德圣基金研究中心 

　　(1) 本周A股杀跌，深成指数和上证指数明显走低，创业板指杀跌超6%。从行业表现来看，证监会板块悉数下跌，除了金融跌幅较小外，其他板块跌幅均超过3%，木材、采掘、农林、纺织、金属跌幅均超过7%。从基金操作来看，市场杀跌势头不减，基金主动减仓。

　　(2) 8月30日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周下降明显。可比主动股票基金加权平均仓位为80.88%，相比前周下降1.49%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.01%，相比前周降2.98%；配置混合型基金加权平均仓位69.55%，相比前周下降0.54%。测算期间沪深300指数跌3.95%，仓位略有被动下降。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位主动减仓仍较为明显(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位增加。其中，保本基金加权平均仓位6.71%，相比前周上升0.96%；债券型基金加权平均股票仓位9.67%，相比前周上升1.13%；偏债混合型基金加权平均仓位27.09%，相比前周下降3.36%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位弱势平稳。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位76.02%，相比前周下降3.86%。中型基金加权平均仓位78.2%，相比前周下降1.68%。小型基金加权平均仓位78.16%，相比前周下降1.41%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金仓位分化较明显，但减仓基金多于加仓基金。扣除被动仓位变化后，125只主动增持幅度超过2%，其中31只基金主动增仓超过5%。而与此同时，161只基金主动减仓幅度超过2%，其中61只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比31.91%，相比前周减少3.27%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比24.06%，占比减少2.78%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为21.28%，占比增加4.09%；仓位较轻或轻仓基金占比22.75%，占比增加1.96%。

　　(7) 本周市场下跌主要原因是，资金面较差以及基本面的下滑。一方面， 1-7月份规模以上工业企业国有及国有控股企业实现利润7847亿元，同比下降12.2%，显示产业经济持续低迷；另一方面，央行8月份天量逆回购，但是shibor利率仍高位，显示资金面紧张，另外逆回购频繁，也打消了降准预期。基金操作谨慎，仓位降低，规避市场风险。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期大型基金公司操作分化。大型基金公司中博时、大成旗下部分基金显著减持，南方旗下基金仓位基本未变，嘉实、易方达旗下多只基金较为积极。中小基金公司方面，工银瑞信(微博)、光大保德信等旗下多只基金减持显著；富国、国联安等旗下基金表现较为积极；广发、国投瑞银等仓位基本维稳。