●机构和散户风险偏好在上半年达成一致，双双赎回偏股基金转而涌入低风险产品。机构投资者净申购货币基金和债券基金分别达到70.53亿份和184.66亿份，净申购比例分别为6.77%和63.85%；个人投资者净申购货币基金和债券基金分别达198.9亿份和165.37亿份，净申购比例分别为23.45%和41.57%。

　　证券时报记者 朱景锋

　　上半年股市震荡中小幅反弹，债市表现火热，使得包括机构投资者和散户在内的基金投资者均纷纷赎回偏股基金并申购低风险基金。对大幅扩容的分级基金而言，机构投资者偏好杠杆股基的低风险份额，而散户投资者是杠杆股基的主要玩家，他们占据了该类高风险基金的主要份额。

　　机构散户携手弃股投债

　　就投资者风险偏好来说，机构和散户在上半年达成一致，双双赎回偏股基金转而涌入债券和货币等低风险产品。据天相投顾对38家公司旗下基金半年报统计显示，包括股票型和混合型基金在内的股票方向基金遭到机构和散户双双赎回。其中，机构投资者净赎回股票型基金和混合型基金分别达62.41亿份和104.63亿份，净赎回比例分别达4.16%和21.18%，个人投资者净赎回股票型和混合型基金分别为62.84亿份和51.31亿份，净赎回比例均超过1%。这样，38家公司旗下股票型和混合型基金在上半年分别减少125.25亿份和155.94亿份。

　　在赎回偏股基金的同时，机构和散户大笔资金涌向了低风险产品，其中机构投资者净申购货币市场基金和债券型基金分别达70.53亿份和184.66亿份，净申购比例分别达6.77%和63.85%；个人投资者上半年净申购货币基金和债券基金分别达198.9亿份和165.37亿份，净申购比例分别达23.45%和41.57%。在大笔净申购之下，货币基金和债券基金规模双双大幅增长。持有人结构方面，低风险基金呈现机构和散户平分天下的局面，机构占货币基金和债券基金总份额的比例分别达到51.5%和45.69%，而偏股型基金、保本基金和合格境内机构投资者(QDII)基金则是散户的天下，上半年机构持有传统封基份额的比例和年初相差不大，保持极大稳定性。

　　散户成杠杆股基主要玩家

　　对于近年来大幅扩容的杠杆基金而言，机构和散户各有自己的偏好。半年报显示，机构偏好杠杆股基中的低风险份额，对分级债基，无论是低风险类还是高风险端，机构则基本照单全收，是主要持有者。风险最高的杠杆股基则主要为个人投资者持有。

　　从银华系3只分级股基来看，机构投资者分别持有银华稳进、银华金利、银华金瑞份额的83.65%、59.22%和85.6%。持有国泰优先、双禧A、信诚500A、信诚300A、工银500A、同庆800A等分级股基低风险份额的比例均超过60%。

　　分级债基则是机构的天下，机构持有信用B、双盈B、通利债B、互利B、互利A、景丰A的比例均在九成以上，持有万家利B、利鑫B和裕祥B的份额也都超过七成。

　　相比而言，散户似乎只对分级股基的高风险份额感兴趣，他们占据了该类基金的主要份额，个人投资者持有国泰进取、双禧B、银华锐进、银华鑫利、银华瑞祥、工银500B、银华鑫瑞、同庆800B的份额均超过50%，其中在几只主要杠杆基金如银华鑫利、银华锐进、双禧B等基金上的占比分别达到67.94%、60.3%和57.39%。