□本报记者 李良

　　受经济下滑预期增强和欧债危机卷土重来的影响，A股市场上周连续下跌，给市场人气以较重打击。但多位基金经理在接受采访时表示，从目前A股的估值水平来看，投资价值已经十分明显，但之所以难以形成向上的走势，关键在于市场对中国经济未来的预期较为悲观，因此，要想扭转目前A股的颓势，需要政府出台更多的经济刺激政策来改变预期。他们认为，倘若更多刺激政策出台，A股后市将会在整理后震荡走高。

　　政策或加大力度

　　在基金经理们的眼里，经济下滑固然会降低投资预期，但另一面或对A股形成潜在利好，即在经济下滑超预期的背景下，政府会放松此前过紧的货币政策和投资管制，通过有节奏地释放经济刺激政策来抑制经济过度下滑，这可能会令A股市场提前反应。

　　海富通基金(微博)认为，随着经济“稳增长”的压力逐渐加大，货币政策预计将进一步宽松，准备金率仍存在下调空间。然而另一方面，由于经济对贷款的实际需求疲弱，可能会导致银行资金无法顺利引导至实体经济；下调存准实际对降低资金利率、提振经济作用相对有限。二季度结构性降息或存在可能。海富通基金同时表示，节能家电补贴在时间点上的超前，及补贴规模上的超预期，均显示了政策大力刺激消费的决心。对于国务院公布的一系列促进政策，其意义也不仅在于对相应领域的直接刺激，也在一定程度上表明政策节奏已经由前期的政策放松转向刺激经济。

　　天治基金(微博)龚炜则指出，目前影响A股市场走势的主要因素还是来自于国内，特别是政府换届过程中政策导向会更多倾向于稳定，再结合经济结构调整的背景，因此，我们判断管理层很难会放松对地产等对经济贡献大、恢复快的行业的监管和限制，再加上通胀隐性压力仍然存在，国内大幅放松流动性的可能性也不大，所以现阶段市场宽幅震荡筑底的概率依然很大。不过，龚炜也表示，随着宏观政策微调的具体内容(减税等)、准备金率下调等政策的逐步出炉，市场已经在预期政策放松拐点的出现，如果后续政策能够逐渐兑现此前的乐观预期，市场反转也可能随时发生。

　　震荡筑底仍需时日

　　基金经理们热切地盼望着刺激政策的不断来临，以此作为投资A股的底气，但另一方面，他们也清醒地意识到，在目前市场环境下，重新凝聚人气并不是一件容易的事情，A股震荡筑底的过程或仍将持续一段时间。

　　龚炜认为，现阶段A股市场仍处于“指数震荡筑底中，持仓结构调整时”，其中震荡筑底依然是主要趋势，但结构型分化在潜移默化地展开。他表示，未来的投资策略包括三方面：首先，继续坚定并强化自下而上的发掘个股，这可能是今年乃至未来几年内A股投资的主要策略；其次，在持有这样一个主要判断的同时，对于大盘蓝筹价值被动回归的行情也需要密切关注；第三，加强对明确受益经济筑底复苏且盈利增长能够持续超预期的行业和个股的研究，积极把握市场的投资机会。

　　富国基金(微博)则表示，短期会关注是否有更多刺激经济政策出台，以便扭转市场对于经济前景的不良预期，同时欧债危机的进展也将成为A股走势的重要影响因素。预计本周市场整体仍将维持弱势震荡，受益政策放松的相关行业和个股可能有相对强劲表现。