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一周新发基金投资点评

http://www.sina.com.cn  2012年09月03日 15:07  新浪财经微博

  一周新发基金投资点评(9月3日—9月7日)

  德圣基金研究中心 

  【德圣新基金投资建议说明】

认购建议 建议说明
推荐认购 看好新基金产品及其投资团队。新基金产品亮点突出,弱点不明显。未来有望取得明显超额收益。对特定投资者重点推荐。
一般推荐 看好新基金产品或投资团队。新基金产品具有某些亮点,也存在某些弱点。未来有望取得一定超额收益。特定投资者可进行配置性投资。
一般关注 新基金产品亮点不突出,团队能力较为一般;或新基金产品投资前景有待观察,难以判断新基金产品未来表现。建议投资者关注。

  【说明】一周新发基金点评汇总了当周处于发行期的所有新基金点评。

基金代码 基金名称 基金类型 基金经理 投资亮点 适合投资者 发行日期 投资建议
A(040036)、B(040037) 华安安心收益 债券基金 郑可成 避险增值机制 稳健风格 0806-0905 推荐认购
母基金(160809)、A(150108)、B(150109) 长盛同辉深证100等权重指数分级 指数分级基金 刘斌 蓝筹风格指数分级 积极风格 0820-0907 一般推荐
165707 诺德深证300分级 指数基金 薛珠 成长风格指数分级 积极风格 0801-08031 一般推荐
700004 平安大华保本 保本基金 孙健 保本基金 稳健风格 0813-0907 一般推荐
610007 信达澳银消费 股票基金 钱翔 消费主题型基金 积极风格 0806-0831 一般关注

  1、华安安心收益债券:避险增值机制护本 长期稳定增值可期

  【认购建议】推荐认购

  【德圣点评】

  华安安心收益债券属于护本策略债券型基金,和之前发行的华安稳固收益相比,同样以每3年内采取动态护本策略,可以主动投资股票。而与保本基金承诺保本不同,该基金不承诺本金绝对安全和最低收益。与普通债券基金比该基金通过三重避险增值机制,能够有效控制风险,较大概率确保本金安全。同时目前经济处于下行周期,经济增速下滑,货币政策保持宽松,有利于债券市场向好。另外基金经理郑可成债券管理经验丰富,所管理的另外一只护本基金华安稳固收益业绩较佳,历史任期回报较佳。综合来看,稳健投资者可参与认购。

  【产品特征】

  华安安心收益债券是继华安稳固收益后华安旗下第二只护本类投资基金,市场经过2010年、2011年下跌,投资者避险情绪浓厚,护本类基金较为契合市场需求。另外债券市场继续向好,也有利于基金正收益获取。

  就产品设计来看,华安安心收益分两A、 B两类,它们的投资运作方式并无不同,而在收费方式上有所不同,A类一次性收取认购、申购费,但不收取销售服务费;B类则收取销售服务费,但不收取认购/申购费。从收费来看,若购买持有到期的投资者,更适宜购买A类基金份额;反之,持有期间较短的投资人,则适合购买B类基金份额。

  就基金避险增值机制而言,避险增值机制包括:固定比例组合保险机制、目标收益定期锁定机。第一;基金通过固定比例组合保险机制,将投资对象分为久期内固定收益类资产和久期外风险资产。根据数量模型,动态地调整风险资产投资比例,从而实现既定的避险目标。第二;以3年期限为运作周期,基金根据动态的保险底线,采用目标收益定期锁定机制,以达到对本基金已实现收益的保护。第三;在投资组合的管理过程中,采用“华安债券组合风险控制措施”,控制固定收益类资产投资的利率风险、信用风险和流动性风险,谋求收益的稳定。

  整体而言,基金每3年为运作周期的采取以保护本金价值为特征的护本策略进行投资。和之前发行的华安稳固收益相比,基金同样以每3年内采取动态护本策略,可以主动投资股票,同时护本基线随着强制分红不断抬升。

  就投研团队而言,拟任基金经理郑可成先生具有丰富的债券管理经验,先后任职固定收益研究员、货币基金助理、债券投资经理,所管理的债券基金取得了良好的业绩。另外华安基金(微博)管理有限公司有着很强的资产管理能力,华安多次获得权威媒体的认可,多次收获诸如“金牛基金管理公司”、“中国股票投资业绩最佳奖(三年期)”等殊荣。

  华安安心收益基金基本情况:

基金名称 华安安心收益A(040036)、B(040037)
资产配置 固定收益类资产不低80%;股票、权证等权益类不高于20%;现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%;权证的投资不超过3%。
投资理念

  采用“华安避险增值机制”,动态调整基础资产和风险资产的配置比例,定期锁定投资收益,控制基金资产净值的波动幅度,实现基金资产的长期稳定增值。

业绩基准

  三年期银行定期存款收益率(税后)

基金公司 华安基金公司 基金经理 郑可成
基金类型 债券基金 托管银行 中国邮政储蓄银行
风险收益 低风险低收益 适合投资者 稳健投资者
投资亮点 避险增值机制
募集期间 2012-08-06 至 2012-09-05

  数据来源:德圣基金整理并分析

  2、长盛同辉深证100等权重指数分级: 深市蓝筹风格指基  适合积极投资者

  【认购建议】一般推荐

  【德圣点评】

  长盛同辉深100等权重指数分级基金是长盛基金(微博)公司旗下第四只指数基金,也是继长盛同瑞中证200之后的第二只指数分级基金, 其杠杆比例为1:1。

  就该基金投资价值而言,一方面,作为一只指数基金,其标的指数深证100等权重指数作为跟踪深市百大蓝筹、采用等权重编制的指数,在蓝筹的大幅调整之后,有较强的估值优势。同时指数基金收益放大效益较强,有利于博取反弹收益。另一方面,该指数分级基金分为低风险和高风险两种份额,分级指数基金的B类份额凭借两倍杠杆优势,是继股指反弹,指数基金受益之后,推动基金收益率增长的又一个发动机,适合高风险承受能力的投资者。

  【产品特征】

  就产品设计来看,长盛同辉深100等权重指数分级基金分为基础份额、A份额(稳健收益)、B份额(积极收益、两倍杠杆)。该基金的分级运作期限为5年。分级运作期开始后,场外认购所得的全部份额将确认为长盛同辉深100等权重份额(母基金份额), 母基金只可以进行场内与场外的申购和赎回,但不上市交易;而场内认购所得的份额将按照1:1 的比例自动分离为A、B 两类份额,并分别在深市交易所上市交易,但不可单独进行申购或赎回。分级运作期到期后,将基金份额合并,转换为上市开放式基金(LOF)。

  该基金采用完全复制指数的方法对指数进行跟踪,将本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内。基金对A 份额约定的年基准收益率为7.0%,大于市场上部分基金约定的A份额一年期定期存款利率+3%的收益率。

  基金的标的指数深证100等权重指数以深证100为母指数,包含了深市市值较大、成交活跃的股票;但等权重指数采用等权重进行加权,即指数中每只股票拥有同等权重,进一步平衡了每只股票对指数的影响,减少个别股票异常波动带来的指数巨大波动风险。其中指数前三大行业原材料21.81%,金融地产17.17%,可选消费15.53%,行业占比比较分散,避险性能较强。从08年来的历史表现来看,等权重指数收益明显跑赢深证100指数。

  长盛基金管理有限公司成立于1999 年3 月,是国内最早的十大基金公司之一,旗下产品线齐全,就其现在管理的400多亿元的资产规模而言,属于中型基金公司,长盛基金公司投研人员相对比较稳定,投研团队的建设对业绩稳定形成较强支撑。该基金拟任基金经理刘斌先生为清华大学工学学士,证券从业经验丰富, 现任金融工程与量化投资部执行总监。2006年加入长盛基金,曾任职金融工程研究员、基金经理助理、长盛沪深300 长盛红利、长盛成长基金经理职务。但是在基金管理期间,较强的行业从业经验以及量化投资能力,并未在基金业绩上得到充分体现。

  长盛同辉深100等权重指数分级基金基本情况

基金名称 长盛同辉深100等权重分级(160809)、A(150108)、B(150109)
交易类型 开放式 投资类型 指数分级基金
募集方式 场内/场外,场内的分拆 募集份额 无上限
配比机制 1:1分拆为A、B份额 A类收益承诺 7%
流动性安排 A、B份额上市 到期承诺 转为LOF
基金公司 长盛基金公司 托管银行 中国建设银行
风险收益 高风险和低风险兼顾 适合投资者 高风险份额积极和低风险稳健投资者
业绩基准 95%×深证100 等权重指数收益率+5%×一年期银行定期存款利率(税后)
资产配置 股票为90%-95%,投资于深证100 等权重指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%。
投资理念 以复制、跟踪深证100 等权重指数为原则,进行指数化长期投资,获取指数所代表市场的平均收益,并通过充分的分散化投资实现非系统风险的有效降低和流动性的提高。
投资亮点 1.分级基金有利于不同偏好投资者选择。2.资深基金经理
投资劣势 B类风险较大 基金经理 刘斌
募集期间 2012-08-20至 2012-09-07

  数据来源:德圣基金整理并分析

  3、诺德深证300分级:深市成长风格指基 积极投资者可适当参与

  【认购建议】一般推荐

  【德圣点评】

  诺德深证300分级基金是诺德基金(微博)公司旗下第一只指数分级概念基金,和同类指数基金相比,产品设计与投资策略都较为雷同,可以投资股指期货和采用完全复制指数的投资方法。基金跟踪深圳300指数具有高成长性特征和A份额固定收益在一年定期基础上+3%,高于同类型1%平均水平。基金采取合并募集方式,按1:1比例分拆。就当前市场投资价值而言,一方面,当前整个市场估值水平处于历史底部区域,指数基金投资价值提升,有利于分享反弹收益,存在阶段性交易机会。另一方面,就该指数而言,具有高市盈、高成长、高风险特征,指数成长风格突出,该适合积极型投资者选择。另外作为杠杆分级指数基金,其风险大于一般指数基金,虽然本基金杠杆属于相对较低杠杆,但投资者仍需适当参与。

  【产品特征】

  就产品设计来看,诺德深证300分为母基金、A份额(固定收益)、B份额(杠杆),两类基金份额资产合并运作,永续分级,A、B份额不开放申购和赎回,上市交易。其中A份额为固定收益份额,约定年收益率为“一年期定期存款利率(税后)+3%”,每年1月1日调整,具有低风险、收益相对稳定特点。而B份额为杠杆部分,初始杠杆为2,具有高杠杆、高风险、高收益特点。两类份额数量保持1:1的比例不变,可以按1:1的比例进行配对转换。

  就跟踪指数特点看,深证300指数是选取深圳交易所上市的300只A股作为样本编制,包含了中小板和创业板等市值较大、交易活跃的股票,具有高成长特点。其覆盖面高于深证100,弹性略好于沪深300。其中深证指数前三大行业房地产9.78%,食品饮料8.81%,机械制造8.06%,行业占比比较分散。从估值上看,截至2012年7月31日,深证300 指数的动态市盈率约为19.95倍,市净率2.43倍。

  诺德基金管理有限公司成立于2006 年6 月,就其管理的资产规模而言属于小型基金公司。就投研团队而言,拟任基金经理薛珠女士,金融数学与金融工程教育背景,但是证券从业经验不足。2010年向朝勇先生担任投资总监以来,诺德基金公司投资团队建设不断加快,但整体投研能力仍然一般,较难对基金业绩持续支撑。

基金名称 诺德深证300分级(165707)、A(150108)、B(150109)
资产配置 股票为85%-100%,投资于深证300 指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%。
投资理念 遵循指数化投资理念,以深证300 指数作为标的指数,通过完全复制的被动式投资管理实现跟踪误差的最小化,从而实现对深证300 指数的复制。
业绩基准

  深证300 价格指数收益率×95%+金融同业存款利率×5%

基金公司 诺德基金公司 基金经理 薛珠
基金类型 指数基金 托管银行 中国银行
风险收益 高风险高收益 适合投资者 积极投资者
投资亮点 成长风格指数分级基金
募集期间 2012-08-01 至 2012-08-31

  数据来源:德圣基金整理并分析

  4、平安大华保本:高上限风险乘数助收益水平 资产波动幅度增大

  【认购建议】一般推荐

  【德圣点评】

  平安大华保本是平安旗下首只保本基金,投资策略略显积极,而与其他保本基金投资策略大同小异。相同的为保本期为三年一个周期、认购并持有到期方保本及采用恒定比例组合保险策略(CPPI)。不同的为放大倍数的调整幅度扩大,对风险乘数设定区间为[0,5]。基金采用CPPI策略,在以保本期到期时本金安全为目标前提下,动态调整稳健资产与风险资产比例,实现基金资产的稳定增长。而目前3年期到期收益率处于相对低点,未来上涨幅度有限。若依靠价格波动和风险资产投资来博取收益,势必会对投资组合带来一定风险。另外拟任基金经理孙健先生固定资产投资经验丰富,而风险资产投资经验一般。综合来看,鉴于保本基金特性与平安大华基金(微博)投研能力综合考虑,给予一般认购。

  【产品特征】

  平安大华保本是平安旗下第一只低风险低收益类基金,平安大华基金公司在产品线上新的里程碑。保本基金最大的优势在于损失有限而收益空间大,即最大损失为三年期利息,收益随基金收益提高而增大。

  就产品设计来看,投资者在募集期认购并持有到期方可到期保正本金安全,但不承诺最低收益。另外这种保本仅在发行期内认购并持有到期才能保证,合同生效后再申购不享受保本权利。基金的保本期每三年为一个周期,采用封闭运作方式。也可以选择提前赎回,在上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日的交易时间均可办理申购和赎回,交易较为方便。

  就保本策略而言,采用CPPI策略动态调整稳健资产与风险资产投资的比例,退可求保本,进可求增值。在保守策略下可变身为纯债基金,在积极策略下可变身混合基金,参与股票、权证类风险资产投资。

  就增强收益而言,设定[0,5]高上限风险乘数,提高了安全垫放大倍数,提高组合收益能力。在适当缩小放大倍数,当市场情况较为乐观的情况下,可适当增大放大倍数,以在牛市持有相对较多权益类资产;在熊市中持有相对较多稳健资产,充分捕获市场波动机会,提高组合收益水平。而乘数越大资产波动越大,基金的风险水平越高,从而基金实现保本目标的不确定性也越高。

  就投研团队而言,拟任基金经理先生固定资产投资经验丰富,先后任职太平资产管理公司、摩根士丹利华鑫、银华固定收益部、平安大华固定收益部,而权益资产投资经验一般。平安大华作为去年刚成立的公司,背靠平安集团,迅速组合投研团队。目前投研团队超过三分之一来自其基金同行,三分之一来自平安体系,不到三分之一来自社会招聘,投研团队对完全达到了基金公司未来业务开展的需要。

  平安大华保本基金基本情况

基金名称 平安大华保本(700004)
资产配置 投资稳健资产不低于60%;现金或到期日在一年以内的政府债券合计不低于5%;风险资产不高于40%。
投资理念 采用恒定比例组合保险策略(CPPI),动态调整基金资产在保本资产和收益资产的投资比例,实现基金资产的稳定增值。
业绩基准

  三年期银行定期存款税后收益率

基金公司 平安大华基金公司 基金经理 孙健
基金类型 保本基金 托管银行 中国建设银行
风险收益 低风险低收益 适合投资者 稳健投资者
投资亮点 保本基金
募集期间 2012-08-13 至 2012-09-07

  数据来源:德圣基金整理并分析

  5、信达澳银消费:消费主题投资基金

  【认购建议】一般关注

  【德圣点评】

  信达澳银消费优选是一只主要投资于消费品行业的股票型基金,投资比例不低于股票资产的80%。基金认定的消费行业包括直接消费和间接消费范畴。就主题基金而言,消费板块受经济周期影响较弱,另外未来A股整体大消费板块的需求长期将受益于消费在经济中的占比提升,该基金具有一定投资机会。而拟任基金经理钱翔先生,第一次单独管理公募基金,信达澳银基金公司资产配置和行业配置能力一般,对新基金支持或许较为有限。

  【产品特征】

  就产品设计来看,属于一只主题型基金,投资受益于中国经济增长和消费升级的股票,投资比例不低于股票资产的80%。消费行业定义为向居民提供产品及服务的行业以及与这些行业密切相关的行业,即包括直接消费和间接消费范畴。基金认定的消费行业包括农林牧渔业、食品饮料业、纺织服装皮毛业、木材家具业、造纸印刷业、电子业、机械设备仪表业、医药生物制品业、其他制造业、电力煤气及水的生产和供应业、建筑业、交通运输仓储业、信息技术业、批发和零售贸易业、金融保险业、房地产业、社会服务业及传播与文化产业等行业。

  “十二五”发展纲要中明确指出,未来5年是经济转型的关键时期,即经济增长方式从投资驱动转向消费驱动。促进消费增长是目前中国可持续发展的必然选择,未来A股整体大消费板块的需求长期将受益于消费在经济中的占比提升,包括餐饮旅游、医疗保健、金融保险等服务性消费的发展空间广阔。目前中证消费指数的市场估值处于成立以来的最低值,建仓面临较好良机。截至2012年8月1日,中证消费品指数市盈率为26.4倍,只有最高值的一半,正处于历史低位,因此相较于之前的消费行业基金,在建仓成本上有着明显的优势。

  就投研团队而言,该基金拟任基金经理钱翔先生,教育背景较好,但是证券从业经验不足,该基金为其第一次单独管理公募基金。另外信达澳银基金公司成立于2006年,属于合资小型基金公司,信达澳银基金公司资产配置和行业配置能力一般,对新基金支持或许较为有限。

  信达澳银消费基金基本情况

基金名称 信达澳银消费(610007)
资产配置 股票、权证等权益类资产为 60%-95%,其中投资于基金定义的消费行业不低于 80%,债券等固定收益类 0%-40%。
投资理念 把握中国经济转型过程中消费升级带来的投资机会,精选消费行业受益个股,力争为投资者实现超额收益。
业绩基准

  沪深300指数收益率×80%+中债总财富指数收益率×20%

基金公司 信达澳银基金公司 基金经理 钱翔
基金类型 股票基金 托管银行 中国建设银行
风险收益 高风险高收益 适合投资者 积极投资者
投资亮点 消费主题型基金
募集期间 2012-08-06 至 2012-08-31

  数据来源:德圣基金整理并分析

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