华安基金打着“创新”的幌子，发行理财债券基金，主要投资对象却仍是银行存款，

　　实质上，不过是给银行短期理财产品套了一件“马甲”而已

　　《瞭望东方周刊》记者祁和忠 | 上海报道

　　基金业规模排名一度趋于固化的局面已被打破，新格局正在激烈竞争中重新构建，而理财债券基金则成为各大公司扩大市场份额的胜负手。

　　在多家大型基金公司的奔走呼吁下，2012年6月12日起，证监会基金部放开对理财债券基金的受理，标志着基金业在该领域进入全面竞争阶段。6月14日至15日，国泰、融通、华夏各申报了一只理财债券基金。此前，光大保德信、汇添富、华安自3月6日起先后通过创新通道向证监会申请发行理财债券基金，并获得了6个月的创新产品保护期。

　　自5月份以来，华安、汇添富、光大保德信三家基金公司的理财债券基金产品相继发行成立，管理资产规模出现爆炸性增长，在行业中的排名急剧上升。截至6月14日，华安、汇添富的理财债券基金已分别募得292亿份、405亿份。

　　但是，华安旗下理财债券基金在成立后主要投资银行协议存款的事实，也引起市场关于该公司“伪创新”的强烈质疑。同时，面对券商、保险加速进军资产管理领域的形势，6月8日，证监会基金部主任王林召集10家基金公司负责人在北京开会，并作出了把理财债券基金的保护期缩短为3个月的决定。

　　“对于理财债券基金来说，做好持续营销至关重要，在这方面，银行系基金公司具有天然优势。”上海一家基金公司的高管对《瞭望东方周刊》说。随着银行系基金等加入竞争，理财债券基金将继续大幅增长，并将对各大公司的投研、持续营销、风险控制能力形成全面考验。

　　华安上位

　　5月9日至6月14日，华安月月鑫、季季鑫、双月鑫相继成立，合计逾292亿份的首募规模，令华安基金(微博)公司重回千亿基金公司行列。

　　上述三只理财债券基金分别以一个月、一个季度、两个月为周期，进行滚动封闭运作，投资范围包括银行存款、央行票据、短期融资券、国债、金融债等。虽然理财债券基金的投资范围和预期收益率都类似于货币基金，且流动性差于货币基金，但在商业银行应银监会要求已停发30天及其以下的银行理财产品的背景下，理财债券基金的发行获得市场追捧。

　　华安基金的基金经理杨柳介绍说，银行理财产品的购买门槛通常是五万元起，而理财债券基金的认购起点为1000元，客户面更广。同时，理财债券基金滚动运作，中间不会像银行理财产品一样断档，能使闲钱得到充分利用。

　　通过理财债券基金的抢先发行，华安基金实现了“一夜暴富”。不过，业内专家对华安基金的前景却并不看好。5月22日，华安月月鑫公告的投资组合构建情况显示，在该基金182.22亿元的资产中，银行存款占99.93%，这引发市场关于华安理财债券基金“伪创新”的质疑。

　　一位业界专家表示，银监会之所以在去年11月叫停短期银行理财产品，主要是因为银行过度依赖短期理财产品揽存，造成存款在月初、月中、月末大幅震荡，诱发流动性风险。而华安基金打着“创新”的幌子，发行理财债券基金，主要投资对象却仍是银行存款，实质上不过是给银行短期理财产品套了一件“马甲”而已。

　　作为国内“老十家”基金公司之一，华安基金的投研能力与风控水平不尽如人意：在2000年的“基金黑幕”、2001年的违规申购“深高速”事件、2004年至2005年比拼货币基金收益率、2007年的“上电转债门”等历次丑闻中，华安基金都是反面主角之一。该公司前总经理韩方河则因涉嫌操纵股价罪、受贿罪，于2006年被查，次年获刑。从2002年至今，华安基金多次申请全国社保基金管理人资格，也一直未能如愿。

　　2010年，华安基金总经理“全球竞聘”爆出冷门，此前缺乏基金管理经验但与监管层关系密切的李勍胜出，华安基金重新走上攀比资产规模的老路，这令市场对于该公司的投研与风控系统更添一份担忧。“李勍很擅长上层公关，但对于基金的了解较浅，又比较强势，属于典型的外行领导内行，造成公司人事动荡频频，这对于资产管理行业来说将是很大的风险隐患。”一位知情人士对本刊记者说。

　　博时纠结

　　多年来，博时基金(微博)的资产规模一直处于行业前五。在华安基金的资产规模晋级千亿之后，国内千亿级别的基金公司已增至7家，现处于第五名的博时基金存在着随时可能被广发或华安超越的威胁。

　　2012年以来，博时基金先后发行了天颐债券基金、上证自然资源ETF及其联接基金、标普500共四只产品。虽然新发基金数量与广发、华安不相上下，但合计首募规模相对最少，它们间的差距也越来越小。

　　在是否发行理财债券基金方面，博时基金管理层曾经颇感纠结。“去年年底，公司内部曾有开发短期理财债券基金的想法，但最终没有通过，这主要是因为理财债券基金的预期收益率与货币基金没有什么区别。”博时基金的内部人士透露说。但他同时表示，从培育基金客户的角度看，理财债券基金可能会有一定作用。

　　对理财债券基金说“不”，这也意味着博时基金的公募业务今年可能将跌出行业前五，这是一个比较艰难的决定。但是，在追求短期规模与培养中长期实力之间，两者难以得兼，公司总经理何宝选择了后者。

　　对于这位1974年出生的总经理来说，如何在公司的短期经营压力与中长期目标之间找到平衡，是一个巨大的挑战。14年前，前总经理肖风在执掌博时基金公司时，正是38岁。现在，38岁的何宝也决心要把博时带到一个新高度，这意味着博时必须淡化对短期规模的比拼。

　　在2011年9月加盟博时前，何宝先后在全国社保基金理事会、中投公司负责投研工作，对于机构业务和海外业务比较熟悉。在何宝任职总经理后，非公募业务和海外业务有望成为博时基金未来发展的重点。

　　银行系发力

　　在理财债券基金领域，华安基金抢得先机，笑得最早，但面对银行系基金的磨刀霍霍，将很难笑到最后。目前，工银瑞信(微博)、建信、中银、交银施罗德、招商等各大银行系基金公司都在紧锣密鼓地申请发行理财债券基金。

　　在固定收益类基金产品领域，银行系基金依托大股东商业银行，在投研和销售等各方面具有天然优势。今年以来，截至6月15日，工银瑞信添颐A、工银瑞信添利A的收益率分别高达11.64%、10.43%，交银双利A、交银增利A的收益率也分别达到9.76%、9.22%，都远远超过华安基金旗下的同类产品。

　　除理财债券基金产品外，工银瑞信等基金公司还在加紧开发“货币基金卡”、货币ETF(货币型交易所交易基金)等产品：“货币基金卡”由银行与基金公司联合发行，目标是实现货币基金赎回“T+0”到账；而货币ETF则以开发约1万亿元的证券保证金为目标。

　　比较引人注目的是，沉寂已久的中银基金今年更换了总经理，原嘉实基金(微博)副总经理李道滨接替陈儒，成为中银基金的新掌门。作为嘉实基金的主托管行，李道滨耕耘中行销售渠道十多年，销售经验丰富。

　　一位业内人士介绍说：“中银基金的董事长谭炯、副总裁宁敏都是中行的老人，在中行总行具有深厚的人脉关系，而李道滨虽然来自嘉实，但对于中行系统的熟悉程度不在谭炯和宁敏之下。这三个人合在一起，有可能会让中银基金在基金销售方面出现突飞猛进的发展。”