【证券市场周刊】(记者 王瑞)根据已经发布了的基金半年报数据，不少债券类的明星基金经理对下半年的债市持谨慎乐观的态度。

　　富国天丰三年五星基金经理饶刚在对未来的走势看法中称，三季度在经济增速下滑和物价水平回落的宏观背景下，债券市场仍会维持一定的强势，但风险收益比大幅缩小，而利率市场化的开启也强化了市场走势的不确定性。

　　二季度经济环比见底、通胀回落趋势不变，但经济回升乏力，债市短期风险较小，考虑到目前收益率水平，下行空间亦有限，利率收益率呈窄幅震荡，国投瑞银稳定增利基金经理韩海平与饶刚看法相似。

　　国泰双利债券胡永青也认为，考虑过去半年度信用债涨幅较大，利率债收益率相对较低，三季度债券市场可能整体保持宽幅震荡态势。四季度不排除有利率上行的压力，利率产品和高等级信用债收益率仅有小幅波段操作的机会，相对难以把握。

　　在具体的券种选择上，明星基金经理多看好信用债和可转债，但在信用债等级的选择上，基金经理们略有分歧。

　　与信用债相比，部分可转换债券具备了较好的风险收益比。“下半年仍会把投资重点聚焦在信用债券上，同时适度关注可转换债券的投资机会”，富国饶刚认为。

　　国投瑞银韩海平建议投资者逐步缩短利率组合久期、待收益率反弹时可适当增持；信用组合维持短久期，注重持有其收益率，注意回避信用质地较差的个券。考虑到经济复苏乏力，股市难以有趋势性行情，在市场下跌较多时增持主体性转债。

　　下半年将继续保持高比例的固定收益证券投资，增加国债、金融债和较高等级信用债券的投资比例，并拉长久期以提高组合的投资收益。大成债券王立认为，“把握转债市场的结构性投资机会，并精选新发转债。”

　　广发增强债券谢军在下半年的布局中称，接下来会对利率和高等级品种久期保持相对高位，低配低评级企业债，转债维持目前中性的配置。

　　与王立和谢军在选择信用债的策略不同，国泰双利债券胡永青认为，“中低等级信用债表现将体现出高票息的优势，在流动性没有出现逆转之前，其持有期收益仍具有优势。”