国金证券股份有限公司 王聃聃，张剑辉


　　基本结论

　　平衡风格,关注主题投资——开放式基金投资建议

　　本周欧洲政治风险得到一定缓解,加之国内有政策托底预期,投资者情绪有所缓和,国内股市震荡收跌。基本面来看,虽希腊问题短期有所缓和,但6月份能否成功组阁仍有悬念,危机仍有进一步发酵的可能性。而国内方面,经济下滑担忧再度弥漫,同时5月份汇丰PMI走低也印证国内经济增长下行趋势,但经济下滑以及物价下行也为政策操作提供更多空间。从近期管理层的态度来看,仍强调“把稳增长放在更加重要的位置”。因此,短期内市场处于较好的政策环境,预期将进一步加大预调微调的力度。总体而言,预期阶段股指仍将摇摆于政策的宽松预期与经济下滑之间,区间震荡格局仍是市场的主旋律,市场机会更多是围绕政策预期展开。就基金组合的构建而言,我们仍维持较为稳健的配置,构建攻守兼备的投资组合,建议投资者以低估值蓝筹和消费成长风格基金为组合核心。此外,在政策的预期宽松以及政策扶持结构调整下,对铁路运输、金融改革、基建等主题性投资机会或将体现较为突出,因此对相关主题或者行业配置较多的基金可侧重关注。

　　关注场内债券型基金品种——封闭式基金投资建议

　　近期宏观环境利好于债券市场下,稳健投资者可重点关注固定收益特征的品种,尽管部分基金折价有所下降,但仍具备明显优势,如聚利A、增利A等基金可侧重。而对于风险偏好者,可关注债券型杠杆份额基金。就传统封基来看,截止到2012年5月18日,25只传统封闭式基金整体平均折价为12.54%。在平均剩余存续期2.56年的背景下,平均到期年化收益率为5.67%。考虑到封闭式基金走势仍将更多围绕管理业绩、自身折价波动等基本面因素,随着折价逐步分化,其中部分品种的相对优势可适当关注,如普惠、裕阳、裕隆、同益等。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。