□本报记者 黄淑慧

　　这是一家主动股票投资能力持续保持前三甲的基金公司，凭借不俗的业绩，自2007年以来已连续五年荣获“金牛基金管理公司”大奖；这是一家真心以“基金持有人利益最大化”为经营目标的公司，在市场转折的关键时点——如沪指6000点的高位和2000点以下的低位都曾向持有人发出善意的提醒；这是一家业内人士公认的有吸引力的公司，鼓励员工在自由宽松的氛围中发挥自己最大的潜能……

　　兴业全球基金(微博)公司的可圈可点之处很多，但最为重要的是，这是一家在发展战略上懂得取舍和坚持的公司，不管基金行业风潮如何变化，始终坚持业绩是资产管理行业最大的驱动力，坚持自身在主动投资领域的优势，坚持按照自己的章法和节奏前行。站在当下的时点上，兴业全球基金总经理杨东表示，仍将以主动投资业务为发展重心，不断强化公司在这一领域的核心竞争力。

　　文化是竞争力之源

　　在兴业全球引以为傲的业绩背后，站着一支经验丰富、稳定而充满活力的投研队伍，而让这群优秀的人聚集在一起的力量，是文化。虽然“文化”一词内涵丰富、较难言传，但实际上已经成为构筑兴业全球成功的重要因子。

　　杨东说，如果说业绩和投资能力是兴业全球的核心竞争力，那么这种竞争力建立在人才和文化的根基之上。归根到底，业绩是由优秀的人创造的，兴业全球所做的是以公平、自由、鼓励创造力的文化氛围吸引优秀人才。

　　兴业全球基金有着宽松和自由的工作氛围，鼓励不同意见的表达和独立思考，鼓励员工发挥潜能，各展所长，而在不影响工作的方面则尽量尊重每个人的个性。最为重要的是，对于业绩考核，公司强调长期业绩和业绩稳定性，对于短期排名的波动较为宽容。比如说，在对基金经理的考核奖励办法中，以一年、两年、三年、五年为时间坐标，这4个区间段的业绩均占相同权重。这意味着，基金经理无须在意短期内一城一池的得失，可以放长眼光作出更为长远的投资布局。因此，在市场风险过高、炒作气氛浓厚时，兴全系基金通常能够恪守基本投资原则，往往能够主动规避风险。另一方面，对基金经理而言，今天还能享受五年前的正确决策所带来的回报，这也鼓励他们长期扎根于公司。

　　兴业全球副总经理、投资总监王晓明表示，从投研人才的角度来看，他们来到公司，与其他优秀的人共事，在成长中受到认可，积累几年后就能结合自身特点，逐步形成一套有效的投资方法和体系。而站在公司的角度，也可以扬其所长，基于基金经理的风格和特长有针对性地设计产品，进一步强化公司在主动投资管理能力上的优势地位。

　　正是在这样的文化氛围下，兴业全球基金涌现出了一批优秀的基金经理，公司旗下几乎没有短板基金，董承非、杨云、傅鹏博等多位基金经理都曾不止一次获得金牛奖。也正是在这样的文化氛围下，公司人才队伍相当稳定，这在人才流动频繁的公募业实属难得。

　　立足优势 力争差异化发展

　　业绩是兴业全球基金最醒目的名片，公司长期以主动管理型基金为发展重点，产品线以股票型、混合型基金为主，并凭借稳定的投研队伍和良好的长期投资业绩夯实了自身在权益投资领域的竞争力。根据银河证券基金研究(微博)中心的数据，从2007年到2011年五年的时间里，兴业全球基金股票投资管理能力在可比的51家基金公司中排名第二位。

　　兴业全球基金总经理杨东表示，未来公司发展仍将以主动投资业务为重点，“未来基金行业是差异化竞争的时代，每家公司对发展路径都需要作出战略性思考，自己的核心竞争力是什么？如何强化自身的优势？对于兴业全球而言，核心竞争力无疑是主动投资管理能力，公司会坚持在优势区域加大投入和发展力度。”

　　站在目前时点上，坚持这样的战略重心安排，无疑是需要勇气的。由于A股市场尚未完全走出低谷，主动投资股票型基金备受投资者冷遇，业内不少公司所采取的策略是大力推出固定收益类以及指数化产品，一些公司也借此实现了规模的大幅提升。但是，兴业全球对此保持着一份冷静，并且看得更为长远。杨东认为，虽然近年来被动投资型产品发展迅速，但即便是在海外成熟市场，主动投资产品仍然是主流，对于有效性较差的中国股市来说，主动投资更是方兴未艾，未来仍然能为投资人创造超额收益。

　　兴业全球基金援引海内外数据指出，在近十几年的绝大部分年份，美国市场主动投资股票型基金的资产规模在全部证券投资基金资产规模中的占比都保持领先地位，最高曾达到50%，2011年这一比例为37%。与之相对应的是，美国股票指数型基金的规模占比近年来尽管略微有所上升，但目前规模占比仍只有7%。

　　而国内过去多年的基金投资实践已经证明：国内偏股型基金整体投资业绩仍然是超越市场的。剔除指数型基金后，过去五年来(2007年-2011年)偏股型基金的投资业绩，区间平均收益率为49%，而同期沪深300指数涨幅仅为15%，偏股型基金平均超额收益达34%，131只基金样本中113只基金跑赢市场。因此在国内，主动投资尤为重要。国内公募基金行业决不能套用海外公募基金平均意义上无法战胜市场的逻辑，就轻易放弃在主动投资方面的努力。

　　事实上，在过去多年的发展历程中，兴业全球基金的行事作为都保持着这种“不凑热闹”的风格：这家成立于2003年的公司，一直坚持“精品战略”，旗下迄今只有12只基金产品，在2011年新基金疯狂发行年，当同行们马不停蹄地推出新基金时，兴业全球也仅仅发行了2只产品；考虑到各方面条件并不成熟，公司也一直没有发行QDII基金。

　　正如杨东所言，中国公司一般喜欢追求“大而全”，但如果被潮流裹挟，战略模糊不清，别人做什么自己也做什么，这样的公司长期下来肯定是没有前途的。兴业全球不会过于在意某个时候到达了某一站点，某一年达到了某种行业地位，而是确保方向和路径的正确，以及前行步调的稳健和可持续性。

　　他进一步指出，未来A股市场即便有一波大行情，也不再可能出现类似2006年—2007年那样的狂热。基金公司轻轻松松即可获取不菲回报的日子已经一去不复返，这对基金公司的投资管理能力提出了更高的要求。未来基金公司的生存质量很大程度上取决于其能否提供专业价值，如果只能提供和别人雷同的产品和同质化的服务，那么将很难在竞争中胜出。反过来讲，具备差异化竞争能力的公司也能因此获得更广阔的发展空间。

　　四方面着手做好投资

　　具体来看，兴业全球拟从四方面着手，做好投资。

　　一是严格控制风险。主动投资的本质是控制好风险和收益的配比，其中风险控制是长期投资制胜的关键，也是一切投资管理的核心。事实上，无论是管理层，还是投研团队，鲜明的风控理念，已在潜移默化中影响着基金经理，并形成了良性的投研体系。如对于重仓股，公司会进行多次评审，需经投研会议的充分论证。除此之外，公司在投资管理中采取严格的权限管理和授权制度，从制度上规避风险。

　　二是以基本面研究为基础，秉持长期投资、价值投资理念。主动投资的信心来源于大量深入的基本面研究和实地调研，注重业绩成长的持续性和稳定性，发掘业绩持续稳定成长的上市公司。以兴全全球视野基金为例，因为较少跟随市场的阶段性投资潮流，其选股思路在短期市场热点切换中优势并不明显，但在一个长周期下，选股的长期质量带来了基金业绩的稳定及领先，也因此获得了晨星(中国)2012年度股票型基金奖，在股票型基金五年收益总排名中位列第一。

　　三是注重事件性、确定性套利机会的把握。创新机会在被市场所普遍认知之前，通常蕴含良好盈利的可能。公司在这方面一直注重加强研究，强调研究创造价值，把握可能的机会，随时对市场创新机会保持敏感度以及持续的学习能力。这方面的案例包括公司团队对转债市场的坚持，对股改权证的重视和股改权证相关股的大量参与，对定向增发的重视和成功参与，以及2011年在单边下跌的市场中对现金选择权的把握等。

　　四是风险收益比较有利时把握一些主题投资与市场投机机会，但要求基金经理清楚哪些行为是投资，哪些行为是投机，并在操作中注重风险收益比较。

　　创新以客户价值为导向

　　作为基金行业致力于金融创新的代表性公司，兴业全球基金多年来不断深化创新之路，旗下多只产品都带有鲜明的创新烙印，从产品设计伊始就融入了该公司对市场的思考。比如，公司发行了国内第一只可转债基金、第一只社会责任基金，在业内率先引入了趋势投资和有机增长的投资理念，今年4月又成功发行了轻资产基金。

　　不仅仅是在产品领域，兴业全球基金在公司经营运作的方方面面都进行了创新性探索。“侧袋账户(side-pocket)”的交易结算机制就是一次成功的实践。这也是国内基金业首次应用这一机制，用以分割非流动性资产以公平保护持有人利益，在解决基金估值问题上开辟了一条崭新的解决路径。目前，这一机制已经作为条款写入兴业全球基金旗下所有专户产品的合同。

　　对于创新，杨东的理解是，从本质上说，基金公司存在的价值在于能够为客户创造价值，那么无论是哪个领域的创新，立足点和出发点都应该是为客户创造价值。基金公司探索创新之路的过程需要规避仅仅基于发行规模而考虑的创新，而应聚焦于客户价值的提升。

　　杨东表示，随着未来中国金融创新的进一步推进，金融品种越来越丰富，实际上主动管理能力较强的公司将拥有更为广阔的舞台。他特别提到，监管部门大幅放宽公募基金公司从事专户业务的限制，允许投资股指期货、商品期货甚至未上市股权等等，这将使得基金公司在专户操作上更有施展空间，兴业全球基金正在考虑开发出更具特色的专户产品。