货币政策转向，宏观经济处于寻底过程中，但重启强力政策刺激存在较大的后遗症，基金经理们普遍看好内需相关的消费服务板块

　　【财经网专稿】记者 王瑞 宋蓓蓓 截至7月20日，公募基金2012年二季报全部公布完毕，大部分基金经理认为宏观经济仍处于寻底过程中，但在货币政策转向的背景下，基金经理大多保持谨慎乐观。然而，之前四万亿的强力刺激政策弊端未消，对于政府的稳增长措施，兴业全球社会责任基金经理傅鹏博等报以矛盾的态度。

　　对于三季度的行业选择，大部分基金经理对制造业、周期性行业保持谨慎，偏爱与内需相关的消费服务板块。

　　担心重回政策刺激老路

　　博时精选基金经理马乐认为，两次降息和两次降准表明，货币政策已经实质转向，通胀继续回落将为货币政策留出更大的空间；与此同时，经济将加速见底。

　　兴业全球视野股票型基金经理董承非在报告中表认为，二季度经济的增速还在下滑的通道之中，实体经济普遍感觉比较难受。尽管6月份的时候明显的看到无论是货币政策还是财政政策都实行了双宽松，但这次出手的力度和效果与2009年不可相提并论。

　　傅鹏博表示，尽管二季度政府陆续出台稳增长相关措施，但是依然难以改变经济增速下行的态势。对于政府稳增长的措施，付鹏博似乎比较纠结。“我们的心态比较矛盾，既期望有，又担心重回四万亿的老路。”

　　对于三季度，傅鹏博继续维持经济增长谨慎判断。“央行6月份连续两次降息降低了工业企业的财务费用，但是对于投资的刺激作用仍待观察；未来工业企业利润能否回升值得投资者关注，这方面主要看PPI同比增速趋势；而随着中期业绩披露来临，大量的上市公司业绩将出现不达预期的情况，公司股价面临考验。在经济增长趋势和货币政策没有显著转向之前，股票市场依然缺乏整体性投资机会。”

　　汇丰晋信龙腾股票基金林彤彤则对三季度市场持有乐观态度。“我们预计未来上市公司的经营环境将逐步改善，市场流动性也将逐步好转，中国经济有望在下半年呈现出探底回升的趋势。”

　　林彤彤认为，“当前A股总体所处于的底部估值区域已经很大程度上反映了各类利空因素，市场爆发系统性下跌风险的可能性不大。三季度A股市场能否重回升势，则取决于中国经济在三季度能否企稳回升，通胀能否继续回落并维持低位，以及诸多经济结构转型政策能否在三季度继续推进等。未来伴随着通胀进一步回落，经济政策仍将继续放松；伴随着各项结构转型政策的积极推进，投资者对中国经济的中长期前景也将重拾起信心，A股市场总体上将逐步趋于乐观。”

　　马乐也认为，在股市估值处于底部，利率水平持续走低，能源价格维持低位，以及新一轮改革不断推进的背景下，对未来12个月股票市场走势持乐观态度。

　　看好消费 房地产现分歧

　　就具体的行业选择而言，基金经理们虽体现了较大的投资个性差异，但大多看好消费类行业，而对房地产行业的看好分歧较大。

　　汇添富成长焦点股票基金经理齐东超认为，通览整个2012年，过渡性年份的特征仍然非常明显。长周期尾声的后遗症会不断显现，结构调整的细分机会又在不断孕育，恰如“这是最坏的年代，也是最好的年代”。

　　齐东超表示，在未来的投资中，会继续坚持五条原则，即“围绕消费与服务资产，警惕价值股陷阱，远离边缘化资产，聚焦优质中盘成长股，重个股轻仓位”。

　　林彤彤表示，在行业选择上，仍然继续坚持看好与内需相关的消费服务板块，以及与转型相关的低碳、环保、科技等行业。

　　中银动态策略基金经理彭砚在看好食品饮料、医药、旅游等稳定增长行业的同时，也看好房地产及园林装饰行业。他认为，房地产行业的投资逻辑已经从之前的政策放松预期到行业销售数据全面好转，房价在未来是否会出现快速上涨将成为重点监控的指标。

　　彭砚进一步表示，在经济增速下滑的过程中，业绩增长低于预期的企业估值将大打折扣，因此“自下而上”的选股或将更加适合未来市场。

　　而董承非则表示，经济下滑、政策虽不给力但能见宽松，市场市场博弈的重点转移到地产板块，整个上半年地产板块也成为整个市场增持的重点。董承非认为，虽然地产市场重新启动可以解决经济困难中的很多问题，但也只会是饮鸩止渴。

　　“我们对高达几十万亿的资产能否维持在泡沫的阶段保持怀疑，特别是在实体经济不景气，收入难以大幅度提升的环境下。总体而言，我们对房地产行业能否再次景气保持警惕。”董承非表示。

　　(证券市场周刊供稿)