分级基金8月报：杠杆部分下挫 优先份额受宠
分级基金8月报
好买基金研究中心
8月市场概况
8月，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2047.52点，跌56.11点，跌幅为2.67%；深成指收于8210.99点，跌848.23点，跌幅为9.36%。23个申万一级行业中7个行业上涨，其中，电子元器件、信息服务、信息设备表现居前，分别为8.24%、4.95%、2.16%，采掘、食品饮料、房地产表现居后，分别为-5.39%、-6.35%、-7.62%。
8月，中信标普全债指数下跌0.16个百分点。
8月，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.63%。标普500上涨1.98%；道琼斯欧洲50 上涨1.22%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.59%，印度孟买上涨1.12%。
8月各行业涨跌幅
8月各行业涨跌幅数据来源：好买基金研究中心
分级基金各个份额8月份的净值与价格表现
1. 基础份额的净值表现——股债双跌
本月股票型分级基金只有兴全合润和国联安双力中小板净值没有下跌，其余全部获得负收益。表现居前的还有泰达宏利中证500、长城久兆和金鹰中证500，分别下跌0.22%、0.34%和0.66%。表现最靠后的是申万深成、瑞福分级和银华深证100，分别下跌8.75%、7.9%和7.43%。
8月分级股基基础份额涨跌
8月分级股基基础份额涨跌数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围
本月债券市场微幅下跌，除万家添利外，其余分级债券基金全部取得负收益。其中表现较好的还有富国汇利、富国天盈和天弘添利，分别下跌-0.18%、-0.37%和-0.38%。浦银安盛增利和嘉实多利表现最差，分别下跌1.82%和2.06%。
8月分级债基基础份额涨跌
8月分级债基基础份额涨跌数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围
基础份额折价率情况——可配对转换基金折溢价波动扩大
除国泰估值优势延续7月末的溢价走势，大部分没有配对转换机制的分级基金呈现折价走势。从单个基金看，国泰估值的溢价有上升趋势，一度达到7.87%。由于无法配对转换，投资者不能通过场外申购到场内进行套利交易。相对而言，其他六只分级基金都是折价的，其中泰达宏利聚利折价率一直保持在10%以上，主要是该基金的到期时间过长，还有3.69年，以对应的高折价弥补时间价值。同样，虽然这些基金折价率比较大，由于缺乏配对转换机制，投资者仍然无法进行套利交易使折价率变小。如果投资者的投资期限比较长，购入场内折价率较高的基金是比较好的选择。
无配对转换分级基金8月整体折溢价走势
无配对转换分级基金8月整体折溢价走势数据来源：好买基金研究中心
新上市基金未纳入统计范围
总体来说，大部分可配对转换的分级基金在8月的折溢价比较小，但整体折溢价率波动较上月有所扩大。少数基金出现近5%的溢价率，但由于溢价时间持续较短，如银华消费主题溢价和建信双利分别出现5.36%和5.22%的套利机会，但均只保持一天，无法进行T+2的套利操作。而且配对转换需要一定的申购赎回费，因此大部分情况下都没有明显的套利机会。
可配对转换分级基金8月整体折溢价走势
可配对转换分级基金8月整体折溢价走势数据来源：好买基金研究中心 新上市基金未纳入统计范围
2. 进取份额的价格与净值表现
2.1分级股基进取份额——高杠杆基金净值大幅下跌
8月分级股基进取份额仅合润B的净值小幅上涨，申万进取、银华鑫利等高杠杆基金分别下跌25.46%和48.35%。
从二级市场的表现看，大部分杠杆基金的价格跌幅大于净值跌幅，虽然进取份额净值下跌幅度超过母基金，从而放大了杠杆，使预期收益率走高，但市场持续下跌使得博取杠杆收益的可能性降低，投资者风险厌恶上升使得二级市场杠杆基金价格大幅下跌。
8月分级股基进取份额净值与价格涨跌幅
8月分级股基进取份额净值与价格涨跌幅数据来源：好买基金研究中心
如果定义当月进取份额涨幅/基础份额涨幅为当月实际杠杆，把价格涨幅/净值涨幅定义为杠杆弹性，则可以把股票型进取份额的属性在下表中列出。本月实际杠杆最大的是申万菱信(微博)深成指，当月的实际杠杆为5.53，其次是银华中证等权重90，为4.55。最低的是长盛同瑞中证200、银华消费主题、瑞和远见和瑞和小康。其中瑞和远见和瑞和小康互净值都在1元以下，没有到达杠杆区间，所以杠杆较小。
从杠杆弹性看，大部分杠杆基金的杠杆弹性都有所上升，个别基金的弹性较大，如泰达宏利中证500、金鹰中证500和工银瑞信(微博)中证500，弹性都在4以上，主要原因是本月股指跌破2100点，投资者利用杠杆博取超额收益的信心受挫，杠杆股基二级市场价格跌幅超过净值跌幅。
8月股票型分级基金的进取份额概况
| 8月股票型分级基金的进取份额概况 | ||
| 进取部分当月实际杠杆 | 杠杆弹性 | |
| 申万菱信深证成指分级 | 5.53 | 0.47 |
| 银华中证等权重90 | 4.55 | 1.56 |
| 信诚中证500分级 | 4.41 | 3.82 |
| 泰达宏利中证500 | 3.80 | 6.14 |
| 国泰估值优势可分离 | 3.65 | 0.81 |
| 金鹰中证500指数 | 3.64 | 4.07 |
| 申万菱信中小板分级 | 3.05 | 2.34 |
| 长城久兆中小板300 | 3.02 | 0.11 |
| 银华深证100 | 2.94 | 0.96 |
| 工银瑞信中证500 | 2.64 | 4.43 |
| 信诚沪深300分级 | 2.44 | 0.87 |
| 浙商沪深300 | 2.42 | 0.66 |
| 广发深证100分级 | 2.41 | 0.92 |
| 中欧盛世成长分级 | 2.28 | 1.45 |
| 南方新兴消费增长 | 2.25 | 1.10 |
| 华安沪深300指数 | 2.17 | 0.98 |
| 国联安双禧中证100 | 2.15 | 1.39 |
| 建信双利策略主题分级 | 2.08 | 0.97 |
| 诺安中证创业成长 | 2.05 | 1.51 |
| 国投瑞银瑞福深证100分级 | 2.03 | 1.59 |
| 兴全合润分级 | 1.99 | -1.71 |
| 银华中证内地资源主题 | 1.96 | 1.48 |
| 长盛同庆中证800分级 | 1.90 | 1.04 |
| 长盛同瑞中证200 | 1.88 | 1.13 |
| 银华消费主题分级 | 1.33 | 0.41 |
| 国投瑞银瑞和300 | 1.00 | 1.43 |
数据来源：好买基金研究中心
2.2分级债基进取份额——少数基金价格背离净值
本月分级债基基础份额仅万家添利获得正收益，因此进取份额仅万家添利B表现不错。表现靠后的有浦银安盛增利B、海富通稳进增利B和多利进取，净值分别下跌6%、6.04%和13.06%。
在二级市场上，分级债基进取份额涨跌不一，涨幅最好的是金鹰持久回报B和博时裕祥B，分别上涨17.14%、6.09%，出现价格与净值较大幅度的反向波动。理论上说，虽然进取份额含有杠杆溢价，但长期来说价格应该向净值回归，二者反向波动只可能在短期出现。投资者在选择债券型杠杆基金时，需要了解杠杆债基和普通债基的风险收益完全不同，通过杠杆的放大，波动率可以达到甚至超过普通股票基金，因此更适合风险承受能力较强的投资者。
8月分级债基进取份额净值与价格涨跌幅
8月分级债基进取份额净值与价格涨跌幅数据来源：好买基金研究中心
3. 优先份额的价格与净值表现——股基进取份额受宠
按照约定的收益率，除了合润A属于保本无额外收益，其他分级股基优先份额的净值都稳定增长。
二级市场上表现最好的是银华瑞吉、银华金利和双禧A，分别上涨9.41%、9.16%和7.64%。其次是泰达稳健，上涨1.65%。表现最差的是中欧盛世成长，下跌0.1%。值得一提的是，本月银华金利大幅上涨，主要原因是银华鑫利净值逼近0.25元，银华金利出现套利机会。
通常而言，影响优先份额价格主要有两个因素，一是市场的资金面与利率，二是配对转换的折溢价率。一般来说，当回购利率高企、资金面紧张时，价格往往出现下跌，反之价格则会上涨。从8月的市场情况看，资金面比7月略显紧张，7天回购利率从先升后降，优先份额价格普涨。从配对转换的折溢价来说，由于两类份额之间有一个跷跷板效应，本月沪深股市跌幅较大，分级基金进取份额杠杆上升的同时风险加大，避险情绪上升引发优先份额折价率走低，价格上升。值得投资者关注的是，申万深成指数分级的进取份额净值目前跌倒0.14元左右，接近收益分配方式转化的阀值0.1元。若申万进取的净值跌至0.1元，则申万收益与申万进取将共同承担母基金的盈亏，此时申万收益不再是固定收益份额，风险收益将与普通的股票型基金持平。
8月分级股基优先份额净值与价格涨跌幅
8月分级股基优先份额净值与价格涨跌幅数据来源：好买基金研究中心
分级债基优先份额的净值表现与股基的情况基本类似，也是按合约规定的上涨。8月分级债基优先份额中表现最好的是浦银安盛增利A和多利优先，分别上涨0.48%和0.42%。二级市场表现最好的是中欧鼎力A，上涨1.44%，表现最差的是国泰信用互利A，下跌1.47%。
8月分级债基优先份额净值与价格涨跌幅
8月分级债基优先份额净值与价格涨跌幅数据来源：好买基金研究中心
优先份额的到期收益率——关注无固定期限浮动利率产品的风险收益特征变化
目前二级市场上的分级基金优先份额，根据到期时间和收益率的约定方式可以分为四类。分别是固定期限固定利率，固定期限浮动利率，无固定期限固定利率和无固定期限浮动利率。
根据约定收益以及到期时间(无固定期限品种的到期时间为到下一折算点的时间)，可以得出目前按市场价格买入后的到期收益率。目前看来，固定期限固定利率的产品到期年化收益比较接近，都5%多一点，最高的估值优先收益率达到5.45%。
固定期限浮动利率的品种目前有三只。对于泰达宏利基金旗下的聚利A，通过分析中债中国固定利率国债远期的到期收益率曲线可以估算出未来五年期国债在聚利A存续期间的每个季度的到期收益率。目前二级市场上聚利A是大幅折价的，折价率为10.58%。买入后持有到期的年化收益率为6.39%，即使考虑到封转开期间可能的损失，年收益率在6%左右，具有较高的投资价值。如果未来减息，五年期国债收益率可能走低，影响整体收益，以往五年期国债收益率最低时为2%左右，在这种情况下聚利A的年化收益率降为5.29%，依然高于目前五年期的定存5.1%的利率。海富通稳进增利A目前对应的到期年化收益率较高，为6.55%，投资者可以积极关注。除此之外，新长盛同庆A的年化到期收益较低，为5.63%。
在计算无固定期限的产品时，假设目前的折价率是市场均衡的结果，因此在下一到期时点折算后折价率仍保持目前的水平(到期时间为到下一折算点的时间)。无固定期限固定利率的产品到期年化收益率中长城久兆中小板300的收益率较高，为6.75%，合润A较低仅为4.1%。
相对来说，由于二级市场上大幅折价，浮动利率的优先份额提供的年化收益率是比较高的。例如申万菱信深成收益高达8.95%，建信稳健和银华稳进也分别有7.33%和7.66%。虽然单纯从收益率上看是远高于同期的定存利率和AAA级债券的，然而这些收益的获取也有不确定性，因为只有本期的约定收益可以折为基础份额赎回，本金只能在二级市场上卖出。因此一旦折算后折价率大幅走高，本金会遭受损失，总体收益率下降。从长线的角度看，此类份额相当于优先股，且当前价位对应的年分红比较高，部分达到8%以上，是长期配置中不错的选择。不过，正如前文所述，投资者需要对A份额的收益风险特征有清醒认识，比如申万收益在申万进取净值跌至0.1元时共担风险。
| 优先份额到期收益率 | |||||||
| 固定期限 | 固定利率 | 名称 | 净值 | 价格 | 折溢价率 | 到期或折算点年限(年) | 到期年化收益率 |
| 国泰估值优先 | 1.146 | 1.144 | -0.17% | 0.447 | 5.45% | ||
| 富国汇利分级A | 1.077 | 1.061 | -1.49% | 1.025 | 5.12% | ||
| 大成景丰分级A | 1.076 | 1.061 | -1.39% | 1.123 | 5.04% | ||
| 浮动利率 | 泰达宏利聚利A | 1.056 | 0.952 | -9.85% | 3.70 | 6.39% | |
| 海富通稳进增利A | 1.054 | 1.019 | -3.32% | 2.00 | 6.55% | ||
| 长盛同庆中证800A | 1.020 | 1.037 | 1.67% | 2.70 | 5.63% | ||
| 无固定期限 | 固定利率 | 长城久兆中小板300 | 1.034 | 0.876 | -15.28% | 0.41 | 6.75% |
| 兴全合润分级A | 1.000 | 0.959 | -4.10% | 0.64 | 4.10% | ||
| 嘉实多利优先 | 1.022 | 0.924 | -9.60% | 0.56 | 5.48% | ||
| 浮动利率 | 建信稳健 | 1.047 | 0.940 | -10.22% | 0.34 | 7.63% | |
| 银华瑞吉 | 1.049 | 1.139 | 8.58% | 0.34 | 6.73% | ||
| 国联安双禧A中证100 | 1.137 | 1.028 | -9.59% | 0.62 | 5.65% | ||
| 银华稳进 | 1.043 | 0.870 | -16.59% | 0.35 | 7.66% | ||
| 申万菱信深成收益 | 1.043 | 0.747 | -28.38% | 0.35 | 8.95% | ||
| 信诚中证500A | 1.037 | 0.898 | -13.40% | 0.45 | 7.04% | ||
| 中欧鼎利A | 1.051 | 1.059 | 0.76% | 1.79 | 4.18% | ||
数据来源：好买基金研究中心 数据截至8月31日
进取份额的净值杠杆和折溢价——股基进取份额杠杆增加
下表中是各类分级基金进取份额的当前杠杆和折溢价率。在股票型分级基金中申万进取、国泰估值进取和银华锐进的杠杆最高，分别为9.34、4.31和3.31，比上月有所增加。申万进取的溢价率在所有股基份额中最高，达到240%，风险很大。投资者可多关注一些溢价率较低的产品，如国联安双力中小板B、国投瑞银瑞福进取和申万菱信中小板B。
| 进取份额当前杠杆及折溢价率 | |||
| 类型 | 名称 | 当前杠杆 | 折溢价 |
| 股票型 | 申万菱信深成进取 | 9.34 | 240.00% |
| 国泰估值进取 | 4.31 | 32.08% | |
| 银华锐进 | 3.31 | 38.14% | |
| 信诚中证500B | 2.73 | 20.75% | |
| 广发深证100B | 2.58 | 20.60% | |
| 浙商进取 | 2.48 | 25.62% | |
| 信诚沪深300B | 2.47 | 24.86% | |
| 国联安双力中小板B | 2.34 | -3.91% | |
| 申万菱信中小板B | 2.33 | -1.17% | |
| 南方新兴消费进取 | 2.25 | 9.26% | |
| 国联安双禧B中证100 | 2.24 | 10.78% | |
| 中欧盛世成长B | 2.22 | -0.95% | |
| 国投瑞银瑞福进取 | 2.20 | -11.31% | |
| 华安沪深300指数分级B | 2.19 | 12.25% | |
| 金鹰中证500B | 2.19 | 4.34% | |
| 建信进取 | 2.03 | 15.76% | |
| 国投瑞银瑞和远见 | 2.00 | 4.00% | |
| 兴全合润分级B | 1.96 | 8.03% | |
| 银华鑫瑞 | 1.96 | 7.27% | |
| 长城久兆积极 | 1.90 | 13.89% | |
| 长盛同庆中证800B | 1.89 | -1.70% | |
| 工银瑞信中证500B | 1.88 | 8.49% | |
| 诺安进取 | 1.84 | 8.11% | |
| 泰达进取 | 1.82 | 4.72% | |
| 长盛同瑞B | 1.82 | 11.93% | |
| 银华瑞祥 | 1.29 | 4.41% | |
| 债券型 | 嘉实多利进取 | 6.11 | 42.86% |
| 博时裕祥分级B | 4.53 | -8.89% | |
| 大成景丰分级B | 4.22 | -5.65% | |
| 海富通稳进增利B | 4.21 | -4.11% | |
| 中欧鼎利分级B | 3.63 | -1.83% | |
| 国联安双佳信用分级B | 3.50 | -9.09% | |
| 信达澳银稳定增利B | 3.46 | -1.45% | |
| 银河通利B | 3.36 | -9.04% | |
| 天弘丰利分级B | 3.28 | -9.55% | |
| 国泰信用互利分级B | 3.21 | 18.90% | |
| 信诚双盈分级B | 3.20 | 1.02% | |
| 金鹰持久回报B | 3.18 | 37.13% | |
| 万家添利分级B | 3.16 | -10.93% | |
| 富国汇利分级B | 3.07 | -2.47% | |
| 浦银安盛增利B | 3.06 | -5.19% | |
| 鹏华丰泽分级B | 3.00 | -8.32% | |
| 泰达宏利聚利B | 2.96 | -11.99% | |
| 富国天盈分级B | 2.95 | -6.92% | |
| 长信利鑫分级B | 2.81 | -16.34% | |
| 天弘添利分级B | 2.77 | -15.93% | |
| 诺德双翼B | 2.12 | 18.82% | |
数据来源：好买基金研究中心 数据截至8月31日
从债券型的进取份额来看，杠杆最大的是多利进取，达到6.11倍，不过目前其溢价率已经高达42.86%，从债券型基金的一般收益率分析，即使有杠杆，如此高的溢价率至少已经透支了该基金未来一年的收益，因此投资价值略显不足。大部分基金的杠杆都在2倍到5倍之间。目前杠杆较高，折价率较大的基金可以积极关注，如博时裕祥B、大成景丰B等。
如果未来几年的债券市场都不是很好，可能会出现基础份额收益率低于优先份额约定收益率，但是目前部分进取份额有一定的折价率，可以部分抵消对优先份额补偿的影响。考虑到债券市场连续低迷三年以上很难出现，因此进取份额通过杠杆获得超额收益是一个大概率的事件，准备长期投资并持有到期的投资者可积极关注。
股基进取份额未来一个月情景分析——选择溢价较低、杠杆较高的产品
对于股基的进取份额，投资者关心的是未来一个月当市场上涨或下跌时，基金净值的上涨幅度以及可能存在的风险。我们对股票型基金的进取份额进行了情景分析。具体做法是：选取上证指数作为参考指数，计算上个月基金的基础份额净值关于上证指数的贝塔系数(日频率数据)，并假定未来一个月该贝塔系数保持不变，据此推测当上证指数涨跌时基金基础份额的涨跌幅，结合进取份额的杠杆，可以得到进取份额的净值涨跌情况。
| 分级股基进取份额未来一个月情景分析 | |||||||||||
| 大盘点位 | 大盘涨跌幅 | 瑞福进取 | 同庆B | 估值进取 | 瑞和小康 | 瑞和远见 | 银华锐进 | 双禧B | 申万进取 | 合润B | 建信进取 |
| 1800 | -12.09% | -21.97% | -58.83% | -90.45% | -14.49% | -14.49% | -57.58% | -29.03% | -212.31% | -33.54% | -26.21% |
| 1900 | -7.20% | -13.46% | -51.96% | -55.61% | -8.64% | -8.64% | -34.41% | -17.32% | -126.71% | -19.99% | -13.67% |
| 2000 | -2.32% | -4.95% | -45.09% | -20.77% | -2.78% | -2.78% | -11.23% | -5.61% | -41.11% | -6.44% | -1.13% |
| 2100 | 2.56% | 3.56% | -38.22% | 14.07% | 3.07% | 3.07% | 11.94% | 6.10% | 44.49% | 7.10% | 11.40% |
| 2200 | 7.45% | 12.07% | -31.35% | 48.91% | 8.93% | 8.93% | 35.12% | 17.81% | 130.09% | 20.65% | 23.94% |
| 2300 | 12.33% | 20.58% | -24.48% | 83.74% | 14.78% | 14.78% | 58.29% | 29.52% | 215.69% | 34.20% | 36.48% |
数据来源：好买基金研究中心 估算基期 2012-08-31
从情景分析看，如果未来一个月上涨，申万进取的净值涨幅较大，但下跌时跌幅也同样巨大。由于在二级市场上申万进取的溢价率很高，因此实际的价格涨幅或许并不明显，反而存在下跌的可能，其他品种也基本面临这个问题。投资者应该适当回避过高溢价的进取份额，等待溢价率回到合理区间后再进行操作。从短线角度看，择时能力较强的投资者可以选择对杠杆指数基金进行短线的波段操作。估值进取溢价较小，如果大盘上涨，这个基金在二级市场的表现或更为出色，看好未来股市的投资者可适当配置。
新基金发行
本月共有6只分级基金发行，全部为被动指数型股票投资基金。
诺德深证300指数分级基金分为诺德深证300 份额、诺德深证300A与诺德深证300B三类份额，其中诺德深证300A与诺德深证300B的基金份额配比始终保持1∶1 的比率不变，两级份额均上市交易，可以配对转换。收益分配方面，A份额的约定年收益率为“一年期定存年利率(税后)+3%”，B份额获取剩余收益。该基金每个会计年度(除基金合同生效日所在会计年度外)折算，无确定到期期限。
华商中证500指数分级基金跟踪中证500指数，其场内份额包括较低风险的华商中证500A和较高风险的华商中证500B，两级份额配比为4：6，均上市交易，可以配对转换。收益分配方面，A份额获得的约定收益率为“三年期人民币存款基准利率＋2%”，目前约为6.25%，而B份额获取剩余的收益。该基金分级运作期为三年，到期自动转换为上市开放式基金(LOF)。
泰信基本面400指数基金分为泰信基本面400份额、泰信基本面400A、泰信基本面400B三类份额，其中，泰信基本面400A份额、泰信基本面400B份额的基金份额配比始终保持1:1的比率不变，均上市交易，可以配对转换。收益分配方面，泰信基本面400A获得“1年定存+3.5%”的收益率，目前约为5.5%，具有低风险固定收益的特征，泰信基本面400B获得剩余收益，具有两倍杠杆。该基金每个会计年度(除基金合同生效日所在会计年度外)折算，无确定到期期限。
易方达中小板指数基金分为易基中小板份额、易基中小板A与易方达中小板B三类份额，其中易基中小板A和易基中小板B的基金份额配比在分级运作期内始终保持1:1 的比例不变，均上市交易，可以配对转换。收益分配方面，运作期内易基中小板A 类份额的约定年基准收益率为固定利率7%，易基中小板B获得剩余收益。该基金分级运作7年，到期转换为上市开放式基金(LOF)。
长盛同辉深证100等权重指数基金分为长盛同辉深100等权重份额与长盛同辉深100等权重A、长盛同辉深100等权重B三类份额，其中A类与B类份额配比为1:1，均上市交易，可以配对转换。收益分配方面，长盛同辉深100等权重A约定年基准收益率为7.0%，不受降息影响，B类获得剩余收益，属高风险份额。该基金分级运作5年，到期转换为上市开放式基金(LOF)。
鹏华资源分级跟踪中证A股资源产业指数，分为鹏华资源份额、鹏华资源A和鹏华资源B三类份额，其中A类与B类份额配比为1:1，均上市交易，可以配对转换。收益分配方面，A类份额的约定收益率为“一年定期存款利率(税后)＋3%”，B类获得剩余收益。该基金每个会计年度(除基金合同生效日所在会计年度外)折算，无确定到期期限。
投资建议
8月，股市继续走低、债市微幅下跌，因此整体上股基表现弱于债基。在各类资产中，分级股基优先份额有较好的投资价值。
风险承受能力较小的投资者可选择到期收益率较高的优先份额作为主要配置，目前看来，无固定期限浮动利率的优先份额提供的年化收益率比较高，建信稳健和银华稳进分别有7.33%和7.66%，是非常不错的配置标的。同时，投资者需要关注申万深成收益风险上升的可能性。
风险承受能力较强的投资者可以选择带杠杆的债基进取份额。自从去年四季度债市回暖之后，债市各类券种的收益率大跌，债基进取份额的净值涨幅显著，折价率大幅收窄。从政策面看，货币政策继续宽松是大概率事件，债券收益率有继续下降的空间，杠杆债基的投资价值显著，可作为大类资产配置中的重要一环。目前杠杆较高，折价率较大的基金可以积极关注，如万家添利B、泰达宏利取得B、博时裕祥B、天弘丰利B、大成景丰B等。
杠杆股基方面，目前阶段择时能力较好的投资者可以利用杠杆指数基金进行短线的波段操作，回避溢价率过高的品种，积极关注溢价较低、杠杆较高的产品，如国联安双力中小板B、国投瑞银瑞福进取和申万菱信中小板B。另外，本月股基进取份额和债基进取份额的杠杆均有增加，投资者除了考虑杠杆增加所暗含的基金净值反弹能力，还需要考虑基础份额的收益能力，在弱市中，杠杆是一把双刃剑，既可能是博取反弹的快车道，也可能是加速亏损的催化剂。
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