国金证券股份有限公司 王聃聃，张剑辉


　　震荡趋势延续,把握结构行情——开放式基金投资建议

　　近期市场持续受风险事件冲击,如摩根大通 20亿美元的投资亏损、欧债危机持续恶化、希腊政治动荡以及美国就业数据低于预期、4月份国内大部分经济数据低于市场预期等影响,本周市场收跌。同时,在经济数据疲软以及CPI 下滑趋势确定的背景下,也为政策操作提供更多空间,比如近期降准、财政补贴等系列政策实施,此外,金融改革和资本市场改革仍在不断深化,也有利于提升投资者对于市场的信心,整体来看我们认为A 股市场仍将维持震荡趋势。基于以上分析,建议基金组合的构建可从两方面考虑,一方面考虑估值优势以及业绩稳定两个核心因素,在重点关注低估值蓝筹和消费成长风格基金的防御特征基础上,适当搭配高弹性特征基金参与政策进一步微调可能引发的阶段性机会。另一方面从风险的角度重点关注善于把握震荡市场环境中结构性行情的基金,适当搭配灵活型且具备弹性品种。

　　折价分化,关注优势品种——封闭式基金投资建议

　　截止到 2012年5月11日,25只传统封闭式基金整体平均折价为12.74%。在平均剩余存续期2.58年的背景下,平均到期年化收益率为5.77%。考虑到封闭式基金走势仍将更多围绕管理业绩、自身折价波动等基本面因素,随着折价逐步分化,其中部分品种的相对优势可适当关注,如开元、裕阳、裕隆、同益等。此外,经济数据疲软、流动性宽松等推动债券市场表现较好,二级市场交易的债券基金可关注。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。