众禄基金研究中心 廖帅/文

　　众禄基金研究中心仓位测算的结果显示，上期(2012-05-18～2012-05-25)样本内开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位自前一期的75.84%上升6个百分点至81.84%。其中，股票型基金平均仓位为86.63%，较前期上升5.92个百分点；混合型基金平均仓位为73.91%，较前期上升6.13个百分点。

　　上期，A股市场继续下跌并且没有显现出企稳的迹象，前半周在海外市场联动及政策强调“稳增长”的刺激下超跌反弹，后半周由于希腊风险再度升温、5月份汇丰PMI初值明显下行等加重悲观情绪，市场重新陷入调整。两市总成交量萎缩，显示市场对后市信心不足。众禄基金研究中心认为：短期市场仍将维持震荡， 经济政策的推出到市场预期的改善需要一定的时间，且目前A 股市场依旧面临多重扩容压力，新股发行持续，中小企业私募债业务试点正式启动将进一步分流市场资金。但如果我们把目光放得远一点，其实目前没有必要过分悲观。继温家宝总理在湖北考察期间强调把稳增长放在更加重要的位置之后，周三的国务院常务会议再次明确加大预调微调政策力度、新非公36 条细则在落实与推进，积极的财政政策的推出频率加快，有望产生累积效应并逐渐改善悲观的经济预期。伴随市场继续下跌，基金却选择了大幅加仓，似有认可市场下行幅度将有限、逢低加仓的迹象。

　　图1：近期指数走势与开放式偏股型基金仓位变动

图1：近期指数走势与开放式偏股型基金仓位变动

　　资料来源：众禄基金研究中心

　　图2：近期开放式偏股型基金仓位与历史峰值、均值、最低值比较

图2：近期开放式偏股型基金仓位与历史峰值、均值、最低值比较

　　资料来源：众禄基金研究中心

　　数据说明：历史峰值、均值、最低值的样本区间为2006年1季度至2011年2季度

　　根据众禄基金研究中心动态仓位的监测结果，453只偏股型基金中，有23只仓位保持不变，有342只选择加仓，有88只选择减仓，选择加仓基金与选择减仓基金的比例接近4:1。

　　从具体基金产品来看，本期存在加仓迹象的主要有：中海环保新能源主题、华商领先企业、中欧新蓝筹、宝盈资源优选、交银趋势优先、汇丰晋信中小盘、信诚精萃成长、银河银泰理财分红、大成内需增长、南方高增长、海富通股票、海富通风格优势、华商产业升级、海富通领先成长、宝盈鸿利收益、兴全社会责任、国富深化价值、信诚新机遇、富国天益价值、华宝兴业新兴产业、富国天源平衡、银河消费驱动、华商动态阿尔法、海富通精选2号、银河稳健、华商策略精选、华商价值精选、诺德中小盘、信诚中小盘、东吴价值成长、信诚四季红、华商盛世成长、交银成长股票、光大保德信中小盘、景顺长城优选股票、海富通精选、交银蓝筹股票、海富通强化回报、博时新兴成长、中欧新趋势、上投摩根新兴动力、东吴进取策略、东吴新产业精选、富国低碳环保；本期存在减仓迹象的主要有：海富通中小盘、博时行业轮动、华富量子生命力、长城品牌优选、博时平衡配置、华安核心优选、民生加银精选、泰达宏利稳定、南方隆元产业主题、申万菱信(微博)量化小盘、华富竞争力优选、银华和谐主题、博时精选。

　　从具体基金公司来看，本期存在加仓迹象的主要有：宝盈、长盛、大成、东吴、富国、光大保德信、国富、国投瑞银、海富通、华商、汇丰晋信、交银施罗德、信诚、银华、中欧，总得来看，有1/4的基金公司加仓力度较大；本期存在减仓迹象的主要有：华富、民生加银，总得来看，1/30的基金公司减仓力度相对较大。