国金证券股份有限公司 张剑辉


　　在经济基本面严重下滑的阴影下,二季度市场演绎倒“V”型走势,季末指数跌向了年初的阶段性低点,上证指数二季度下跌1.65%。尽管市场表现低迷,但公募基金份额、资产规模均实现小幅上升,同期的券商集合理财产品也走出了一季度的低谷,管理份额和资产规模均双双回升。

　　在产品份额方面,根据季报披露的数据以及新成立产品的数据统计,截至2012年二季度末,券商资管管理的集合理财产品份额共计1511.59亿份,相比一季度增加了约59亿份。其中,二季度新设立的27只产品为行业贡献了127.36亿的份额,而同期老产品在赎回、产品清盘等压力下遭遇了68亿的份额赎回。

　　在资产规模方面,券商资管在市场风格的转换中较好的把握了投资机会,券商集合理财行业整体的资产净值有所提升。截止2012年二季度末,券商资管旗下的集合理财产品资产规模由一季度末的约1257亿元上升至1358.70亿元,增幅为8.07%。

　　就二季度不同产品资产配置变化来看,在市场尚未明朗之前偏股型产品的权益类资产配置仍相对谨慎,FOF产品对基金资产的配置略优提升,而债券型产品对债券的配置中则处于较高的水平但在逐季下滑。具体来看,?二季度末不少偏股型产品的投资主办人选择增加股票仓位,不过偏股型产品的股票仓位仍相对谨慎。与一季度末相比,偏股型产品持有的股票资产在二季度小幅增加了2.49%,考虑到市场在二季度下跌,主动增仓的成分更多。不过与历史高位相比,在趋势性行情到来之前偏股型集合理财产品的配置仍相对谨慎、股票仓位普遍不高。

　　二季度,FOF产品在股票、基金以及其他资产等品种的配置上均有增加,而在银行存款及清算备付金的配置上大幅下降。根据FOF产品披露的重仓持有的基金品种信息来看,股票-指数型基金、股票型基金以及货币市场基金是FOF产品重仓持有的前三大类基金,由于分级基金业绩弹性好,正日益受到FOF产品投资主办人的青睐。

　　在经历了两次降准以及降息之后,债券型产品的投资主办人对债市的后续表现均有所顾虑,因而债券型产品的债券资产配置出现了较大幅度的下滑。此外,债券型产品在银行存款及清算备付金的配置上也有所下降,而大幅增加了其他资产以及基金品种,另外对股票资产的配置也有所增加。

　　我们选取161位股票型、FOF产品投资主办人作为样本,将其对未来市场趋势的判断进行整理得到,认为市场走势向上的投资主办人占35%,认为未来一个季度市场以震荡走势为主的占54%,而认为市场向下调整的投资主办人占11%。与一季度相比,对市场后续走势偏乐观的投资主办人占比数量有所上升,态度偏中性的投资主办人占比数量有所下降,而认为市场后续走势谨慎的投资主办人占比基本没有变化。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。