众禄基金研究中心 崔晓军/文

　　广发双债添利是一只债券型基金，其将以不低于80%的基金资产投资于债券等固定收益品种，其中投资于信用债和可转债的比例合计不低于固定收益类资产的80%。广发双债添利将秉承价值投资的理念，根据可转债、信用债不同的债券特性进行灵活配置，主动管理，追求基金资产的长期稳健增值。其业绩比较基准为：中债企业债总全价指数收益率×45%＋中信标普可转债指数收益率×45%＋中债国债总指数收益率×10%。广发双债添利不从二级市场买入股票或权证，也不参与一级市场新股申购、股票增发，属于较低风险特征的投资品种。

　　紧随“双债”轮动，捕捉超额收益

　　目前债券市场上主要有三类债券，政府债券、可转债和信用债。信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债的纯债部分、资产支持证券、次级债等品种。可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，兼具股票和债券的双重属性，具有抵御下行风险、获得股票价格上涨收益的特点。

　　信用债与可转债具有不同的驱动因素，从2006年以来的历史价格走势来看，两者之间表现出了明显的“翘翘板”效应。即当信用债收益率不高时，可转债收益率很高，而当可转债价格不高时，信用债收益率较高。因此，依据不同的经济形势、市场情况及信用债与可转债之间的相关关系，确定并灵活调整两类资产的配置比例，进行积极主动的投资管理，能够显著增强基金投资收益。

　　广发双债添利秉承价值投资的理念，通过情景分析和历史预测相结合的方法，在公司债、企业债、可转债等资产类别之间进行灵活配置来赚取收益。除此之外，广发双债添利还把中小企业私募债纳入投资范围，根据公开的信息统计，首批推出的私募债利率多在10%左右。众禄基金研究中心认为：基于“双债轮动”效应的灵活配置以及对中小企业私募债的谨慎参与，将在很大程度上提高基金的获利能力与市场吸引力。建议投资者积极关注。