田露

　　天相投顾统计的半年报基金持有人结构数据显示，个人投资者对货币基金的热情继续上升，目前在份额中所占的比重已接近50%。机构上半年对于偏股型基金的持有比例略有下降，但对于债券型基金的持有比例却在上升。此外，保险、券商、基金专户等一些机构对于分级基金的投资热情很高，但上半年增减持的方向不一。

　　散户持有货基比例近50%

　　随着货币基金规模的扩大，投资者构成情况也在变迁。天相投顾统计数据显示，截至2012年中期，个人投资者持有货币基金份额的比例已达到48.99%，机构则持有51.01%，两者之间的差距不大。相比去年年末来看，个人投资者持有货币基金的比例上升了4.85个百分点。据中国证券报(微博)记者了解，这其中的原因可能是今年以来，不少基金公司看准普通居民的低风险理财需求而大力推销货币基金，由此推动了散户对于货币基金的热情；另一方面，机构则可能顾虑到上半年利率下行的趋势，增持货币基金的动力有所放缓。

　　在市场日见低迷的背景下，机构相比个人投资者更能认同低估值所带来的安全边际。不过，从各类型基金的持有人结构上，在开放式股票型、混合型基金方面机构投资者所占的份额比例，相比2011年末环比略微有下降。与此同时，对开放式债券基金的持有比重从去年中期以来却在持续上升，目前已达到40.09%。

　　部分分级基金受机构热捧

　　从相关统计数据来看，机构投资者对于创新封基的热情要远胜传统封闭式基金。在封闭式基金的主要持有人中，保险、QFII、基金、信托、社保、券商等均有一席之地，但剔除掉创新封闭式基金后的统计数据显示，信托、社保、券商均没有持有任何份额，则可以推测得出这些机构持有的均是创新封基，其中也包括了分级基金。

　　而从具体数据来看，一些创新封基或分级基金的子份额，明显是机构扎堆之地，如瑞福进取、国泰优先、双禧A、B等。但机构的动向也显示出一定分歧，如相对去年年底而言，新华人寿保险在增持汇利A，社保基金在增持汇利B，齐鲁证券却减持了万家利B约7000万份份额。此外，一些基金公司的专户或年金计划也对分级基金有明显兴趣，如工银瑞信(微博)的一只专户产品目前就持有了汇利A 7.92%的份额。