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国金证券公募基金策略周报(08.31-09.06):利用杠杆品种关注市场超跌反弹机会
基本结论
长期以稳健品种为主,短期适当关注进攻型品种——开放式基金投资建议
近期国内宏观经济数据如工业利润率、中报业绩、PMI等频频低于市场预期,国内经济下滑的趋势仍未有效改观。本周市场在前期大幅下挫后处于低位震荡。从当前全球经济来看,经济复苏仍举步维艰,但是随着欧洲央行购债计划以及国内发改委集中批复轨交项目等措施让市场对政策托底有更多预期。加之近段股指进一步下跌,释放了部分系统性风险,低估值成为不争的事实。我们认为股指下跌空间有限,市场以个股或结构性行情为主。基于以上判断,在低估值背景下,建议投资者可从中长期投资角度出发选取操作风格稳健、历史业绩持续性好且风险控制能力较强的基金,进行布局。此外,短期稳增长政策预期下市场信心有望提振,对于一些弹性较高的、进攻能力突出的基金适当短期关注。
利用杠杆高弹性品种关注市场超跌反弹机会——封闭式基金投资建议
截止到2012年8月31日,25只传统封闭式基金整体平均折价为10.06%。在平均剩余存续期2.27年的背景下,平均到期年化收益率为5.17%。从封基中报数据以及考虑当前市场环境,分红能力不容乐观,加之已不具折价优势,封基整体仍难获取超额收益。对于杠杆品种投资,在前期市场大幅下跌释放部分系统性风险且市场对政策预期逐步改善,对于高风险偏好的投资者可适当参与超跌反弹行情,在具体选择上可结合基金产品风格和流动性情况,匹配高杠杆产品,比如银华锐进、信诚500B等。
图表1:各类基金净值增长率(2012-08-31—2012-09-06,QDII基金计算期2012-08-30—2012-09-05) |
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来源:国金证券研究所,天相数据 |
过去一周基金市场分析
主动管理型基金业绩普涨——股票型及混合型开放式基金一周净值表现
本周(2012-08-31~2012-09-06)市场处于低位震荡,上证指数收于2051.92点,小幅下跌0.03%;深证综指收于859.3点,上涨2.39%。在此背景下,板块表现分化,其中信息技术、房地产表现相对出色;而交通运输、能源及金融表现相对落后。
伴随着市场低位震荡,指数型基金一周收益率加权平均上涨0.56%,纳入统计的173只基金132涨5平36跌。从表现来看,中小盘指数型基金如创业板、融通创业版、中创400、中小成长、中小300等基金表现居前。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩均有相对较好的表现,其中股票型基金净值加权平均上涨2.14%,混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨1.87%,混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨1.81%,混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.89%。
从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,在市场低位震荡下,本周纳入统计的主动管理型基金中98%的基金取得绝对收益,而近99%的基金取得超越上证指数的收益,震荡市场中主动管理优势明显。此外,在房地产、信息技术等板块表现相对较好背景下,持有较多相关行业个股的基金如中欧小盘、信诚中小盘、中海环保、长盛信息、国投稳健、信诚四季红、信诚精选等基金表现相对较好。
图表2:行业指数表现(%)(2012-08-31—2011-09-06) |
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来源:国金证券研究所 天相数据 |
图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金 | |||||
股票型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) | 混合-灵活配置 | 业绩(%) |
上投新动力 | 4.44 | 创业板 | 5.01 | 信诚四季红 | 4.01 |
泰信中小盘 | 4.44 | 融通创业板 | 4.75 | 中海环保 | 3.88 |
中海消费 | 4.23 | 创业ETF联接 | 4.67 | 兴全有机增长 | 3.81 |
中欧小盘 | 4.16 | 中创400 | 4.11 | 华商领先 | 3.6 |
华泰领先 | 4.12 | 中小成长 | 3.97 | 浦银生活 | 3.35 |
浦银红利 | 4.05 | 混合-积极配置 | 业绩(%) | 混合-保守配置 | 业绩(%) |
长盛信息 | 4.01 | 汇丰2026 | 3.33 | 易方达平稳增长 | 1.7 |
信诚精选 | 3.95 | 国投稳健 | 3.3 | 博时平衡 | 1.6 |
泰达逆向 | 3.94 | 上投双核 | 2.9 | 泰达预算 | 1.57 |
广发聚瑞 | 3.92 | 泰达效率 | 2.68 | 华安配置 | 1.47 |
信诚中小盘 | 3.91 | 华夏经典混合 | 2.6 | 国富收益 | 1 |
来源:国金证券研究所 天相数据
部分LOF基金溢价率较高——上市交易型基金一周表现
本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨0.72%,同期净值加权平均上涨1.45%。基金净值方面,纳入统计的61只基金54涨1平6跌,其中中欧小盘、信诚深度、南方高增、信诚机遇等8只基金净值增长率超过3%,表现相对较好。从二级市场表现来看,共有27只基金价格涨幅超过1%,其中富国500、天弘深成、申万量化分别上涨11.7%、5.63%和4.8%,表现相对较好。从LOF基金成交来看,61只基金成交99万手,成交量较上周有所提升。ETF基金价格平均一周上涨0.91%,43只基金29涨3平11跌,其中创业板、中小板、中小成长等5只基金涨幅超过3%,表现相对较好。
截至9月05日,LOF基金整体折价0.22%,其中中银300E、国投资源、长信100折价率相对较高,分别为4.19%、1.98%和1.91%;而中欧300、海富100、信诚深度溢价率相对较高,溢价率分别为19.03%、9.82%和9.62%。ETF基金整体折价0.06%,其中深TMT、中小ETF、责任ETF折价率相对较高,分别为2.06%、1.9%和1.5%。而深F60、深F200溢价率相对较高,分别为4.61%和1.71%。
图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2012-09-06) | |||||||
折溢价率前五名 | 折溢价率 | 折溢价率后五名 | 折溢价率 | ETF基金 | 折溢价率 | ETF基金 | 折溢价率 |
中欧300 | 19.03 | 中银300E | -4.19 | 深F60 | 4.61 | 深TMT | -2.06 |
海富100 | 9.82 | 国投资源 | -1.98 | 深F200 | 1.71 | 中小ETF | -1.9 |
信诚深度 | 9.62 | 长信100 | -1.91 | 龙头ETF | 0.2 | 责任ETF | -1.5 |
富国500 | 6.42 | 银华内需 | -1.88 | 深红利 | 0.12 | 中创400 | -0.82 |
信诚机遇 | 5.56 | 景顺鼎益 | -1.38 | 深100ETF | 0.11 | 民企ETF | -0.67 |
来源:国金证券研究所 天相数据
债券型基金净值涨跌参半——固定收益类基金一周净值表现
本周(2012-08-31~2012-09-06)债券市场表现相对稳健,其中国债指数上涨0.09%,企债指数上涨0.09%,可转债指数下跌0.89%。全周债券-普通债券型开放式基金收益率加权平均上涨0.02%,124只普通债券型开放式基金54涨17平53跌,其中融华债券、长信利丰债券、南方宝元、上投回报等基金表现相对较好;债券-新股申购型开放式基金收益加权平均下跌0.06%,92只基金34涨8平50跌,其中添富信用、海富债券、华富收益、中信双利等基金表现相对较好;债券-完全债券型基金净值上涨0.08%,20只基金14平4平2跌,其中长信中短债、南方金利、招商债券、华宝短融50等基金表现居前;14只封闭式债券型基金净值加权平均上涨0.01%,而价格上涨0.38%,整体折价4.69%,其中招商信用、信用增利、中银信用折价率相对较高。
图表5:表现居前的各类债券型基金 | |||||
普通债券型 | 业绩(%) | 新股申购型 | 业绩(%) | 完全债券 | 业绩(%) |
融华债券 | 1.16 | 添富信用C | 0.19 | 长信中短债 | 0.21 |
长信利丰债券 | 0.88 | 海富债券C | 0.19 | 南方金利A | 0.2 |
南方宝元 | 0.84 | 华富收益A | 0.13 | 招商债券A | 0.15 |
上投回报B | 0.76 | 中信双利 | 0.12 | 华宝短融50 | 0.1 |
民生强债A | 0.63 | 银信添利A | 0.1 | 易方达纯债债券C | 0.1 |
注:A\B\C分级债券基金只列示一级。 |
来源:国金证券研究所 天相数据
本周纳入统计的20只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨2.1%。整体表现相对较好,20只基金14涨6跌,其中增利B、聚利B、多利进取、利鑫B等4只基金价格涨幅超过5%,表现出色。绝大部分固定收益份额基金均实现正收益,其中互利A、多利优先分别上涨1.48%和1.09%,表现居前。
从折溢价变化来看(截至09-06),债券型杠杆份额基金整体折价率较上周小幅下滑,不具备配对转换业务的杠杠份额基金中除了回报B、双翼B、双翼B、信达利B分别溢价37.79%、15.99%、1.58%和0.32%外,其余基金处于折价交易,其中添利B、利鑫B和聚利B折价率相对较高,分别为13.35%、13.2%和8.73%。而具备配对转换业务的3只杠杠份额基金中多利进取、互利B溢价交易,溢价率分别为42.95%和13.63%,而鼎利B小幅折价。债券型固定收益份额基金除了鼎利A溢价交易外,其余均处于折价交易,其中不具备配对转换业务基金中聚利A和增利A折价率相对较高。
图表6:表现居前固定收益份额基金 |
图表7:表现居前债券型杠杆份额基金 |
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基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
基金名称 |
价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 | |
互利A | 1.48 | -7.35 | 有 | 增利B | 10.33 | -0.74 | 无 | |
多利优先 | 1.09 | -9.57 | 有 | 聚利B | 6.28 | -8.73 | 无 | |
聚利A | 0.95 | -9.08 | 无 | 多利进取 | 6.05 | 51.41 | 有 | |
汇利A | 0.28 | -1.39 | 无 | 利鑫B | 5.24 | -13.20 | 无 | |
浦银增A | 0.20 | -1.73 | 无 | 丰利B | 4.18 | -6.11 | 无 | |
来源:国金证券研究所 天相数据 |
本周保本型基金净值加权平均上涨0.14%,25只保本型基金17涨4平4跌,其中南方恒元、金元保本、银河保本、招商保本等基金表现相对较好。85只货币基金万份单位收益平均为7,7日年化收益率平均为3.24%。
黄金主题基金表现领先——QDII开放式基金一周净值表现
本周(2012-08-30~2012-09-05)恒生中国企业指数下跌4.75%,MSCI亚太综合指数(不含日本)下跌2.06%,MSCI全球指数下跌0.88%。在此背景下,QDII基金净值加权平均下跌1.48%,纳入统计的60只基金13涨47跌。其中黄金主题基金如添富贵金、易方达黄金主题、嘉实黄金、诺安全球黄金、嘉实黄金等基金表现相对较好。
来源:国金证券研究所 天相数据
部分杠杆份额基金表现突出——股票型封闭式基金一周市场表现
本周封闭式基金价格上涨0.81%,26只封闭式基金价格21涨2平3跌,其中基金鸿阳、基金通乾、基金科瑞、基金泰和等8只基金价格涨幅超过1%,表现相对较好。
传统封闭式基金整体折价率(按照08-31净值、价格计算)为10.06%,折价率较上周有所下降。在平均剩余存续期2.27年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)5.17%。从换手率来看,封闭式基金中基金鸿阳和基金景宏的换手率较高。
图表8:表现居前的QDII基金 |
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添富贵金 | 2.55 |
易方达黄金主题 | 2.31 |
诺安全球黄金 | 2.3 |
嘉实黄金 | 2.11 |
博时通胀 | 1.13 |
添富贵金 | 2.55 |
图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金 |
图表10:传统封基折溢价变化(截至2012-08-31) |
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基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 到期年化收益率(%) | 剩余期限(年) | ![]() |
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基金鸿阳 | 3.61 | -17.44 | 4.58 | 4.28 | ||
基金通乾 | 1.75 | -9.70 | 2.59 | 3.99 | ||
基金科瑞 | 1.63 | -13.58 | 3.27 | 4.53 | ||
基金泰和 | 1.52 | -7.66 | 5.11 | 1.60 | ||
基金景福 | 1.28 | -10.93 | 5.10 | 2.33 | ||
来源:国金证券研究所 天相数据 |
从股票型分级基金表现来看,在前期市场大幅下跌并低位震荡企稳,且政策预期有所改善背景下,近一周杠杆份额基金表现相对较好,整体价格简单平均上涨1.11%。其中中小板、工银500B、双力B、诺安进取分别上涨10.14%、6.23%、6.19%和5%,表现出色。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨1.07%,表现稳健。绝大部分基金均取得正收益,其中中小板A、银华稳进、信诚500A分别上涨10.14%、3.48%和3.37%表现相对较好。
从折溢价变化来看(截至08-30),股票型杠杆份额基金整体溢价率较上周小幅扩大,其中具备配对转换业务的基金中除瑞福进取、瑞和小康、商品B、双力B、盛世B、同庆800B、银华瑞祥折价交易外,其余基金均溢价交易。股票型固定收益份额基金除同庆800A、双力A、盛世A、商品A、中小板A小幅溢价交易外,其余基金均处于折价交易。而从具有配对转换业务的创新基金整体溢价率来看,共有建信双利、银华能源、中欧盛世、广发100、大宗商品、浙商300、银华深证100、久兆300、工银500、申万中小板、金鹰500等11只基金整体折溢价超过1%外,其余基金整体折溢价均在在1%之内。
图表11:表现居前的固定收益份额基金 |
图表12:表现居前的杠杆份额基金 |
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基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
基金名称 |
价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 | |
中小板A | 10.14 | 10.46 | 有 | 中小板B | 10.14 | 10.46 | 有 | |
银华稳进 | 3.48 | -14.56 | 有 | 工银500B | 6.23 | 8.40 | 有 | |
信诚500A | 3.37 | -11.46 | 有 | 双力B | 6.19 | -4.25 | 有 | |
工银500A | 2.97 | -3.60 | 有 | 诺安进取 | 5.00 | 7.82 | 有 | |
久兆稳健 | 2.72 | -12.37 | 有 | 泰达进取 | 4.71 | 6.26 | 有 | |
来源:国金证券研究所 天相数据 |
一周基金市场要闻
本周共有5只基金成立,鹏华纯债首募23.86亿、信达澳银消费首募6.53亿、富国中国中小盘(香港上市) 首募2.50亿、农银汇理深证100首募4.14亿、华商500首募3.44亿、光大双月理财首募34.44亿。
本周共有2只基金进入发行期或即将进入发行期,国泰理财6月基金9月6日起发售;大成月添利9月10日起发售。
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