证券时报记者 刘明

　　“单位净值跌到0.250元，折算触发，激情大戏终于落幕，我们一起见证了历史。”上海一位基金分析师如此表示。

　　大盘的连日下挫，分级基金首现不定期折算。近日备受关注的杠杆指基银华鑫利终于走到了向下折算点，将于今日开始办理不定期折算业务。折算后，银华鑫利的杠杆倍数将由目前的5倍左右恢复到初始的2倍杠杆水平。这是分级基金发展5年以来，首次出现不定期折算。如果市场继续下跌，其他分级基金也将面临类似情况。

　　昨日，在母基金跟踪的中证等权90指数下跌0.37%后，银华鑫利单位净值跌至0.250元，刚刚好达到向下不定期折算的阀值0.250元。银华鑫利为银华中证等权90指数分级基金(简称“银华90”)的杠杆份额，另一端约定收益份额为银华金利。该基金招募书中规定，当银华鑫利单位净值达到0.250元，银华90、银华鑫利、银华金利将进行重新折算。折算后，银华鑫利、银华金利、母基金银华90单位净值将重归1元，银华鑫利、银华金利的比例仍然保持1:1，银华金利多出的份额将转化为母基金银华90份额。

　　在向下触发阀值的过程中，银华鑫利、银华金利上演了一幕资金博弈的精彩大戏。自今年7月以来，银华基金也9次发布风险提示公告，提醒投资者警惕可能出现的不定期份额折算风险。

　　最近5个交易日银华鑫利的跌幅高达29%，5个交易日的成交额高达25亿元，超过了同期大部分股票成交额。而作为类债券的银华金利在期间三个交易日连续上涨1.07%、2.54%、1.03%，这在约定收益份额中也较为罕见。8月28日银华金利的成交额高达10.5亿元，而当日成交额最高的股票包钢稀土的成交额才10.2亿元。

　　交易信息显示，近几个交易日内，银华鑫利在跌停板上上演了机构之间的博弈。同时，近期银华鑫利、银华金利的场内份额也发生了较大的增长，显示有大量资金入场。分析人士表示，银华鑫利近日的市场表现与资金入场， 都与可能触发折算点有关，资金在对赌是否发生折算及可能产生的收益。

　　据了解，银华90分级基金不定期折算的过程大致如下：8月31日，暂停办理银华90分级基金的申购、赎回、转托管与配对转换，银华金利、银华鑫利正常交易；9月3日，继续暂停办理申购、赎回等业务，同时，银华金利、银华鑫利暂停交易；9月4日，银华基金将公告份额折算确认结果，当日，恢复办理申购、赎回等业务，银华金利、银华鑫利恢复交易。