吴晓婧

　　在政策托底和经济下行的背景之下，市场“能见度”依然不高。经历了近半年激烈“搏杀”之后，基金上半年投资业绩即将尘埃落定。值得注意的是，相对比较“傻瓜”的被动投资方式在这个“混沌”的市场中再次表现出其优势。此外，上半年指数基金发行热度不减，规模亦实现大幅增长。

　　半年业绩集体领跑

　　据中国银河证券基金研究(微博)中心数据统计，截至6月27日，标准股票型基金平均涨幅为3.91%，股票上限为95%的偏股混合型基金平均涨幅为4.33%，股票上限为80%的偏股混合型基金平均上涨3.4%，股票上限为95%和80%的灵活配置型基金平均涨幅分别为3.1%和2.71%。相较于上述各类型基金而言，指数基金集体领跑，其中标准指数型基金平均涨幅为4.81%，增强指数型基金平均涨幅为4.46%。

　　上半年市场风格不断转换、板块轮动较快，导致各指数基金之间业绩分化凸显，表现最好的指数基金与业绩垫底的指数基金差距接近20个百分点。

　　截至6月27日，指数基金中业绩最好的为富国中证500指数增强基金，净值上涨9.42%，此外，博时上证超级大盘ETF及其联接基金、国投瑞银沪深300金融地产指数以及招商上证消费80ETF净值涨幅均超过8%。由于中国经济需求下滑、美国经济复苏出现反复以及欧债危机发酵等因素，国际大宗商品回落，部分以自然资源指数为跟踪标的的指数基金业绩表现较差，垫底者亏损超过10%。

　　必须警惕的是，指数基金是把“双刃剑”。在牛市里上涨速度快，源于其在牛市里始终保持满仓策略，以及消极被动的投资组合，更能分享牛市的盛宴。但当市场下跌时，指数基金也会完全复制指数的下跌，其波动和下跌速度可能快于仓位更轻的基金。指数基金在下半年能否持续领跑，更大程度取决于下半年的股市表现。

　　密集发行大扩容

　　作为一种以跟踪、复制指数的被动型投资基金，指数基金虽然“缺乏激情”，但中长期收益率优异。上半年指数基金发行热度不减，规模实现了大幅增长。

　　据财汇统计数据显示，截至6月27日，今年以来共计发行了111只基金，其中指数型基金发行达到了30只，超过普通股票型基金和混合型基金的发行量，其中股票型基金发行28只，混合型基金发行了12只。

　　值得注意的是，上述30只指数型基金的发行规模接近700亿，达到691.28亿，其中两只跨市场ETF规模就达到了523亿。而普通股票型基金上半年募资仅为204.03亿，混合型基金为134.91亿。

　　国际投资市场证明，拉长周期来看，随着各国市场有效性逐步提升，绝大多数主动投资将无法战胜被动投资。指数基金则被中外投资界(微博)称为“永远打不败的基金”。

　　需要强调的是，指数基金热度陡增与人们投资理念的变化息息相关。中国基金行业在经历了十多年的发展之后，正在淡化能够给投资者带来超额收益的概念，主动型管理或者说超额收益的作用正相对下降，相反，相对比较“傻瓜”的投资方式的重要性正在崛起。

　　富国基金(微博)总经理窦玉明表示，目前，国内指数型基金与ETF产品，已占股票基金的近30%。与此同时，主动量化投资正在普及，债券型指数基金刚刚起步，货币型被动投资产品仍在酝酿中，指数化投资在中国面临着广阔的发展前景。