度仍有降准机会，这对债市短期属于利好。另一方面，美国QE3使得国内管理层对货币政策的制定更为谨慎，四季度降息可能性偏低；加上年底资金面的惯有性紧张对债市构成一定制约，债市四季度小幅震荡可能性较高。相对而言，侧重配置中高信用评级债券品种的产品目前具有一定投资价值。

　　2、问：您如何看待四季度债市行情？一二级债基、纯债基中，您最看好哪类产品？

　　晨星回答：债市四季度先高后低，整体保持震荡可能性较高。首先，经过三季度的调整后，债市风险有所释放；国庆长假过后，资金面有所宽松，目前通胀可控，四季度仍有降准机会，这对债市短期属于利好。但是，美国QE3使得国内管理层对货币政策的制定更为谨慎，四季度降息可能性偏低；加上年底资金面的惯有性紧张对债市构成一定制约。从目前看，股市在四季度存在一定的反弹机会，因此一二级债基表现可期。但是，若从稳定性和对风险承受能力偏低的角度考虑，纯债基金是更好选择。

　　3、问：市场止跌企稳，您觉得能否持续？股基中主动和被动类产品您更看好哪类产品？

　　晨星回答：从实体经济上看，尽管复苏现象不明显，但下滑速度有所放缓。此外，管理层维稳心态明显，“十八大”前后股市维稳或是主基调，股市四季度存在一定机会。若在股市表现稳定或震荡上行的背景下，投管能力强的主动型基金表现可期。

　　4、问：市场近期波动较大，作为空仓的投资者，目前可以入场购买股基么？

　　晨星回答：投资者可择机购买投管能力强的股票型基金和激进配置型基金。经济下滑放缓以及管理层维稳政策频出，且在经历三季度的风险释放后，投资风险有所降低。空仓投资者可考虑逐步介入。

　　5、问：专家您好，近期大盘出现止跌企稳迹象，请问目前是投资股基的好时机么？

　　晨星回答：目前经济下滑有所放缓，股市经历三季度下跌后风险有所释放，管理层维稳政策频出，美国QE3暂未形成有效的输入型通胀，整体通胀水平也处于可控阶段，四季度股市存在一定的反弹机会，因此投资者可考虑逐步介入股票型基金的投资

　　6、问：后期股市债市您更看好哪类资产？原因是什么？

　　晨星回答：展望四季度，相对债市，股市的机会或更好。面对美国QE3，管理层对货币政策制定更谨慎，越发偏重公开市场操作；而到年末资金面将面临惯有性紧张，债市受到约束。而股市在管理层维稳政策频出和实体经济下滑放缓的背景下有望出现反弹。

　　7、问：海外市场近期是否会持续走强？在QDII基金投资方面，哪些主题更具投资价值？

　　晨星回答：新公布的美国9月份就业市场好转超预期，楼市与消费数据也显示美国经济持续温和复苏；但 “财政悬崖”如何解决与欧债危机两大不确定因素仍时时威胁美国复苏前景。欧洲仍深陷衰退泥潭，欧洲央行承诺仍将继续采取积极的宽松政策，美国及其他新兴市场资本回流也将有助于改善欧洲贸易出口状况，衰退程度有望收窄。在此背景下，全球流动性将相对充足，但宏观经济未有实质性回暖的信号发出前，海外资本市场也将延续震荡态势。

　　QE3若能持续，新兴市场资本回流趋势将继续，利于提振股票市场，风险承受能力较高的投资者可适度关注；贵金属价格9月份高位震荡，但在积极宽松的货币和财政政策刺激下，仍然坚挺，下阶段上升空间可期；另外，美国房地产市场持续回暖，复苏预期良好，也可关注。