文 | 上投摩根基金(微博)

　　3 月19 日，全国社会保障基金理事会公布，经国务院批准，社保基金受广东省人民政府委托，投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000 亿元。去年下半年以来，被市场广泛热议的中国版401K计划终于有了实质性动作。那么，何为401K计划？本期专栏特邀上投摩根基金管理有限公司业务发展部总监俞涛先生为您详解，并展望国内养老金入市对市场的影响。

　　问：请您介绍一下美国401K计划的情况。

　　上投摩根俞涛：“401K计划”这个称谓来源于美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款(section 401K)的规定。具体来说，企业为员工设立401K账户，员工每月从工资中拿出一部分(不超过25%)存入养老金账户，同时企业也会按照一定的比例(不能超过员工存入的数额)，往这一账户存入相应的资金。401K计划的主要特点是该计划个人账户金额的任何增值均可递延纳税，同时雇员和企业存入401K账户的资金从税前收入中扣除，不必缴纳所得税。

　　问：除了税收优惠外，请问401K计划还有哪些特点？

　　上投摩根俞涛：除明显的税收优惠外，该计划还具有以下特征：

　　第一、员工参与性强。401K账户里的资金可以由员工自主选择投资，企业可以推荐多种投资计划，一般包括股票、基金、债券和专项定期存储等。员工可自由选择投资产品，但是投资风险也要由员工来承担。

　　第二、账户便携性高。员工如果更换雇主，可以有多种选择来处理自己的个人账户，也可以将账户余额从原企业转移至新企业。

　　第三、账户独立于企业。401K账户由企业设立，即使公司破产，也不能将职工401K账户上的资产拿来弥补公司的亏损，也不能以保持公司经营的理由，占用该账户上的资金。

　　第四、领取资金的要求严格。领取401K账户基金的条件是达到法定退休年龄、死亡、高度残疾。在美国，法定退休年龄为59.5岁，达到这个年龄，无论是否继续工作，均可支取账户基金。

　　问：美国401K计划中的资金可投资于哪些标的？

　　上投摩根俞涛：美国401K计划给予雇员自主选择投资的权利。401K计划可投资的资产包括股票、基金、债券和专项定期存储等。其中基金占到大约一半的资产，这也从另一方面推动了美国共同基金业的发展。具体操作方面，雇主通常会给雇员推荐几十款基金，参与401K计划的雇员可以按照自己的财务状况和风险承受能力进行选择。但是雇员选择投资目标时，更多的是考虑长期收益和控制风险。

　　问：对比美国的401K计划，中国的养老金投资未来的发展趋势会如何？

　　上投摩根俞涛：对比美国401K计划，中国目前的养老金仍以国家统筹的强制性养老体制为主，而且现有税收机制以及管理模式也不足以支持我国的养老金像美国的401K计划那样灵活。所以，国内养老金入市资金的投资策略也十分谨慎。

　　我国部分省份的养老金结存资金入市，意味着养老金的增值保值问题正在受到重视并且正在尝试解决方案。但在投资初期，将以安全性为重。由于股票市场风险较高等原因，国内养老金能够投资于股票市场的比例还很低。若要在我国形成诸如401K计划这样的养老金和股票市场、资产管理行业互相推动、良性循环的态势，还要取决于资本市场的长期制度性建设以及税收政策调节等条件。