好买基金研究中心 俞思佳

　　目前，富国旗下有一只新的QDII产品富国中国中小盘正在募集。同时我们发现，在已经成立的QDII基金中还有一只是以中国中小盘为投资主题的基金：南方中国中小盘，该基金成立于2011年9月26日。下文我们对这两只基金做一个简单的比较，让投资者充分了解两只产品的异同性，从而选择合适自己的基金。

　　数据来源：好买基金研究中心

　　一、比较基准

　　富国中国中小盘基金的比较基准为中国中小盘指数*80%+香港三个月期银行同业拆借利率*20%，南方中国中小盘基金的比较基准是100%的中国中小盘指数。该指数(MSCI China Free SMID Index)是由MSCI编制的反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况的指数，将香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到99%之间的股票作为成份股。中国中小盘指数成份股均为在香港上市的公司，包括在中国境内设立的公司(即H股)以及不在中国境内设立但是满足下列条件的公司： 1、红筹股(Red-Chip)，即直接或间接被中国国家、省或地方政府拥有的组织和企业控制的上市公司。 2、民企股(P-Chip)，即满足下列条件中多数条件的上市公司：(1)被中国境内的个人所控制的上市公司；(2)上市公司超过80%的收入来自中国境内；(3)上市公司超过60%的资产在中国境内。

　　截至2012年7月31日，中国中小盘指数的成分股共涉及十个行业，行业较为分散。其中，前三大行业分别是：金融占比20.05%、非必须消费品占比19.90%、工业占比16.08%。从表现来看，该指数波动率要明显小于沪深300指数，但是高于香港恒生指数。从相关性来看，中国中小盘指数和沪深300指数、香港恒生指数都具有较高的相关性，但是相对来说，受到香港市场的影响略大。

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　　二、投资方式及投资标的

　　在投资方式上，南方中国中小盘是一只被动式指数型基金，以有效跟踪中国中小盘指数，降低跟踪误差为投资目标，获得的是该板块的平均收益。而富国中国中小盘采用的是主动管理的模式，力争获得超额收益，其业绩表现受到基金经理主动管理能力的影响。

　　投资标的方面，南方中国中小盘将不低于85%的基金净资产投资于标的指数成分股及备选成分股。富国中国中小盘则将不低于股票资产的80%投资于在香港证券市场交易的中小盘中国概念股。富国中国中小盘基金所界定的中国概念股票主要包括以下类型：1)H股；2)红筹股；3)营业收入或利润的50%以上来自中国内地的其他股票。另外，所界定的中小盘是将以上所界定的股票按照市值从小到大排序并累加，累计市值达到总市值40%的股票列入中小盘中国概念股。由此可见，富国中国中小盘的投资标的并不局限在中国中小盘指数成分股，相对来说投资范围更广。

　　三、费率

　　对于普通投资者来说，富国中国中小盘的申购、赎回费率较高，100万以下的申购费率为1.50%，比南方中国中小盘贵0.20%。赎回费率方面，富国中国中小盘的赎回费率为0.5%，南方中国中小盘的赎回费率不高于0.5%，随申购份额持有时间的增加而递减，持有时间不满一年的投资者其赎回费率为0.5%，超过一年但不满2年为0.3%，持有时间超过两年(包括两年)的不需要支付赎回费。

　　在基金运作费方面，南方中国中小盘的管理费率为1.00%。由于富国中国中小盘是采用主动管理进行管理的，其管理费率高于前者为1.60%，但仍然略低于已成立的主动管理型QDII基金的普遍费率(1.80%或1.85%)。此外，两只基金的托管费相同，均为0.30%。

　　四、总结

　　总体来看，这两只QDII基金的主要差别体现在投资方式上，成立时间较早的南方中国中小盘采用被动管理的方式，而富国中国中小盘则进行主动管理，且投资标的不局限于中国中小盘指数的成分股。投资者在投资的时候要注意两者区别，同时结合考虑费率问题，选择合适自己的基金产品。