陆慧婧 每经记者 李凯

　　百亿规模不是梦！

　　新基金能达到如此规模，这是2007年以来几乎不敢想的事情，然而今年却在债基身上上演了一轮又一轮疯狂。

　　规模高速推进，数量大幅增加，面对债券基金的迅速壮大，基金公司本来就有些捉襟见肘的投研团队能否跟上脚步呢？

　　《每日经济新闻》统计数据显示，148位债券基金经理中仅有29位在进行“一对一”管理基金，而在总体“一拖三”管理的基金经理中，债券基金经理竟超过三成。

　　受投资者“待见”债基发行热度延续

　　债市火爆，又一只债券基金启动比例配售。近日，国联安双佳信用分级债基A份额提前9天结束募集，再启末日比例配售。

　　同期发行的股票型基金显然就没有那么好的“待遇”，6月7日，汇丰晋信恒生A股行业龙头指数证券投资基金宣布延长募集。

　　“债基股基”冰火两重天的现象可见一斑。

　　市场、基金公司都激动

　　事实上，今年以来，基金市场“债热股冷”的现象一直在呈现。截至6月7日，今年共有6只新基金延长募集，其中5只为股票型基金。同期，8只基金提前结束募集，全为债券基金。

　　此外，从首募规模上看，债券基金的发行也远远好于其他类型的基金。统计显示，今年新成立的105只基金中，债券基金为27只，平均发行规模46.34亿份，好于全部基金23.50亿份的平均份额，更是在股票型基金18.81亿份成立规模的两倍之上。

　　投资者“待见”债基，基金公司也乐于投其所好，整个产品的申报都向债券基金倾斜。6月4日证监会公布的新基金发行申请材料显示，上周，3只基金递交申报，2只为债券基金。其中，建信基金(微博)申报了一只纯债基金，博时基金(微博)4月申报的纯债基金还没走完流程，又迫不及待地申报了一只定期开放型债基。从全年来看，以债券基金为主的低风险产品一直是基金公司主打的产品。在86只申报基金中，债券、保本和货币等低风险产品共47只，占比高达54.65%。尤其是二季度，基金公司申报了41只产品，有35只为低风险产品，占比逾8成。

　　低风险类产品集中申报，这类基金的发行热度是否会延续整个2012年？好买基金陆慧天认为，目前债券走牛，是因为股市缺乏赚钱效应，导致投资者纷纷涌入低风险基金，基金公司也多数发行此类产品。虽然基金公司目前拿了很多低风险基金的批文，但之前积压下来的、已经获配的股票型基金也很多，如果未来股市转好，低风险基金的发行速度会有所下降。

　　债基占据涨幅榜前列

　　宏观经济阴晴不定，避险资金纷纷涌入债市，昨日央行的 “突然”降息，更为债市的上行打了一针“强心剂”，昨日分级债B份额大度大涨。

　　债市的火热，催生出了债券基金的“小牛”行情。截至6月5日，全市场包括封闭债基、分级债基A、B份额在内的311只债券基金，除了长盛同禧信用增利债券C微亏0.1%，全部录得正收益，149只债基净值涨幅超逾5%。其中，海富通稳进增利B份额更是大涨32%，位列债券型基金第一，工银瑞信(微博)添颐A则以10.40%的涨幅领涨普通型债券基金。

　　借力杠杆效应，分级债基B类份额今年表现最抢眼，一举囊括基金涨幅榜前十席中的6大席位，海富通稳进增利B、富国汇利B、万家添利B等多只分级债基涨超20%。

　　“虽然今年以来债券市场表现抢眼，但由于昨日央行的降息，使得债券市场预期再度升温，昨日分级债B份额的再度大涨最能说明问题，因此债券基金下半年仍然值得期待！”一位资深基金分析人士如此指出。

　　债基热销 多数基金经理踩“一拖三”压力线

　　债券基金扩容，债券基金经理队伍能否跟上扩张的脚步？

　　今年以来新成立的22只债券基金中，16只为老基金经理兼任，全行业“一拖三”的基金经理中，三分之一为债券基金经理。

　　与此同时，低风险领域内的产品创新仍在继续，继定期开放基金后，短期理财基金又重磅推出，人才队伍的建设问题，已摆到行业面前。

　　债券基金强调团队操作

　　3年多来，A股市场缺乏赚钱效应，低风险类产品逐渐受到投资者的重视，相关产品发行“风生水起”，在此带动下，债券基金经理队伍大举扩容，近一年来，新增债券基金经理人数占去年总数近3成。

　　尽管人才队伍在扩大，但债券基金经理“一拖多”的现象仍然比较常见，同花顺数据显示，148位债券基金经理中仅29位单独管理一只产品，而对比177只债券基金总数来看，债券基金经理人手并非稀缺，多人共同管理现象更为普遍。

　　“这和债券基金强调团队操作有关。”一业内人士表示，和股票不同，债券基金管理除了强调对行情的预判外，对基金经理的拿券能力要求比较高，毕竟评级高、收益好的债券大家都想要，这考验基金经理的能力。“债券基金经理 ‘一拖多’很正常。”他表示。

　　“很多产品同时写着几个基金经理名字，实际上只是一个人在管。”一债券基金经理表示，“不过具体是老基金经理管，还是新基金经理管，这个不一定。”

　　“一拖三”成债基经理压力平衡线

　　在“一拖多”管理模式下，何为债券基金经理的 “压力平衡点”？“要看基金规模，不过达到3只就有点累了。”一大型基金公司固定收益部总监称，“最多3只。”另一债券基金经理亦表达相同的看法。

　　在业内普遍认可的债基经理“一拖三”压力线上，统计显示，目前基金业共有近百名基金经理单人管理超过3只基金产品，其中逾3分之一为债券基金经理，重压之下，基金经理管理的产品业绩分化明显。

　　博时基金张勇就被“一拖多”所累，掌管的三只基金业绩分化明显。博时策略混合型基金成立2年多来收益率为-15.16%，依旧亏损。他2010年接手博时稳定价值债券基金，经过去年债市大跌，尽管今年以来净值有所反弹，涨幅6.95%，但对比2年前接手时，净值仍在1.27元附近徘徊，而该基金成立6年多，净值仅增长24.16%。

　　所有债券基金经理中，招商安泰债券基金经理张婷曾以 “一拖四”名列榜首，此外，更是以同时管理4只股票及债券基金，堪称 “股债全能王”。不过晨星评级数据显示，招商安泰债券A、招商安泰债券B、招商安本增利、招商安泰股票、招商安泰平衡混合5年年化回报率分别为5.51%、5.04%、6.11%、－5.59%、－1.21%，仅2只产品小幅跑赢5年期定存。

　　同时管理多只产品，业绩能保持很好的债券基金经理占比不多，易方达债券基金钟鸣远算是少数之一，旗下3只基金，易方达增强回报A、B份额成立4年来回报率分别为41.90%、39.26%，，易方达岁丰添利成立1年多收益为9.43%，易方达安心回报成立不到一年，净值涨幅逾5%。

　　债券基金人才紧俏

　　债券基金“受宠”，相关人才的需求亦“水涨船高”。业内人士纷纷表示，近期基金公司债券型人才持续紧俏。

　　“最近2年一直都这样，业内相关的招聘很多。”一债券基金经理表示，近期也有接到类似的猎头电话。

　　上述固定收益部总监也坦陈，公司固定收益部确实有人才扩容计划，近期旗下债券型基金热销，未来发行其他的低风险产品，是否能找到合适的人才来管理亦是考虑因素之一。

　　而在未来人才培养上，优选发展内部体系的人员，再考虑从外部引进，是基金公司人才接力上的发展路径。

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