海通证券  王广国

　　1.市场表现回顾

　　上周A股大幅反弹。截至2012年9月7日，上证综指报收2127.76点，全周上涨3.92%；深成指报收于8709.07点，全周上涨了6.07%。成长股与价值股相比风头更胜一筹，创业板综指、中小板综指和中证500指数分别大幅上涨了7.48%、6.70%和6.22%，中证100指数全周上涨了4.65%。

　　上周前四个交易日市场维持震荡格局，周五市场突然发力，在周期性板块的带动下大幅上涨。从经济面上来看并没有明显改观，8月中采PMI继续下行，且跌破50荣枯分界线。市场的大幅反弹一方面与前期超跌有关，另一方面政策上逐渐出现“保增长”、“维稳”的迹象，导致市场对于刺激经济的财政政策的预期重燃。具体来看，发改委上周集中批复了众多投资项目，包括公路、环保、港口、航道项目等，财政政策的发力超出预期。此外，证监会表示正研究差异化征收红利税，欧洲央行表示将启动无限制购买国债计划以缓解某些国家的借贷成本等，也对市场情绪构成利好。

　　行业方面，周期、成长各有较好的表现。建筑建材、有色金属、房地产、机械设备、交通设备等周期性行业受到“稳增长”政策预期的刺激而大幅上涨，而前期表现突出的信息设备、电子、信息服务上周也继续上佳的表现，此外，消费板块中食品饮料、农林牧渔以及非银行金融整体也涨幅较大。防御性品种整体涨幅落后。上周上涨较少的行业是黑色金属、交通运输、银行、公用事业、家电、纺织服装等。

　　2.各类基金业绩分析

　　按照海通基金分类标准，截至9月7日，各类基金业绩如下：

　　2.1 股票指数型基金

　　上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨5.05%，全部指基无一下跌。积极成长风格的指数基金如易方达创业板ETF(7.39%)、中小板300成长ETF(7.27%)、融通创业板(7.05%)和嘉实中创400ETF(7.01%)等领涨。偏周期配置的资源品指数基金也上涨较多，如博时自然资源ETF(6.95%)、上证商品ETF(6.89%)、银华中证资源(6.78%)、民生中证内地资源(6.78%)等。价值风格的指基上周相对落后。

　　2.2 主动股票型基金

　　上周所有主动股票型开放式基金的净值简单平均上涨4.72%，仅有一只股票型基金下跌。股基相对于指数型基金涨幅较小，一方面因为市场普涨，高仓位的指基优势更大。另一方面，经历了5月以来的连续下跌且沪指连番创出新低后，多数基金已或多或少地采取了防御姿态，而上周防御性品种整体落后，大幅上涨的周期品种偏离了目前股票型基金的主流核心配置。

　　因此整体来看，上周股基中表现突出的主要是配置了较多周期性行业的基金，如东吴行业轮动(7.98%)、泰信蓝筹精选(7.21%)、大成行业轮动(7.10%)、景顺能源基建(7.10%)、海富通领先成长(7.04%)、信诚中小盘(7.00%)等，它们在周期性行业上的配置各有侧重，有的配置有色煤炭较多，有的配置机械以及建筑较多，有的仍然持有较多房地产和券商板块。另外，以食品饮料以及TMT为核心配置的成长风格的基金也有较好的表现，如广发聚瑞(7.05%)、银华内需精选(6.76%)、上投新兴动力(6.74%)等。

　　2.3 混合型基金

　　上周所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨4.07%。其中偏股混合型基金净值平均上涨4.48%，平衡混合型基金净值平均上涨3.94%，偏债配置混合型基金净值上涨1.33%，生命周期混合型基金净值平均上涨3.46%。与股票型基金类似的，混合型基金中表现较好的有偏周期配置的广发大盘成长(6.70%)、信诚四季红(6.49%)、国泰金龙行业(6.14%)、泰达宏利周期(6.03%)、交银主题优选(5.90%)以及成长风格突出的兴全有机增长(6.67%)、银华和谐主题(5.93%)等。

　　2.4 保本型基金

　　上周所有保本型基金的简单平均净值上涨0.27%，表现较好的保本型基金主要有：南方恒元保本二期、招商安达保本、南方保本混合。

　　2.5 债券型基金

　　上周有较大量逆回购到期，虽然央行继续逆回购，但仍然呈现资金净回笼，资金面维持紧平衡。股市大幅上涨，风险偏好对债市不利。周末CPI数据出台之前投资者心态相对谨慎，债市维持震荡格局。上周中证全债指数小幅上涨了0.02%，中信标普转债指数下跌了0.36%。

　　股市的行情对债券型基金业绩的存正面影响。上周开放式债券型基金整体上涨了0.17%，其中开放式偏债债券型基金的净值简单平均上涨0.28%，开放式纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.05%，短期理财债券型基金平均收益率为0.05%。持仓结构的不同使得债基业绩表现出现一定的分化。债券型基金中业绩较好的是股票仓位较高的，配置周期性板块以及TMT板块较多的基金，如天治稳健双盈、长信利丰、华商收益增强等。

　　2.6 货币型基金

　　上周货币型基金维持较稳定收益。所有货币型基金上周的平均收益率为0.04%，其中A类货币型基金平均收益为0.04%，B类货币性基金平均收益为0.05%。表现较好的货币型开放式基金主要是配置短融相对较多的基金，如中海货币A、大摩货币、华富货币等。

　　2.7 QDII基金

　　统计2012年8月31日至9月6日各类资产的收益率，美股以及大宗商品整体上涨，港股下跌。欧洲央行表示将无限制购买国债，以降低某些国家的借贷成本，欧洲股市和美股受此消息提振大幅上涨，道琼斯工业平均指数期间上涨了2.24%。大宗商品中，黄金继续上涨势头，COMEX黄金期间上涨了2.75%。LME铝大幅上涨了5.07%，NYMEX原油期间小幅上涨了0.22%。港股受A股拖累显疲软，恒生指数期间下跌了1.76%。中国概念股整体疲软，纳斯达克(微博)中国指数仅小幅上涨了0.32%，恒生中国指数下跌了2.91%。

　　该时间区间段内的QDII净值平均上涨了0.43%。投资于美股以及大宗商品的QDII领涨，权益类基金中，被动型产品业绩好于主动型产品。上周领涨的QDII基金是华宝标普油气、长信标普100、易方达标普消费品、招商全球资源、广发全球农业等。