德圣基金研究中心 

　　(1) 本周A股整体震荡，股指略显分化，沪指相对出色，深市震荡走低，中小板、创业板落后。从行业表现来看，银行板块强势使得金融成为唯一上涨板块，其余板块均下跌，医药、电子、地产跌幅较大。从基金操作来看，市场继续走低，基金减仓。

　　(2) 8月2日仓位测算数据显示，偏股方向基金平均仓位相比前周下降。可比主动股票基金加权平均仓位为82.25%，相比前周下降1.11%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.97%，相比前周降0.56%；配置混合型基金加权平均仓位67.07%，相比前周下降2.21%。测算期间沪深300指数微跌0.54%，仓位被动变化轻微。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仓位主动减仓(图表2)。

　　(3) 本周非股票投资方向的基金仓位分化明显。其中，保本基金加权平均仓位5.75%，相比前周下降2.45%；债券型基金加权平均股票仓位6.13%，相比前周下降1.87%；偏债混合型基金加权平均仓位28.99%，相比前周上升5.43%。(图表2)。

　　(4) 从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均下降。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位77.92%，相比前周下降0.88%。中型基金加权平均仓位79.93%，相比前周下降0.65%。小型基金加权平均仓位78.63%，相比前周下降1.65%(图表3)。

　　(5) 从具体基金来看，本周基金操作分歧较大，但减仓基金较多。扣除被动仓位变化后，76只主动增持幅度超过2%，其中19只基金主动增仓超过5%。而与此同时，212只基金主动减仓幅度超过2%，其中71只基金主动减仓超过5%。

　　(6) 本期间基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)占比31.15%，相比前周减少5.01%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比26.72%，占比增加0.02%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为21.31%，占比增加4.06%；仓位较轻或轻仓基金占比20.82%，占比增加0.92%。

　　(7) 本周市场震荡的主要原因是，上交易所发布《风险警示股票细则》意见稿，B股和ST板块急剧下跌，给A股带来较大压力；7官方PMI降至八个月低点，季调后仅小幅回升，说明经济企稳较难，外加CPI预期回到1时代，增加市场担忧经济下滑不减的预期；下游行业不景气以及火电利润下滑、煤炭囤积、钢铁行业爆出信贷危机，增加实体行业风险。在7月份基本面仍没改观以及降准时间窗口启动情况下，市场涨跌不一，但仍有较大下行压力。基金操作谨慎，前期仓位偏高，减仓避险。

　　(8) 从具体基金公司来看，本期大型基金公司减仓操作比较明显。大型基金公司中华夏、嘉实、南方旗下部分基金显著减持，大成旗下基金仓位基本未变，博时旗下多只基金比较积极。中小基金公司方面，工银瑞信(微博)、国海富兰克林、广发、华安、汇添富、建信、交银施罗德等旗下多只基金减持显著；华宝兴业、金鹰、等旗下基金表现较为积极；富国、摩根士丹利等仓位基本维稳。