博时基金(微博)投资经理 韩茂华

　　截至上周五收盘，沪指报2047.52点，深成指报8210.99点。其中沪深股指连跌4个月，沪指8月跌幅2.67%；深成指8月跌幅9.36%。今年以来，市场分化行情比较明显，年初大盘股的一轮上涨中，伴随着中小盘的下跌，而从上周数据来看，中小盘已经成为全年表现最好的板块，同时次新股表现也不错。这说明投资者的风险偏好也是一直在变化的。经济形势不明朗，未来市场分化会加剧，符合政策方向的中小盘有更多机会，大盘股表现会比较弱一些。可以关注零售、药品收购、二级市场增持等概念板块，尤其是零售板块，由于很多零售企业自持物业，存在被低估的可能，可以更多关注。

　　9月1日发布的报告显示，8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比7月份下降0.9个百分点。这是该指数自2011年12月以来首度跌破50%荣枯线，去年11月该指数为49.0%。这一数据也说明，中国经济没有好转迹象。同时分企业规模看，8月份中国大型、中型企业、小型企业PMI分别为49.1%、49.9%、47.7%，均低于50%。这一对比数据能看出，小企业的业绩收缩弹性很大，相对大中型企业，受到冲击较大。再加上银行政策倾斜中大型企业，小企业生存艰难。

　　上周中国证券金融公司正式开办转融资业务，首日11家证券公司进行了22笔转融资融入申报，期限全部为28天期，共计成交55亿元。我们认为，转融资业务先于转融券业务开通也是政府扶持股市的举措之一，毕竟在弱市环境下，过早推出转融券容易进一步打击市场人气。至于说转融券正式开通后，也并不意味着中国“做空时代”的到来，A股市场走势还是要看经济情况。作为机构投资人是一个利好，增加了一个新交易工具，可以更有效的管理资产。