好买基金研究中心

　　事件：银华鑫利昨日净值0.254元。今日其跟踪的指数等权90指数下跌0.37%。

　　点评：如果按照近一年银华中证等权重90近一年与等重权重90的贝塔值来计算，考虑到今日等权重90下跌0.37%，银华鑫利今日刚好进入折算区间。但是，这是一个假设条件很严格的推算，因为贝塔值不一定稳定，银华等权重90的仓位范围是85%-90%，这个变动也较大，测算值只能作为参考，具体的数据，还得等基金公司晚间公告。

　　假如折算的话，从影响来说，对于银华金利而言，考虑到这种永续型可配对转换的股基分级基金的模式，A的折价应该在10%-15%左右，假设我们取15%的折价率，1%交易及赎回费用，按照其折算规则，按照0.980的价格买入，收益在2.1%，当然这其间要承受到可以赎回日之间的市场波动。对于银华鑫利而言，在折算之后对应的溢价率为15%的话，今日收盘价为0.299，那么下跌幅度应该在3.85%左右。当然这些测算都是假定市场涨跌不变的情况，这些假定仍然是一种理论的假设。显然，从以上分析中，我们可以看到，假如折算的话，银行鑫利如果下跌幅度很大，相反则存在一定的机会。假如不折算，市场又反弹配合，银华鑫利将大幅反弹，相反银华金利则会下跌。

　　总的来说，如果折算，银华金利的套利空间也有限，如果不折算而且市场也反弹的话，则金利会大幅下挫(毕竟现在市场点位不高)，卖掉银华金利是较优的选择。如果银华鑫利大幅下挫，无论折算与否，都存在一定的机会。